หุ้น Strategy ดีดรับแผนทุนใหม่ 12% แต่นักวิเคราะห์หวั่นกระทบกลยุทธ์ Bitcoin ระยะยาว

🔑 กรอบบริหารเงินทุนใหม่เปลี่ยนอะไรบ้าง

Strategy ตั้งชื่อกรอบใหม่นี้ว่า Digital Credit Capital Framework (กรอบบริหารเงินทุนเชิงเครดิตดิจิทัล) ซึ่งเป็นแพ็กเกจ 5 องค์ประกอบ โดยหัวใจสำคัญคือการอนุญาตให้คณะกรรมการบริษัทขาย Bitcoin (BTC) ได้สูงสุด 1.25 พันล้านดอลลาร์ (~41,600 ล้านบาท) เพื่อระดมทุน แทนที่จะอาศัยเพียงการออกหุ้นหรือก่อหนี้เพียงอย่างเดียว

ตัวเลขดังกล่าวเทียบเท่ากับราว 21,082 BTC ตามราคาปัจจุบัน หรือคิดเป็นเพียง 2.5% ของยอดถือครองทั้งหมดที่ 847,363 BTC

แม้ Strategy จะนิยามตัวเองมาตลอดว่าเป็น "ผู้สะสม Bitcoin ระยะยาว" แต่นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่บริษัทขายเหรียญออกมา โดยก่อนหน้านี้ได้ขาย 32 BTC มูลค่าราว 2.5 ล้านดอลลาร์ (~83 ล้านบาท) เมื่อเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2569 และเคยขาย 704 BTC ในปี พ.ศ. 2565 ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ด้านภาษี ก่อนจะทยอยซื้อกลับในจำนวนใกล้เคียงกันในเวลาต่อมา

นอกจากนี้ กรอบใหม่ยังประกอบด้วยเงินสำรองเงินสด (USD Reserve) ที่ขยายเป็น 2.55 พันล้านดอลลาร์ (~84,864 ล้านบาท) ครอบคลุมการจ่ายเงินปันผลได้ราว 17.4 เดือน พร้อมโครงการซื้อหุ้นคืน (Buyback) ทั้งหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิ

์

📈 ทำไม Benchmark มองว่าเป็นสัญญาณบวก

Benchmark Equity Research (บริษัทวิจัยและจัดอันดับหลักทรัพย์) ออกมายืนยันคำแนะนำ "ซื้อ (Buy)" สำหรับหุ้นสามัญ Class A ของ Strategy คือ MSTR พร้อมคงราคาเป้าหมาย 12 เดือนที่ 570 ดอลลาร์ (~18,970 บาทต่อหุ้น) ซึ่งสูงกว่าราคาปิดวันจันทร์ราว 515%

ในรายงาน นักวิเคราะห์ Mark Palmer ระบุว่ากรอบใหม่นี้ตอบโจทย์ความกังวลหลักของนักลงทุนที่สะสมมาตลอดหลายสัปดาห์แห่งความผันผวน โดยเปลี่ยน Strategy จาก "เครื่องสะสม Bitcoin ทางเดียว" ไปสู่บริษัทที่บริหารงบดุลทั้งสองด้านได้อย่างยืดหยุ่น

Benchmark ยังโต้แย้งความกังวลเรื่องการเทขายว่า เมื่อเทียบวงเงิน 1.25 พันล้านดอลลาร์กับคลัง 847,363 BTC แล้ว ถือเป็นเพียง "เศษเสี้ยว (rounding error)" เท่านั้น

ด้านนักลงทุน Simon Dedic ผู้ก่อตั้งและหุ้นส่วนผู้จัดการของ Moonrock Capital มองว่าความเคลื่อนไหวนี้อาจเป็นสัญญาณ "จุดต่ำสุดระยะสั้น (local bottom)" และตั้งข้อสังเกตว่าแรงขายช่วงก่อนหน้าบางส่วนอาจมาจากการที่ Strategy เตรียมสภาพคล่องไว้ล่วงหน้าก่อนการประกาศ

⚠️ ฝ่ายที่ยังกังวลต่อผลในระยะยาว

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนที่มองในแง่บวก เทรดเดอร์และนักลงทุน Scott Melker ยอมรับว่า Strategy กำลังทำในสิ่งที่นักลงทุนเรียกร้อง ทั้งการสร้างเงินสำรองเงินสดที่ใหญ่ขึ้นและกลยุทธ์ทุนที่ยืดหยุ่นกว่าเดิม แต่เขาเตือนว่า "เวลาเท่านั้นที่จะพิสูจน์" ว่ากรอบใหม่จะเรียกความเชื่อมั่นกลับมาได้หรือไม่ โดยเสริมว่า Strategy คือผู้ซื้อ Bitcoin รายหลักของตลาดมาโดยตลอด

ขณะที่ Jeff Dorman ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Arca ประเมินว่า Strategy อาจต้องขาย Bitcoin มูลค่าราว 2-3 พันล้านดอลลาร์ (ราว 66,560-99,840 ล้านบาท) เพื่อขจัด "แรงกดดันค้างคา (overhang)" ที่กดตลาดอยู่

ที่น่าสนใจคือ Brad Garlinghouse ซีอีโอของ Ripple ก็ออกมาวิจารณ์แนวทางนี้ โดยให้สัมภาษณ์รายการ "Squawk on the Street" ของ CNBC ว่า "วิศวกรรมการเงิน (financial engineering) ไม่ได้สร้างมูลค่าระยะยาว" และมองว่าทีมของเซย์เลอร์ "ไม่ได้โฟกัสในสิ่งที่ถูกต้อง" จนส่งผลกระทบต่อตลาดโดยรวม

📎 ข่าวที่เกี่ยวข้องจาก Bitcoinaddict.com: เหตุการณ์นี้สืบเนื่องจากที่เราเคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้
👉 Strategy กลับมาซื้อ Bitcoin! กวาด 1,550 BTC หลังดราม่าขาย 32 เหรียญ ดันคลังแตะ 845,256 BTC
👉 TD Cowen เตือน! หุ้น MSTR กดดันหนักหากหลุดดัชนี MSCI พรีเมียมร่วงใกล้แตะจุดต่ำสุดปี 2021–2022
👉 นักวิเคราะห์เตือน! การกว้านซื้อ BTC ของ Strategy เสี่ยงสร้างความเปราะบางใหม่ให้ตลาด
🔗 อ้างอิงต้นฉบับ: Cointelegraph / ภาพ thedefiant.io

💬 ความเห็นบรรณาธิการ Bitcoinaddict การที่ Strategy ยอมเปิดทาง "ขาย" Bitcoin อย่างเป็นทางการ ถือเป็นการเปลี่ยนภาพจำครั้งสำคัญจากบริษัทที่ประกาศ "ถือตลอดชีวิต" มาสู่การบริหารงบดุลแบบยืดหยุ่นสองทาง ซึ่งในแง่หนึ่งสะท้อนวุฒิภาวะทางการเงินที่มากขึ้นและอาจช่วยลดความเสี่ยงเชิงระบบให้ตัวบริษัทเอง เสียงที่แตกเป็นสองฝ่ายระหว่างนักวิเคราะห์เป็นเรื่องที่เข้าใจได้ เพราะนี่คือการทดลองโมเดล Bitcoin Treasury ในสภาวะตลาดที่กดดันจริง น่าจับตามองไม่น้อยว่ากรอบใหม่นี้จะเรียกความเชื่อมั่นกลับมาได้มากแค่ไหนในไตรมาสถัดไป

🏷️ Tags / คีย์เวิร์ด SEO: Strategy, MSTR, Michael Saylor, Bitcoin Treasury, Digital Credit Capital Framework, STRC, Benchmark, ขาย Bitcoin, คริปโต 2569

หมายเหตุ: บทความนี้จัดทำเพื่อเป็นข้อมูลข่าวสารเท่านั้น มิใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลและตัดสินใจด้วยความรอบคอบ

— รายงานโดยทีมข่าว Bitcoinaddict.com