TD Cowen ชี้: อัปเกรดหุ้น STRC คือกลยุทธ์วิน-วินของ Strategy และ Strive
นักวิเคราะห์จาก TD Cowen (วาณิชธนกิจชื่อดังของสหรัฐฯ) ออกบทวิเคราะห์ต่อเนื่อง 2 ฉบับในวันจันทร์–อังคารที่ผ่านมา ระบุว่าข้อเสนอปรับโครงสร้างเงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิ์ STRC จาก Strategy (บริษัท MSTR ของ Michael Saylor ผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดในโลกระดับองค์กร) ไม่เพียงแต่เป็นผลดีต่อผู้ถือหุ้นสามัญของ Strategy เท่านั้น แต่ยังส่งอานิสงส์ไปถึง Strive (ASST) ซึ่งเป็นบริษัท Bitcoin Treasury คู่แข่งที่ใช้โมเดลคล้ายกันอีกด้วย พูดง่ายๆ คือ การอัปเกรด STRC ครั้งนี้กลายเป็น "คันโยก" ที่ช่วยเร่งการสะสม Bitcoin ของทั้งสองฝั่งพร้อมกัน
📌 STRC คืออะไร และทำไมข้อเสนอใหม่ถึงสำคัญ
STRC (Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock) คือหุ้นบุริมสิทธิ์ชนิดอัตราดอกเบี้ยลอยตัวแบบไม่มีวันครบกำหนด (Perpetual Preferred Stock) ที่ Strategy ออกมาเพื่อระดมทุนไปซื้อ Bitcoin โดยตรง มีมูลค่าตราไว้หุ้นละ 100 ดอลลาร์ และจ่ายเงินปันผลรายเดือน
ล่าสุด Strategy เสนอให้ปรับการจ่ายเงินปันผลของ STRC จากรายเดือน → เป็นรายปักษ์ (เดือนละ 2 ครั้ง) โดยบริษัทระบุว่าการปรับครั้งนี้จะช่วย:
- ลดช่วงรอจังหวะการลงทุนซ้ำ (reinvestment lag)
- เพิ่มสภาพคล่อง
- ทำให้ตลาดมีประสิทธิภาพขึ้น
- เพิ่มเสถียรภาพของราคา STRC
การลงมติจะดำเนินต่อไปจนถึงวันที่ 8 มิถุนายน และหากผ่านการอนุมัติ จะเริ่มจ่ายปันผลรายปักษ์ตั้งแต่วันที่ 15 กรกฎาคม เป็นต้นไป
📈 มุมมอง TD Cowen ต่อผู้ถือหุ้น MSTR
นักวิเคราะห์ Lance Vitanza และ Jonnathan Navarrete จาก TD Cowen มองว่า STRC คือ "ตัวเลือกราคาที่เสถียรกว่า พร้อมผลพลอยได้คือสภาพคล่องที่ดีขึ้นและความสนใจจากนักลงทุนที่เพิ่มขึ้น" และยังทำหน้าที่เป็น ช่องทางระดมทุน (funding funnel) สำหรับการสะสม Bitcoin อย่างต่อเนื่อง
นักวิเคราะห์ระบุในบทวิเคราะห์ว่า จากมุมมองของผู้ถือหุ้นสามัญ Strategy กำลังสร้างหุ้นบุริมสิทธิ์แบบไม่มีวันครบกำหนดที่หาเงินทุนมาเองได้ (self-funded perpetual preferred) เพียงตัวเดียวในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่ง "ช่วยปลดล็อกเงินทุน" ให้บริษัทเดินหน้าสะสม Bitcoin ต่อได้โดยไม่ต้องพึ่งพาแหล่งเงินทุนแบบดั้งเดิมมากเกินไป
ต้นเดือนนี้ TD Cowen ลดราคาเป้าหมายของ MSTR ลงเหลือ 350 ดอลลาร์ ก่อนจะปรับขึ้นเป็น 385 ดอลลาร์ เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา โดยปัจจุบัน MSTR ซื้อขายอยู่ที่ราว 168 ดอลลาร์ (ประมาณ 5,440 บาท) ร่วงลงกว่า 44% ในรอบ 6 เดือน
🚀 อานิสงส์ถึง Strive (ASST) ด้วย
บทวิเคราะห์ฉบับที่สองซึ่งเผยแพร่เมื่อวันอังคาร ขยายมุมมองเชิงบวกไปยัง Strive (บริษัทบริหารสินทรัพย์ที่ร่วมก่อตั้งโดย Vivek Ramaswamy ซึ่งเดินตามโมเดล Bitcoin Treasury เช่นเดียวกับ Strategy)
TD Cowen ระบุว่า Strive คือ "ผู้รับประโยชน์ทั้งทางตรงและทางอ้อม" จากการที่ Strategy ผลักดันขนาดของ STRC ให้ใหญ่ขึ้น โดยนักวิเคราะห์เขียนไว้ว่า หากเม็ดเงินไหลเข้าสู่ Bitcoin เพิ่มขึ้น Strive ก็น่าจะเห็น NAV premium (ส่วนต่างระหว่างราคาหุ้นกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ) ขยายตัวขึ้นตาม และความยืดหยุ่นทางการเงินที่เพิ่มขึ้นยังอาจทำให้ได้ BTC yield ที่สูงขึ้นด้วย
🔁 SATA: โมเดลคู่แฝดของ STRC
Strive เองก็ใช้กลยุทธ์คล้ายกัน โดยออกหุ้นบุริมสิทธิ์ชื่อ SATA ซึ่งมีโครงสร้างเลียนแบบ STRC จ่ายปันผลในอัตรา 12.75% และใช้เงินที่ระดมมาซื้อ Bitcoin พร้อมกับซื้อ STRC ของ Strategy มูลค่า 50 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 1,608 ล้านบาท) เพิ่มเติมอีกด้วย
บทวิเคราะห์ยังชี้ให้เห็นถึง "วงจรป้อนกลับ" (feedback loop) ที่น่าสนใจคือ การออก STRC ช่วยหนุนการซื้อ Bitcoin เพิ่มขึ้น ซึ่งส่งผลให้บริษัทที่ใช้โมเดล Treasury แบบเดียวกันได้รับความสนใจจากนักลงทุนมากขึ้น และเข้าถึงแหล่งเงินทุนได้ง่ายขึ้นเป็นลูกโซ่
TD Cowen เริ่มออกบทวิเคราะห์ครอบคลุม Strive (NASDAQ: ASST) เมื่อต้นเดือนนี้ด้วย เรตติ้ง "Buy" และราคาเป้าหมาย 26 ดอลลาร์ และยืนยันราคาเป้าหมายเดิมเมื่อวันอังคารที่ผ่านมา ปัจจุบัน ASST ซื้อขายอยู่ที่ 15.70 ดอลลาร์ (ประมาณ 550 บาท) ปรับขึ้นกว่า 50% ใน 30 วันที่ผ่านมา
📎 ข่าวที่เกี่ยวข้องจาก Bitcoinaddict.com: เหตุการณ์นี้สืบเนื่องจากที่เราเคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้
👉 TD Cowen เตือน! หุ้น MSTR กดดันหนักหากหลุดดัชนี MSCI พรีเมียมร่วงใกล้แตะจุดต่ำสุดปี 2021–2022
👉 Strategy ท้าชนตลาดหมี! กวาดซื้อ BTC สวนกระแสแรงขายวาฬ — นักวิเคราะห์ชี้ Bitcoin อาจพุ่งแตะ $110,000
👉 สัญญาณระวังรอบใหม่? Strategy ชะลอสะสม BTC จาก 134,000 เหลือ 9,100 BTC ต่อเดือน
👉 Strategy ฟาดกำไร Bitcoin Q2 กว่า $13,000 ล้าน แต่ธุรกิจซอฟต์แวร์แทบไม่โต
👉 "MicroStrategy" เปลี่ยนชื่อเป็น "Strategy" พร้อมปรับโฉมแบรนด์ใหม่เน้นธีม Bitcoin
🔗 อ้างอิงต้นฉบับ: The Block
💬 ความเห็นบรรณาธิการ Bitcoinaddict การที่ TD Cowen มองว่า STRC ไม่ได้เป็นแค่เครื่องมือระดมทุนของ Strategy อย่างเดียว แต่กลายเป็น "โครงสร้างอ้างอิง" ที่บริษัท Bitcoin Treasury อื่นอย่าง Strive นำไปต่อยอดผ่าน SATA ได้ ถือเป็นพัฒนาการที่น่าจับตามองของโมเดลธุรกิจประเภทนี้ การเกิดวงจรป้อนกลับระหว่างการออกหุ้นบุริมสิทธิ์กับการสะสม Bitcoin สะท้อนว่าตลาด Bitcoin Treasury กำลังพัฒนากลไกทางการเงินที่ซับซ้อนขึ้นเรื่อยๆ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาความเสี่ยงที่มาพร้อมกับโครงสร้างหุ้นบุริมสิทธิ์แบบไม่มีวันครบกำหนด รวมถึงความผันผวนของราคา Bitcoin ที่ส่งผลต่อทั้ง MSTR และ ASST โดยตรงด้วย
🏷️ Tags / คีย์เวิร์ด SEO STRC Strategy MSTR Strive ASST TD Cowen Bitcoin Treasury หุ้นบุริมสิทธิ์ Bitcoin SATA Michael Saylor
— รายงานโดยทีมข่าว Bitcoinaddict.com