ในขณะที่หลายคนเริ่มกลัวว่า Bitcoin อาจกำลังจะเข้าสู่ตลาดหมีรอบใหญ่แบบลากยาวหลายปี แต่ฝั่ง Grayscale Research กลับมองต่างออกไปชัดเจน ล่าสุดบริษัทออกรายงานระบุว่า Bitcoin มีโอกาสขึ้นทำ All-Time High ใหม่ในปี 2026 และอาจเห็นการกลับมาทำจุดสูงสุดใหม่ตั้งแต่ปีหน้าด้วยซ้ำ

Grayscale: “ทฤษฎี 4 ปี” อาจใช้ไม่ได้อีกต่อไป

นักลงทุนคริปโตจำนวนมากเชื่อใน “4-year cycle” หรือวัฏจักร 4 ปี ที่ราคาบิทคอยน์มักจะ

• ขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่หลังการ Halving

• แล้วตามมาด้วยการปรับฐานแรง 70–80%

แต่ Grayscale มองว่ารอบนี้สถานการณ์เปลี่ยนไปแล้ว และ ทฤษฎี 4 ปีอาจไม่แม่นเหมือนเดิม โดยให้เหตุผลหลัก ๆ ว่า

• รอบนี้ยัง ไม่ได้เห็นการพุ่งแบบพาราโบลิก เหมือนรอบก่อนหน้า ราคาขึ้นมาค่อนข้าง “เป็นระบบ” มากกว่า

• โครงสร้างตลาดเปลี่ยนจากการนำโดยรายย่อยบนกระดาน Spot ไปสู่ เม็ดเงินสถาบันใน ETF และ Digital Asset Treasury (DAT)

• ดังนั้นจึงมีโอกาสน้อยกว่าที่จะเห็นการย่อตัวลึกแบบเดิม แม้จะมีความผันผวนอยู่ตลอดทาง

Grayscale ยังย้ำว่าตลอดประวัติศาสตร์ ผู้ที่ถือ Bitcoin ระยะยาวมักได้รับผลตอบแทนที่ดี แต่ต้องยอมรับให้ได้กับ การย่อตัว 25% ขึ้นไป ซึ่งถือว่า “ปกติ” สำหรับตลาดขาขึ้นของบิทคอยน์ ไม่ได้หมายความว่าตลาดจะเข้าสู่ขาลงยาวเสมอไป

ราคาผันผวน แต่ยังไม่ใช่สัญญาณสิ้นสุดรอบ

ตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคมที่ผ่านมา ราคา Bitcoin ปรับลงราว 32% จากจุดสูงสุดแถว 126,000 ดอลลาร์ ลงมาแตะ 84,000 ดอลลาร์ ก่อนดีดกลับขึ้นมาบริเวณ 86,000 ดอลลาร์ต้น ๆ ในช่วงปลายเดือนพฤศจิกายน

Grayscale มองว่านี่เป็นเพียง “ช่วงย่อตัวกลางเทรนด์” ไม่ใช่สัญญาณว่ารอบนี้ต้องจบลงแบบตลาดหมีครั้งก่อน เพราะยังไม่เห็นลักษณะของฟองสบู่แบบสุดโต่ง หรือการขึ้นแบบเร่งเครื่องสุดท้ายแล้วโดนเทขายหนักเหมือนในอดีต

ปัจจัยหนุน: สภาพแวดล้อมมหภาค + กฎหมายคริปโตในสหรัฐ

อีกเหตุผลที่ Grayscale ยังมองบวกกับ Bitcoin คือภาพใหญ่ของเศรษฐกิจและนโยบายการเงิน

• ตลาดคาดหวังโอกาส ลดดอกเบี้ย จากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ในช่วงปีหน้า

• มีแรงส่งจาก กฎหมายด้านคริปโตของสหรัฐ ที่เริ่มมีแนวโน้มชัดเจนขึ้น และเป็นแบบ “สองพรรคช่วยกันผลักดัน” มากกว่าการต่อต้านเหมือนช่วงก่อน

ทั้งหมดนี้ช่วยให้สภาพแวดล้อมของ Bitcoin และคริปโตโดยรวม เอื้อต่อการเติบโตระยะยาว มากกว่ารอบก่อน ที่ตัวกติกาและท่าทีของหน่วยงานกำกับยังคลุมเครือ

Tom Lee เห็นตรง: ราคาลง แต่พื้นฐานยังเดินหน้า

ไม่ใช่แค่ Grayscale เท่านั้นที่มองบวกกับรอบนี้ เพราะ Tom Lee ซีอีโอของ BitMine ซึ่งเป็นบริษัทถือครอง Ether รายใหญ่ ก็ออกมาพูดในทิศทางเดียวกัน

เขาชี้ให้เห็นว่า

• ตัวเลขสำคัญหลายอย่าง ทั้งจำนวน Wallet, กิจกรรมบน On-chain, รายได้จากค่าธรรมเนียม และเทรนด์ Tokenization ต่าง ๆ ยัง เติบโตต่อเนื่อง

• แต่ราคาคริปโตกลับปรับลงอย่างหนัก ทำให้ ความเสี่ยงต่อผลตอบแทน (Risk/Reward) ของทั้ง BTC และ ETH น่าสนใจมากขึ้น

Tom Lee ยังให้สัมภาษณ์กับ CNBC ว่าเขายังเชื่อว่า Bitcoin จะกลับขึ้นไปทำ All-Time High ใหม่ได้ ภายในเดือนมกราคมปีหน้า หากตลาดหุ้นสหรัฐและสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ ฟื้นตัวตามคาด

อ้างอิง : theblock.co