หุ้นของ Strategy (MSTR) บริษัทของ Michael Saylor ที่ถือ Bitcoin มากที่สุดในโลก ยังคงถูกกดดันอย่างหนัก หลังพรีเมียมหรือส่วนต่างราคาหุ้นเทียบกับมูลค่า Bitcoin ที่บริษัทถืออยู่ ร่วงต่อเนื่องจนเข้าใกล้ระดับต่ำสุดในช่วง Crypto Winter ปี 2021–2022 ตามรายงานล่าสุดของ TD Cowen

นักวิเคราะห์ Lance Vitanza จาก TD Cowen ระบุว่า Strategy ไม่ได้ออกหุ้นเพิ่มทุนภายใต้โปรแกรม ATM และไม่ได้ซื้อ Bitcoin เพิ่มในรอบล่าสุด ทำให้ตลาดจับตาไปที่ “พรีเมียม” ซึ่งกำลังหดตัวลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปลายปีที่ผ่านมา

พรีเมียมคืออะไร? ทำไมสำคัญต่อ MSTR

พรีเมียมสะท้อนความต้องการของนักลงทุนที่มองว่า MSTR เป็น “ทางลัด” ในการถือ Bitcoin เหมือนเป็น Bitcoin ที่มีเลเวอเรจ หากความเชื่อมั่นสูง พรีเมียมจะกว้าง แต่เมื่อความเสี่ยงเพิ่มขึ้น — โดยเฉพาะข่าวลบด้านดัชนีหรือกฎระเบียบ — พรีเมียมจะหดลงอย่างรวดเร็ว

ตอนนี้กราฟพรีเมียมของ Strategy กำลังแตะโซนเดียวกับช่วงปี 2021–2022 ซึ่งเป็นช่วงตลาดหมีหนัก

TD Cowen ยังมองบวก—ให้ราคาเป้า $535 (สูงกว่าราคาปัจจุบันกว่า 200%)

แม้พรีเมียมจะร่วง แต่ TD Cowen ยังย้ำมุมมองเชิงบวก

• ให้เรท “ซื้อ”

• ราคาเป้า $535

• ประเมินว่าปลายปี 2027 Strategy จะถือ Bitcoin 815,000 BTC

• มูลค่าทรัพย์สินสุทธิปลายปี 2027 จะสูงถึง $185,000 ล้าน

ราคานี้เป็นการประเมินที่ “ไม่รวมพรีเมียม” สะท้อนว่าบริษัทควรมีมูลค่าเท่ากับ Bitcoin ที่ถืออยู่ทั้งหมด

ความเสี่ยงใหญ่: การถูกถอดออกจากดัชนี MSCI

TD Cowen ระบุชัดว่า Strategy มีโอกาสสูงที่จะถูกถอดออกจากดัชนี MSCI ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่กดดันราคาอย่างมาก โดยคาดว่าอาจมีแรงขายจากกองทุนแบบ Passive รวม $2.5–$8.8 พันล้านดอลลาร์ หาก MSCI และดัชนีอื่นทำตาม

นักวิเคราะห์มองว่าการตัดสินใจของ MSCI เป็น “การตีตราผิด” เพราะ Strategy ไม่ใช่กองทุน แต่เป็นบริษัทซอฟต์แวร์ที่ใช้ Bitcoin เป็นกลยุทธ์การเงิน

Saylor: “Index classification doesn’t define us”

Michael Saylor ออกมาตอบโต้ทันทีว่า ไม่ว่าจะถูกถอดหรือไม่ บริษัทยังคงเดินหน้าเป้าหมายเดิม

“ภารกิจของเราคือการสร้างสถาบันการเงินยุคใหม่บนฐานของ Sound Money และนวัตกรรมทางการเงิน”

TD Cowen ก็เห็นด้วย โดยเสริมว่า หาก Bitcoin ฟื้นตัว หุ้น MSTR จะฟื้นตัวแรงกว่าแบบทวีคูณ

อ้างอิง : theblock.co