CFTC สวน CME กลางศาล !! อ้างยอดเทรดของ CME เองชี้ไม่เสียหายจาก Perpetual Futures ขอศาลยกฟ้องคดี Bitcoin Perp
CFTC (คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าสหรัฐฯ) ยื่นเอกสารต่อศาลแขวงสหรัฐฯ เขต District of Columbia เมื่อ 16 ต.ค. ที่ผ่านมา โต้ว่า CME Group ไม่มีอำนาจฟ้องคดีคัดค้านนโยบายเปิดทางสัญญาเก็งราคาล่วงหน้าที่ไม่มีวันหมดอายุ (Perpetual Futures) ในสหรัฐฯ ตามรายงานของ CoinDesk และ Unchained เหตุผลหลักคือ CME ไม่ได้แสดงให้เห็นความเสียหายทางการเงินที่เกิดขึ้นจริงหรือใกล้จะเกิด และ CFTC ยกตัวเลขการซื้อขายของ CME เองมายืนยันว่ายอดฟิวเจอร์สคริปโตของ CME เพิ่มขึ้นหลังนโยบายนี้
Perpetual Futures หรือที่เรียกสั้นๆ ว่า Perps เปิดให้ผู้เทรดเก็งราคาในอนาคตของสินทรัพย์ โดยทั่วไปใช้ Leverage หรือการเปิดสถานะใหญ่กว่าเงินที่วางจริง CoinDesk ระบุว่าสัญญาแบบนี้เติบโตแรงในต่างประเทศจนกลายเป็นหนึ่งในรูปแบบธุรกรรมหลักของอนุพันธ์คริปโต ส่วน CME Group คือผู้ให้บริการตลาดซื้อขายอนุพันธ์รายใหญ่ระดับโลก
CFTC ยกตัวเลขอะไรมาชี้ว่า CME ไม่เสียหาย
ตาม Unchained เอกสารของ CFTC มีตารางที่ดึงจากรายงานปริมาณการซื้อขายรายเดือนของ CME ครอบคลุมฟิวเจอร์สคริปโต 12 ผลิตภัณฑ์ ยอดรวมเพิ่มจาก 2,660,960 สัญญาในเดือน พ.ค. เป็น 3,282,530 สัญญาในเดือน ก.ย. หรือเพิ่มสุทธิ 621,570 สัญญา
- Micro Bitcoin futures เพิ่มขึ้น 240,369 สัญญาในช่วงเดียวกัน
- Micro Ether futures เพิ่มขึ้น 176,496 สัญญา
- Link futures เป็นผลิตภัณฑ์เดียวที่ต่ำกว่าระดับเดือน พ.ค. โดยลดลง 340 สัญญา
จากข้อมูลชุดนี้ CFTC เขียนในเอกสารว่า Perpetual Futures ด้านคริปโตไม่ได้ส่งผลเสียต่อกลุ่มผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สคริปโตของ CME ขณะที่ CoinDesk รายงานว่า CFTC มองว่าข้อกล่าวอ้างเรื่องการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น หากไม่มีเหตุให้เชื่อได้ว่าจะเกิดความเสียหายทางการเงินในเร็ววัน ก็ไม่ทำให้ CME มีอำนาจฟ้อง
CFTC ยังอ้างคำพูดของซีอีโอ CME ในสคริปต์ประชุมผลประกอบการไตรมาส 2 เมื่อ 22 ก.ค. ตามที่ Unchained ยกมาจากเอกสาร ซีอีโอระบุว่า CME มีความพร้อมทั้งด้านเทคนิคและการปฏิบัติการที่จะเปิด Perps แต่ยังไม่ได้ยินความต้องการจากลูกค้า และในครึ่งแรกของปี 2569 ปริมาณการซื้อขายของ CME 94% มาจากลูกค้าสถาบัน
"CME จะพูดอย่างหนึ่งกับศาล แล้วพูดอีกอย่างกับผู้ลงทุนทั่วไปในการประชุมผลประกอบการไม่ได้"
CFTC ในเอกสารที่ยื่นต่อศาล ตามรายงานของ CoinDesk 19 ต.ค. 2569 ต้นฉบับ "CME cannot have it one way with the court and another way with the investing public on earnings calls"
CME ฟ้องเพราะอะไร และโต้กลับอย่างไร
CME ฟ้อง CFTC และ Michael Selig ประธาน CFTC เมื่อเดือน มิ.ย. ตามรายงานของ Unchained โดยอ้างกฎหมาย Commodity Exchange Act ว่า Perps คือสวอป (Swap) ไม่ใช่ฟิวเจอร์ส ฟิวเจอร์สคือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีวันครบกำหนด ส่วนสวอปเป็นสัญญาอีกประเภทที่กฎหมายสหรัฐฯ กำกับด้วยกติกาคนละชุด เหตุผลของ CME ตามที่ CoinDesk สรุปไว้คือ สัญญาเหล่านี้ไม่มีวันสิ้นสุด จึงไม่ใช่ฟิวเจอร์ส และหากเป็นสวอปก็จะต้องใช้แนวทางกำกับดูแลที่ต่างออกไปทั้งหมด
ฝั่ง CME เขียนในเอกสารคัดค้านว่าตัวเลขที่ CFTC อ้าง ดีที่สุดก็แค่ให้ภาพไม่ครบ และแย่ที่สุดคือจงใจทำให้เข้าใจผิด ตามที่เอกสารของ CFTC ยกมาและ Unchained รายงาน นอกจากนี้ เอกสารของ CFTC ยังสรุปจุดยืนของ CME ว่ามีการแข่งขันแย่งลูกค้ารายย่อยเพิ่มขึ้น ส่วนโฆษกของ CME ยังไม่ได้ตอบคำถามของ CoinDesk เกี่ยวกับเอกสารฉบับล่าสุดในทันที
CFTC แย้งต่อว่า ต่อให้ศาลจัดให้ Perps เป็นสวอปตามที่ CME ขอ สัญญาเหล่านี้ก็ไม่ได้หายไปจากตลาด เพราะตลาดที่ได้รับอนุญาตประเภท Designated Contract Market ลิสต์ได้ทั้งฟิวเจอร์สและสวอป โดย CFTC ยกตัวอย่าง Kalshi ที่เป็นตลาดประเภทนี้มาตั้งแต่ปี 2563
Perps เข้ามาในตลาดสหรัฐฯ ได้อย่างไร
CoinDesk รายงานว่าเมื่อเดือน พ.ค. CFTC อนุมัติ Bitcoin Perp ตัวแรกจาก Kalshi และประกาศว่าจะกำกับผลิตภัณฑ์นี้ในฐานะฟิวเจอร์สเป็นรายกรณี ซึ่งเป็นการตอบรับวาระคริปโตของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ (Donald Trump) ที่ต้องการนำ Perps เข้ามาซื้อขายในประเทศ ต่อมาเมื่อ 5 ต.ค. เจ้าหน้าที่ CFTC ออกหนังสือผ่อนผันไม่ดำเนินคดี (No-Action Relief) ให้ตลาดแปลงฟิวเจอร์สดัชนีหลักทรัพย์ที่มีลักษณะคล้าย Perps ให้เป็น Perps เต็มรูปแบบได้ ตามข้อมูลของ Unchained
ด้านคดี CFTC ขอให้ศาลยกฟ้องครั้งแรกเมื่อเดือน ก.ย. และเอกสารวันที่ 16 ต.ค. เป็นการขยายเหตุผลเรื่องอำนาจฟ้องเพื่อสนับสนุนคำร้องนั้น โดย Unchained ระบุว่าศาลยังไม่มีคำตัดสิน
นักวิเคราะห์ห่วงอะไรระหว่างรอศาล
Jaret Seiberg นักวิเคราะห์นโยบายของ TD Cowen ระบุในโน้ตถึงลูกค้าของบริษัทเมื่อวันจันทร์ ตามรายงานของ CoinDesk ว่า CME อาจยังได้เปรียบ ทั้งในฐานะคู่แข่งที่มีสิทธิ์ฟ้อง และในข้อโต้แย้งว่า Perps ควรกำกับแบบสวอป แต่เขาก็ห่วงว่าตลาดใหม่นี้กำลังโตขึ้นเรื่อยๆ ระหว่างที่คดียังไม่จบ
"หากการเติบโตนี้ดำเนินต่อไป อาจทำให้เกิดความยุ่งยากในการพยายามคลายตลาดนี้ หาก CME ชนะคดี"
Jaret Seiberg นักวิเคราะห์นโยบาย TD Cowen ตามรายงานของ CoinDesk 19 ต.ค. 2569 ต้นฉบับ "If this growth continues, it could create complications in trying to unwind this market if the CME prevails in the lawsuit."
คนถือคริปโตในไทยได้รับผลอย่างไร
คดีนี้เป็นข้อพิพาทเรื่องกติกาของตลาดซื้อขายในสหรัฐฯ ที่อยู่ใต้การกำกับของ CFTC เช่น Kalshi และ CME ไม่ใช่กติกาของบริการคริปโตในไทย สิ่งที่คดีจะตัดสินคือ Perps ที่เปิดในตลาดสหรัฐฯ จะถูกกำกับแบบฟิวเจอร์สรายกรณีตามแนวทางของ CFTC หรือแบบสวอปตามที่ CME ต้องการ ซึ่งมีผลต่อวิธีที่ตลาดในสหรัฐฯ จะเสนอสัญญาประเภทนี้
สำหรับคนที่ติดตามตลาดอนุพันธ์คริปโต จุดที่ต้องรู้คือ Perps โดยทั่วไปใช้ Leverage และ Seiberg มองว่าหาก CME ชนะคดี ตลาดที่โตขึ้นระหว่างนี้อาจต้องคลายตัวอย่างยุ่งยาก ส่วนขั้นต่อไปของเรื่องนี้คือคำตัดสินของศาลต่อคำร้องขอยกฟ้องของ CFTC ส่วน Perps บนกระดานนอกสหรัฐฯ ที่ CoinDesk ระบุว่าเติบโตจนเป็นหนึ่งในรูปแบบธุรกรรมหลักของอนุพันธ์คริปโต ไม่ได้อยู่ในประเด็นที่ศาลกำลังพิจารณา คนที่ถือเหรียญหรือเทรดอยู่จึงยังไม่มีอะไรต้องเปลี่ยนจากคดีนี้ในตอนนี้ ใครอยากเทียบเรื่องการกำกับฝั่งไทย อ่านต่อได้ที่ ข่าวเกณฑ์ ก.ล.ต. ที่เพิ่งมีผลกับกองทุนคริปโตในไทย
📎 ข่าวที่เกี่ยวข้องจาก Bitcoinaddict.com:
🔗 อ้างอิงต้นฉบับ: CoinDesk (19 ต.ค. 2569), Unchained (20 ต.ค. 2569)
💬 ความเห็นบรรณาธิการ Bitcoinaddict
คดีนี้ไม่ได้มีแค่เรื่องว่าใครได้เปรียบทางธุรกิจ แต่เป็นการตัดสินว่าสหรัฐฯ จะจัดสัญญาที่ไม่มีวันหมดอายุไว้ในกล่องกฎหมายแบบไหน ข้อมูลที่ทั้งสองฝ่ายยกมายังตีความต่างกัน ทั้งตัวเลขปริมาณการซื้อขายและเรื่องลูกค้ารายย่อย คำตัดสินเรื่องอำนาจฟ้องจึงเป็นด่านแรกที่จะบอกว่าข้อพิพาทเรื่องนิยามของ Perps จะได้ไปต่อในศาลหรือไม่ สำหรับคนไทย ผลของคดีจะชี้ว่า Perps แบบที่โตแรงในต่างประเทศจะเข้าไปอยู่ในตลาดที่มีผู้กำกับของสหรัฐฯ ได้กว้างแค่ไหน ซึ่งเป็นเรื่องที่ควรติดตามต่อ
ภาพปก: โลโก้ทางการจาก cftc.gov และ cmegroup.com ฉากประกอบสร้างด้วย AI
รายงานโดยทีมข่าว Bitcoinaddict.com