Ondo Finance (ONDO) คืออะไร ผู้นำ RWA โทเคนไนซ์หุ้นสหรัฐ 2026
Ondo Finance (ONDO) ผู้นำสาย RWA ที่นำหุ้นและพันธบัตรสหรัฐมาโทเคนไนซ์บนบล็อกเชน คืออะไร น่าจับตาเพราะอะไร มีความเสี่ยงอะไร และซื้อในไทยได้ที่ไหน
คำที่ร้อนแรงที่สุดในคริปโตปี 2026 คือ RWA การเอาสินทรัพย์โลกจริงขึ้นบล็อกเชน และชื่อที่ถูกพูดถึงมากที่สุดในสายนี้คือ Ondo Finance แต่ก่อนจะพูดเรื่องราคาหรือโอกาส ผมอยากชี้ความย้อนแย้งที่อยู่ในแก่นของโมเดลนี้ก่อน RWA ขายไอเดียเรื่องการกระจายศูนย์ แต่วิธีทำงานจริงกลับต้องพึ่งสถาบันการเงินดั้งเดิมเก็บของให้ ยิ่งอ่านลึกยิ่งเห็นว่าโมเดลนี้ไม่ใช่ทางเลือกแทนระบบเดิม แต่คือสะพานพาเงินคริปโตเข้าไปหาระบบเดิมมากกว่า
Ondo Finance (ONDO) คืออะไร
Ondo Finance (ONDO) คือโปรโตคอล RWA ที่เอาพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ หุ้น และ ETF มาทำเป็นโทเคนซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมงด้วยสเตเบิลคอยน์ ONDO เป็นเหรียญกำกับดูแลของระบบ
ประวัติและผู้ก่อตั้ง
ก่อตั้งปี 2021 โดย Nathan Allman จบ Brown University เคยอยู่ทีม digital assets ของ Goldman Sachs ร่วมกับ Pinku Surana ประกาศตัว 27 กรกฎาคม 2021 เปิดใช้งานวันเดียวกันพร้อม vault เริ่มต้น 4 ตัว ภายใต้การนำของ Allman บริษัทโตเร็วจนกลายเป็นแพลตฟอร์ม RWA ใหญ่ที่สุดในวงการ เริ่มโทเคนไนซ์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐตั้งแต่ปี 2023 ซึ่งจังหวะตรงกับที่เทรนด์ RWA เริ่มร้อน
ปลายพฤษภาคม 2026 Nathan Allman เสียชีวิตกะทันหันวัย 32 ปี Ian De Bode ซึ่งเป็น President อยู่ก่อนขึ้นเป็น CEO ทันที เรื่องนี้ทำให้หลายคนพูดถึง "founder risk" ของโทเคน RWA ยุคแรกที่ความน่าเชื่อถือส่วนหนึ่งผูกกับตัวบุคคลมากกว่าโปรโตคอลคริปโตทั่วไป ผมว่าคำนี้ตรงประเด็นดี เพราะ RWA ขายความน่าเชื่อถือแบบสถาบันการเงิน ซึ่งสถาบันจริงไม่ล้มเมื่อผู้บริหารคนหนึ่งจากไป แต่โปรเจกต์คริปโตที่ผู้ก่อตั้งเป็นหน้าตาความน่าเชื่อถือหลักมักสั่นได้ง่ายกว่านั้น
กลไกทำงาน แล้วใครถือของจริง
RWA คือการเอาสินทรัพย์จริง เช่น พันธบัตร หุ้น อสังหาริมทรัพย์ มาแปลงเป็นโทเคนบนบล็อกเชน Ondo ทำหน้าที่เป็นตัวกลาง รับสินทรัพย์จริงไปฝากไว้กับผู้ดูแลสินทรัพย์ (custodian) แล้วออกโทเคนอ้างอิงมูลค่า 1 ต่อ 1 ผ่านโครงสร้าง Special Purpose Vehicle ที่แยกทรัพย์สินออกจากความเสี่ยงล้มละลายของบริษัท
คำถามที่ผมว่าสำคัญที่สุดคือ ใครเป็นคนถือของจริงอยู่ คำตอบคือสถาบันการเงินขนาดใหญ่อย่าง BlackRock เป็นผู้ดูแลสินทรัพย์ให้หลายผลิตภัณฑ์ นั่นแปลว่าสุดท้ายแล้วความน่าเชื่อถือของทั้งระบบไม่ได้อยู่ที่โค้ดหรือบล็อกเชนเลย แต่อยู่ที่ว่าสถาบันการเงินแบบเดิมจะรักษาสัญญาไหม บล็อกเชนในภาพนี้ทำหน้าที่แค่เป็นสมุดบัญชีที่โอนง่ายกว่าเดิมเท่านั้นเอง ไม่ได้ทำให้ระบบกระจายศูนย์ขึ้นแต่อย่างใด
ผลิตภัณฑ์หลัก 3 ตัว
- USDY สเตเบิลคอยน์จ่ายผลตอบแทน อ้างอิงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้น
- OUSG กองทุนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐโทเคนไนซ์
- Ondo Global Markets โทเคนไนซ์หุ้นและ ETF สหรัฐกว่า 440 ตัว บนหลายเชน พร้อม mint/redeem ตลอด 24 ชั่วโมง เชื่อมสภาพคล่องกับ NASDAQ/NYSE โดยตรง
คดี SEC สองปี ทำไมสำคัญกว่าที่คิด
SEC สอบสวน Ondo นาน 2 ปี ประเด็นคือการโทเคนไนซ์สินทรัพย์เข้าข่ายละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์ไหม และ ONDO เองเป็น security หรือเปล่า เดือนธันวาคม 2025 SEC ปิดสอบสวนโดยไม่ตั้งข้อหา ถือเป็นข่าวดีจริงไม่ใช่แค่กับ Ondo แต่กับทั้งภาคส่วน RWA เพราะเป็นสัญญาณว่าโครงสร้างแบบนี้ยังพอไปต่อได้ในกรอบกฎหมายปัจจุบัน แต่ผมอยากเตือนไว้ตรงนี้ว่ากฎที่ยังไม่ชัดเจนไม่ใช่กฎที่ตายตัว การไม่โดนข้อหาวันนี้ไม่ได้แปลว่ากฎจะไม่เปลี่ยนพรุ่งนี้ โดยเฉพาะเรื่องโทเคนไนซ์หุ้นซึ่งเป็นพื้นที่ใหม่มากที่หน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกยังไม่ลงตัว
เหรียญ ONDO ใช้ทำอะไรจริง ๆ
ONDO เป็นเหรียญกำกับดูแล DAO โหวตทิศทางโปรโตคอลได้ จุดที่น่าสนใจคือเหรียญที่ยังไม่ปลดล็อกก็โหวตได้เหมือนกัน แต่ถ้าดูให้ชัด ตอนนี้ถือ ONDO ยังไม่ได้ส่วนแบ่งรายได้อะไรจากธุรกิจโดยตรง มีแค่การพูดถึง "fee switch" ในอนาคตที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง
| หัวข้อ | รายละเอียด (ณ ก.ค. 2026) |
|---|---|
| อุปทานทั้งหมด | 10,000,000,000 ONDO |
| หมุนเวียนแล้ว | ราว 4.87 พันล้าน (49%) |
| การจัดสรร | Ecosystem Growth 52.11%, Protocol Development 33%, Private Sales 12.9%, Community Access Sale 1.99% |
| ปลดล็อก | ยาวต่อเนื่องถึงปี 2029 |
| ข้อเสนอล่าสุด | เสนอเผา 100 ล้าน ONDO (10% ของอุปทาน) โหวตปิด 25 ก.ค. 2026 |
ข้อเสนอเผา 10% ของอุปทานน่าสนใจตรงที่มันคือการยอมรับกลาย ๆ ว่าโครงสร้างเหรียญปัจจุบันมี supply ล้นเกินไปเมื่อเทียบกับดีมานด์การใช้งานจริง การเผาช่วยลดอุปทานได้ก็จริง แต่ไม่ได้แก้ปัญหาหลักคือเหรียญยังไม่มีกลไกผูกกับรายได้จริงของธุรกิจ
ราคากับมูลค่าตลาด
ราคา ONDO กลางปี 2026 อยู่แถว 0.35 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดราว 1.65-1.71 พันล้านดอลลาร์ ติดอันดับราว 40 กว่า ปัจจัยกดคือปลดล็อกอุปทานที่ยังไหลต่อเนื่องถึงปี 2029 ปัจจัยหนุนคือกระแส RWA ที่ยังโต บวกกับข่าวดีจากคดี SEC แต่ราคายังไม่สะท้อนว่าตลาดจะให้มูลค่ากับ governance token ที่ไม่มีส่วนแบ่งรายได้แบบนี้มากแค่ไหนในระยะยาว
ความเสี่ยงที่ผมว่ายังไม่มีใครพูดตรง ๆ
- Custody Risk สินทรัพย์จริงหลายตัวเก็บไว้กับ BlackRock กลายเป็นจุดรวมศูนย์เดียว มี SPV คุ้มครองทางกฎหมายจริง แต่การกระจุกความไว้วางใจไว้กับสถาบันเดิมก็ขัดกับสิ่งที่ RWA อ้างว่าตัวเองทำอยู่
- ความเสี่ยงเทคนิค สินทรัพย์อ้างอิงนิ่งแต่ตัวสัญญาอัจฉริยะยังมีช่องโหว่ ครึ่งปีแรก 2025 ทั้งวงการ RWA สูญเงินจากการถูกโจมตีรวม 14.6 ล้านดอลลาร์ ยืนยันว่าความมั่นคงของสินทรัพย์เบื้องหลังไม่ได้แปลว่าโค้ดข้างบนปลอดภัยตามไปด้วย
- สิทธิ์ที่ไม่ได้ตามที่คิด ถือ ONDO ไม่เท่ากับถือหุ้นบริษัท ไม่เท่ากับถือสินทรัพย์อ้างอิง ไม่ได้รับสิทธิ์ทางเศรษฐกิจจากธุรกิจโดยอัตโนมัติ เหรียญนี้เป็นบัตรโหวตเป็นหลัก มูลค่าเหรียญไม่จำเป็นต้องวิ่งตามการเติบโตของธุรกิจ Ondo เสมอไป
- Founder Risk การจากไปกะทันหันของ Allman เป็นตัวอย่างจริงว่าโทเคน RWA ยุคเริ่มต้นยังผูกความเชื่อมั่นกับตัวบุคคลมากกว่าที่ควรจะเป็น
เทียบกับผู้เล่นรายอื่น
Ondo ไม่ได้อยู่คนเดียว BlackRock มีกองทุนโทเคนไนซ์ของตัวเอง (BUIDL) Franklin Templeton ก็มีเช่นกัน จุดต่างของ Ondo คือวางตัวเป็นแพลตฟอร์มกลางเปิดกว้าง ไม่ผูกกับผลิตภัณฑ์ของสถาบันเดียว ทำให้ครองส่วนแบ่งตลาดหุ้น/ETF โทเคนไนซ์ทั่วโลกสูงถึงราว 70% แต่ผมมองว่าการที่คู่แข่งเป็นสถาบันการเงินระดับโลกเองก็คือความเสี่ยงในตัว เพราะถ้า BlackRock อยากทำเองเต็มรูปแบบเมื่อไหร่ Ondo ในฐานะตัวกลางอาจโดนเบียดออกได้ไม่ยาก
คำถามที่พบบ่อย
RWA คืออะไร
การเอาสินทรัพย์โลกจริง เช่น พันธบัตร หุ้น อสังหาริมทรัพย์ ทองคำ มาทำเป็นโทเคนบนบล็อกเชน ให้ซื้อขายโอนได้สะดวกกว่าระบบเดิมที่มีเวลาทำการจำกัด
ถือ ONDO ได้ผลตอบแทนจากพันธบัตรเลยไหม
ไม่โดยตรง ONDO เป็นเหรียญกำกับดูแล ผลตอบแทนจากพันธบัตรอยู่ที่ผลิตภัณฑ์อย่าง USDY หรือ OUSG ซึ่งเป็นโทเคนคนละตัว
คดี SEC ปิดแล้วแปลว่าปลอดภัย 100% ไหม
ไม่ เป็นสัญญาณบวกสำคัญ แต่กฎเรื่องหลักทรัพย์โทเคนไนซ์ยังพัฒนาต่อเนื่อง กฎที่เปลี่ยนในอนาคตกระทบการดำเนินงานได้เสมอ
ผู้ก่อตั้งเสียชีวิตกระทบแค่ไหน
Ian De Bode ขึ้นเป็น CEO ทันที การดำเนินงานยังต่อเนื่อง แต่เป็นความเสี่ยงเฉพาะตัวของโทเคน RWA ยุคแรกที่ยังพึ่งความน่าเชื่อถือส่วนบุคคลของผู้นำอยู่มาก
ซื้อ ONDO ในไทยได้ไหม
ได้ ลิสต์อยู่บน Bitkub และ Binance TH ซื้อด้วยเงินบาทตรง
ซื้อ Ondo (ONDO) ในไทยได้ที่ไหน
Ondo (ONDO) ซื้อขายได้บนกระดานไทยที่มีใบอนุญาต ก.ล.ต. ทั้ง Bitkub และ Binance TH จับคู่กับเงินบาทได้โดยตรง เทียบค่าธรรมเนียมแต่ละกระดานได้ที่หน้ารวมเว็บเทรดคริปโต
สรุปแบบที่ผมมอง
ผมว่า RWA เป็นเทรนด์ที่มาแน่และมีเหตุผลรองรับจริง สถาบันการเงินอยากได้ความเร็วและความโปร่งใสของบล็อกเชนแต่ไม่อยากทิ้งระบบกำกับดูแลแบบเดิม Ondo ตอบโจทย์ตรงนั้นได้ดี แต่ถ้าให้พูดตรง ๆ การถือ ONDO คือการเดิมพันว่า "ตัวกลาง" คนนี้จะยังจำเป็นอยู่ต่อไป ทั้งที่คนที่ถือของจริงอยู่ในมือคือสถาบันการเงินที่มีกำลังทำเองได้สบาย ๆ ถ้าอยากทำ ความเสี่ยงจึงไม่ใช่แค่เรื่องกฎหมายหรือแฮ็กเกอร์ แต่เป็นคำถามเชิงธุรกิจล้วน ๆ ว่าตัวกลางแบบนี้จะมีที่ยืนถาวรแค่ไหนในเกมที่คู่แข่งใหญ่กว่าตัวเองหลายเท่า
บทความนี้ให้ความรู้ ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน สินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง ราคาผันผวนได้มาก ข้อมูลราคาและสถิติ ณ กรกฎาคม 2026 อาจเปลี่ยนแปลงได้ โปรดติดตามข่าวสารและประเมินความเสี่ยงก่อนตัดสินใจ