Bitcoin-ทองคำ สัมพันธ์แนบแน่นสุดในรอบเกือบ 6 ปี หลังความผันผวนสลับขั้ว

ความสัมพันธ์ระหว่างราคา Bitcoin กับทองคำกลับมาแนบแน่นที่สุดในรอบเกือบ 6 ปี โดยค่าสหสัมพันธ์ (Correlation) ในช่วง 90 วันล่าสุดพุ่งขึ้นมาอยู่ที่ราว 0.55 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2563 ที่ทั้งสองสินทรัพย์เคยเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันอย่างชัดเจนในช่วงวิกฤต Covid-19 สะท้อนว่าทั้งคู่กำลังตอบสนองต่อปัจจัยมหภาคชุดเดียวกัน ทั้งการขาดดุลงบประมาณ อัตราดอกเบี้ย และความกังวลเรื่องค่าเงิน

อัตราส่วนความผันผวนหดตัวลงมาก แต่คนละสาเหตุกับที่คาด

จุดที่น่าสนใจคือ Bitcoin ตอนนี้ผันผวนมากกว่าทองคำเพียง 1.43 เท่าเท่านั้น ลดฮวบจากที่เคยผันผวนมากกว่าถึง 5.6 เท่าในปี 2564 โดยความผันผวนเฉลี่ย 90 วันของ Bitcoin อยู่ที่ 36.2% ซึ่งจัดว่าอยู่ในระดับต่ำเพียงเปอร์เซ็นไทล์ที่ 10 ของสถิติราคาตัวเอง ขณะที่ทองคำมีความผันผวนเฉลี่ย 90 วันสูงถึง 25.3% ซึ่งอยู่ในเปอร์เซ็นไทล์ที่ 93 ของสถิติของตัวเอง พูดง่ายๆ คือช่องว่างที่แคบลงนี้ไม่ได้มาจาก Bitcoin สงบลง แต่มาจากทองคำผันผวนหนักขึ้นผิดปกติต่างหาก นักวิเคราะห์ Bitcoin นาม Adam Livingston ระบุว่าอัตราส่วนความผันผวนนี้อยู่ต่ำกว่าระดับ 2 เท่าติดต่อกันมาแล้ว 177 วันทำการ เทียบกับช่วงปี 2563-2568 ทั้งหมดที่มีวันแบบนี้รวมกันเพียง 82 วันเท่านั้น

Bitcoin แยกตัวจากหุ้นเทคโนโลยี เข้าใกล้พฤติกรรมทองคำมากขึ้น

อีกสัญญาณหนึ่งคือค่าสหสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin กับดัชนี Nasdaq ร่วงลงจากที่เคยสูงกว่า 60% เหลือเพียงราว 33% เท่านั้น Eric Balchunas นักวิเคราะห์ ETF อาวุโสจาก Bloomberg Intelligence ระบุว่าในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา Bitcoin มีค่าสหสัมพันธ์กับหุ้นสหรัฐฯ ต่ำกว่าทองคำเสียอีก ด้าน Ryan Lee หัวหน้านักวิเคราะห์ของ Bitget มองว่าความแข็งแกร่งของ Bitcoin รอบนี้มาจากการที่ตลาดเพิ่งผ่านการล้าง Leverage ครั้งใหญ่ไปแล้ว ทำให้สถานะการถือครองสะอาดขึ้น ประกอบกับอัตราค่าธรรมเนียม Funding Rate ที่อยู่ในระดับปานกลาง

ไทม์ไลน์ความผันผวนสัปดาห์ที่ผ่านมา

ช่วงวันที่ 25 สิงหาคมถึง 1 กันยายน ทองคำร่วงลงจากเกือบ 4,700 ดอลลาร์ ไปแตะจุดต่ำสุดที่ 4,342 ดอลลาร์ หรือลดลงราว 7% ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พุ่งขึ้นแรง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเข้าใกล้ 4.8% และโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยกระโดดจาก 38% ขึ้นไปกว่า 60% ส่วน Bitcoin ในช่วงเดียวกันยืนราคาอยู่แถว 77,000 ดอลลาร์ ก่อนดีดตัวกลับขึ้นเหนือ 80,000 ดอลลาร์ได้ ต่อมาวันที่ 2-3 กันยายน หลัง Christopher Waller หนึ่งในผู้ว่าการเฟด ส่งสัญญาณว่าอาจคงดอกเบี้ยไว้หากเงินเฟ้อดีขึ้น ทำให้โอกาสขึ้นดอกเบี้ยลดกลับมาอยู่ที่ระดับก้ำกึ่ง ทองคำจึงดีดกลับขึ้นราว 2% มาอยู่ที่ราว 4,473 ดอลลาร์ ส่วน Bitcoin ทำจุดสูงสุดระหว่างวันไปแตะเหนือ 81,000 ดอลลาร์

เม็ดเงิน ETF และมุมมองราคาเป้าหมายระยะยาว

ด้านกระแสเงินทุนกองทุน Bitcoin ETF วันที่ 2 กันยายนมีเงินไหลเข้าสุทธิ 101.2 ล้านดอลลาร์ หลังจากวันที่ 1 กันยายนเพิ่งมีเงินไหลออกไป 236.5 ล้านดอลลาร์ แต่ภาพรวม 30 วันที่ผ่านมายังคงมีเงินไหลเข้าสุทธิรวมกันกว่า 3,000 ล้านดอลลาร์ ในมุมมองระยะยาว Adam Livingston ยังระบุว่าปี 2569 นี้ถือเป็นปีที่ Bitcoin ถูกประเมินราคาต่ำกว่าทองคำมากที่สุดเท่าที่เคยมีการบันทึกไว้ โดยแบบจำลองที่นำ Log ของอัตราส่วน BTC/ทองคำ มาเทียบกับ Log ของปริมาณเงิน M2 ของสหรัฐฯ ย้อนหลังตั้งแต่ปี 2556 ให้ค่า R-squared สูงถึง 0.84 ซึ่งเขามองว่าหากอัตราส่วนราคาทองคำต่อ Bitcoin กลับไปสู่จุดสมดุลตามแบบจำลองนี้ ราคา Bitcoin อาจไปแตะระดับ 256,000 ดอลลาร์ได้ อย่างไรก็ตาม Ole Hansen หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ Saxo Bank เตือนว่าทองคำยังมีความสัมพันธ์แบบผกผันกับราคาน้ำมันและผลตอบแทนพันธบัตรที่ต้องจับตาแยกต่างหาก เพราะกลไกที่ขับเคลื่อนราคาทองคำกับ Bitcoin ยังไม่เหมือนกันทั้งหมด

📎 ข่าวที่เกี่ยวข้องจาก Bitcoinaddict.com:เหตุการณ์นี้ต่อเนื่องจากที่เราเคยรายงานแนวโน้มความสัมพันธ์ Bitcoin-ทองคำไว้เมื่อไม่กี่วันก่อน
👉 Bitcoin-ทองคำ เคลื่อนไหวสอดคล้องกันสูงสุดเป็นประวัติการณ์ กระแส Debasement Trade หนุนแรง

🔗 อ้างอิงต้นฉบับ: CryptoSlate, AMBCrypto

💬 ความเห็นบรรณาธิการ Bitcoinaddict: ตัวเลขความผันผวนที่แคบลงระหว่าง Bitcoin กับทองคำเป็นสัญญาณที่น่าติดตาม แต่ก็ควรระวังการตีความเกินจริง เพราะตัวขับเคลื่อนราคาของสองสินทรัพย์นี้ยังต่างกันในรายละเอียด ทองคำไวต่ออัตราผลตอบแทนที่แท้จริงและค่าเงินดอลลาร์โดยตรง ขณะที่ Bitcoin ยังผูกกับปัจจัยเฉพาะของตลาดคริปโตอย่าง Leverage และกระแสเงิน ETF ด้วย ตัวเลขราคาเป้าหมาย 256,000 ดอลลาร์จากแบบจำลองของ Livingston เป็นมุมมองเชิงทฤษฎีจากข้อมูลในอดีต ไม่ใช่การรับประกันว่าจะเกิดขึ้นจริง นักลงทุนควรติดตามทั้งฝั่งนโยบายการเงินของเฟดและทิศทางเม็ดเงิน ETF ควบคู่กันไปเพื่อประเมินสถานการณ์อย่างรอบด้าน

— รายงานโดยทีมข่าว Bitcoinaddict.com