Bernstein เผย 'สินเชื่อเอกชน' ผงาดเบอร์หนึ่งแซงพันธบัตรรัฐบาล แฉค่าย Figure แชมป์โลกคุมเค้ก $1.8 หมื่นล้าน
รายงานล่าสุดจาก Bernstein Research ระบุว่า ตลาดสินทรัพย์โลกจริงที่นำมาโทเคนไนซ์ (Real-World Assets หรือ RWA) เติบโตแตะ 5.1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (ราว 1.84 ล้านล้านบาท) เพิ่มขึ้น 42% ตั้งแต่ต้นปี 2569 โดยกลุ่ม Private Credit (สินเชื่อนอกระบบธนาคารที่นักลงทุนปล่อยกู้โดยตรงเพื่อแลกกับดอกเบี้ย) กลายเป็นเซ็กเมนต์ที่ใหญ่ที่สุด ครองสัดส่วนถึง 44% ของมูลค่าทั้งตลาด พูดง่ายๆ ก็คือ บล็อกเชนกำลังกลายเป็น "ท่อหลัง" ของระบบการเงินโลกแบบเงียบๆ
💰 ตัวเลขที่ใหญ่กว่าค่ายอื่น และสะท้อนวิธีนับที่ต่างกัน
ตัวเลข 5.1 หมื่นล้านดอลลาร์ จาก Bernstein (บริษัทวิจัยและที่ปรึกษาการเงินระดับโลกในเครือ AllianceBernstein) สูงกว่าตัวเลข 3.4 หมื่นล้านดอลลาร์ ที่รายงานโดย RWA.xyz (แพลตฟอร์มวิเคราะห์ข้อมูลตลาด RWA ออนเชน) อย่างชัดเจน ซึ่งความต่างนี้สะท้อนให้เห็นว่า ผู้ให้บริการข้อมูลแต่ละรายมีวิธีนับสินทรัพย์ที่โทเคนไนซ์ไม่เหมือนกัน โดยเฉพาะโครงสร้าง Private Credit ที่มักดำเนินงานผ่าน Special Purpose Vehicle (บริษัทเฉพาะกิจที่ตั้งขึ้นเพื่อถือครองสินทรัพย์) หรือโมเดลแบบไฮบริดทั้งออนเชนและออฟเชน ทำให้แพลตฟอร์มวิเคราะห์หลายแห่งเคยนับต่ำกว่าความเป็นจริง
นอกจากนี้ Bernstein ยังระบุว่า ผู้เล่นสถาบันการเงินขนาดใหญ่กำลังหลั่งไหลเข้ามาในตลาดนี้มากขึ้น ผ่านโครงสร้างกองทุนและการปล่อยสินเชื่อแบบโทเคนไนซ์ โดยตัวอย่างเด่นคือ BUIDL ของ BlackRock (กองทุนตลาดเงินแบบโทเคนของบริษัทจัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดในโลก) ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการแล้วเกิน 2.5 พันล้านดอลลาร์ (ราว 9 หมื่นล้านบาท)
🏦 Figure ขึ้นเบอร์หนึ่งแพลตฟอร์ม RWA ด้วย 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์
Private Credit แบบโทเคนไนซ์ กลายเป็นเซ็กเมนต์ที่โดดเด่นที่สุด เพราะเป็นช่องทางบันทึกสินเชื่อบนเครือข่ายบล็อกเชนแทนระบบธนาคารแบบดั้งเดิม โดยนักลงทุนสามารถปล่อยเงินกู้ตรงให้ผู้กู้เพื่อแลกกับดอกเบี้ย โดยไม่ต้องผ่านธนาคารเป็นตัวกลาง
Bernstein ระบุว่า การเติบโตส่วนใหญ่ของ Private Credit แบบออนเชนถูกขับเคลื่อนโดย Figure Technology Solutions (FIGR) บริษัทฟินเทคที่ใช้โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนในการออกและชำระสินเชื่อ ซึ่งครองอันดับ 1 ของแพลตฟอร์ม RWA ด้วยสินทรัพย์ราว 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์ (ประมาณ 6.5 แสนล้านบาท) ส่วนใหญ่เป็น Private Credit ตามมาด้วย Securitize และ Paxos ที่มีประมาณ 4.2 พันล้านดอลลาร์ต่อราย ครอบคลุมสินทรัพย์หลายประเภท ทั้งพันธบัตร, สินค้าโภคภัณฑ์ และหุ้น
ตัวเลขที่น่าจับตามองอีกชุดคือ Figure ได้โทเคนไนซ์สินเชื่อผู้บริโภคไปแล้ว 5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2569 ขณะที่ปริมาณสินเชื่อรายเดือนพุ่งทำสถิติสูงสุดที่ 1.3 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2569 และ Connect ซึ่งเป็นมาร์เก็ตเพลสบล็อกเชนของ Figure คิดเป็น 56% ของปริมาณสินเชื่อทั้งหมดในไตรมาส 1/2569
🌐 บล็อกเชนกำลังกลายเป็น "ท่อหลัก" ของตลาดทุนโลก
Ross Shemeliak ผู้ร่วมก่อตั้ง Stobox (แพลตฟอร์มโทเคนไนเซชันสำหรับบริษัทและสถาบัน) ให้ความเห็นกับ Cointelegraph ว่า Private Credit กำลังกลายเป็นเซ็กเมนต์ที่เติบโตเร็วที่สุดของ RWA เพราะตอบโจทย์สองด้านพร้อมกัน คือ นักลงทุนต้องการผลตอบแทน และธุรกิจต้องการเงินทุน
เขาบอกอีกว่า แม้พันธบัตรสหรัฐฯ แบบโทเคนจะเป็นความสำเร็จระดับสถาบันรายแรกของตลาด RWA แต่ Private Credit เสนอผลตอบแทนที่สูงกว่า และให้ความเชื่อมโยงกับเศรษฐกิจจริงในแบบที่ตรงกว่า
"เรื่องที่ใหญ่กว่าไม่ใช่ว่า Private Credit เป็นอันดับหนึ่งวันนี้หรือไม่... เรื่องที่ใหญ่จริงๆ คือบล็อกเชนกำลังกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานของตลาดทุนโลกอย่างเงียบๆ" — Ross Shemeliak, Stobox
📈 พันธบัตรสหรัฐฯ และอนุพันธ์บน Hyperliquid ดันตลาดต่อ
นอกจาก Private Credit แล้ว พันธบัตรสหรัฐฯ (US Treasury) แบบโทเคนไนซ์ ยังคงเป็นเซ็กเมนต์ใหญ่อันดับสองของตลาด RWA ครองสัดส่วนประมาณ 30% ตามมาด้วย สินค้าโภคภัณฑ์ (Commodities) ที่ราว 14%
อีกหนึ่งความเคลื่อนไหวที่น่าจับตา คือกิจกรรมในตลาด อนุพันธ์ RWA แบบออนเชน ที่ขยายตัวอย่างรวดเร็วบน Hyperliquid (Decentralized Derivatives Exchange ที่กลายเป็นแพลตฟอร์มหลักของอนุพันธ์ออนเชน) โดย Bernstein ระบุว่ามูลค่า Open Interest ที่เกี่ยวกับ RWA บน Hyperliquid แตะ 2.6 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม และปริมาณการซื้อขายรวมในเดือนเมษายน 2569 สูงถึง 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์
📎 ข่าวที่เกี่ยวข้องจาก Bitcoinaddict.com เหตุการณ์นี้สืบเนื่องจากที่เราเคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการรุกตลาด RWA ของสถาบันการเงินยักษ์ใหญ่และโครงสร้างพื้นฐาน DeFi
👉 BlackRock เดินเกมใหม่! เตรียมโทเค็นไนซ์กองทุน RWA บนบล็อกเชน
👉 BlackRock เตรียมย้าย "หุ้นและ ETF" เข้าสู่กระเป๋าเงินดิจิทัล หลังบริหารสินทรัพย์ Crypto ทะลุ 1.5 แสนล้านดอลลาร์
👉 Hyperliquid สร้างสถิติใหม่ รายได้แซงเครือข่าย Ethereum ในรอบ 7 วัน
🔗 อ้างอิงต้นฉบับ: Cointelegraph (Bernstein Research Report) / ภาพ forklog.com
💬 ความเห็นบรรณาธิการ Bitcoinaddict การที่ Private Credit ก้าวขึ้นมาเป็นเซ็กเมนต์ใหญ่ที่สุดของตลาด RWA แทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่เคยครองแชมป์ บอกอะไรเราชัดเจนว่า "การโทเคนไนเซชัน" ได้ก้าวข้ามจากการเป็นแค่กระแสไปสู่การเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินจริงๆ แล้ว และที่น่าจับตามองไม่น้อยคือบทบาทของผู้เล่นอย่าง Figure ที่พิสูจน์ให้เห็นว่า เทคโนโลยีบล็อกเชนใช้งานได้จริงในระดับ "หมื่นล้านดอลลาร์" ไม่ใช่แค่กรณีทดลอง อย่างไรก็ตาม การเติบโตเร็วขนาดนี้ก็ต้องจับตาคุณภาพของสินเชื่อและความโปร่งใสของโครงสร้างควบคู่กันไป เพราะหากสะดุดในจุดใดจุดหนึ่ง ผลกระทบอาจลามถึงระบบ DeFi ที่นำสินทรัพย์เหล่านี้ไปใช้เป็นหลักประกันด้วย
🏷️ Tags / คีย์เวิร์ด SEO RWA, Tokenization, Private Credit, Bernstein Research, Figure Technology, BlackRock BUIDL, Hyperliquid, โทเคนไนเซชัน, สินทรัพย์โลกจริง, DeFi
— รายงานโดยทีมข่าว Bitcoinaddict.com