ทำไมตลาดยังลงไม่หยุด? Tom Lee ระบุ 10 ต.ค. คือวันที่ทำ Market Maker พังทั้งระบบ

Tom Lee ประธาน BitMine และหนึ่งในนักวิเคราะห์ตลาดที่ได้รับการติดตามมากที่สุด ออกมาให้สัมภาษณ์กับ CNBC พร้อมมุมมองที่แตกต่างจากหลายฝ่ายว่า “ความร่วงหนักของตลาดคริปโตในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา อาจมีรากปัญหามาจาก Market Maker เอง”

จุดเริ่มต้นของปัญหา: Crash 10 ตุลาคม

เหตุการณ์วันที่ 10 ตุลาคม ซึ่งมีการล้างพอร์ตมูลค่ากว่า 20,000 ล้านดอลลาร์ ทำให้ Market Maker หลายรายเสียหายหนักกว่าที่ตลาดคิด หลุดการคาดการณ์ จนงบดุลเกิด “รูรั่ว” และต้องลดขนาดสินทรัพย์ลงเพื่อคงสภาพคล่อง

Tom Lee อธิบายว่าตั้งแต่วันนั้น Market Maker มี

• ทุนหาย

• รายได้จากค่าธรรมเนียมลดลง

• ทำให้ต้องลด balance sheet

• ขายสัญญา/สินทรัพย์บางส่วนเพื่อลดความเสี่ยง

เมื่อราคาลงต่อ ก็ต้องขายเพิ่มอีก กลายเป็น feedback loop ที่กดตลาดลงทุกวัน

Market Maker = “เหมือนธนาคารกลางของคริปโต”

Tom Lee เปรียบ Market Maker เป็นเสาหลักที่ช่วยพยุงสภาพคล่อง หากพวกเขาเจ็บ ตลาดจะขาดน้ำหล่อเลี้ยงทันที ส่งผลให้ราคาเหวี่ยงขึ้นลงแรงกว่าปกติ

เขาระบุด้วยว่าเหตุการณ์ลักษณะนี้เคยเกิดขึ้นในปี 2022 และต้องใช้เวลาฟื้นตัวประมาณ 8 สัปดาห์ โดยรอบนี้เพิ่งผ่านไปเพียง 6 สัปดาห์ จึงคาดว่าตลาดอาจเจอแรงกดดันอีกเล็กน้อยก่อนกลับสู่ภาวะปกติ

ก่อน Crash ราคา Bitcoin เคยทำจุดสูงกว่า $121,000 และปัจจุบันลงมาใกล้ช่วง $86,000 ซึ่งเป็นรูปแบบเดียวกับการ “unwind liquidity” ในรอบเก่า ๆ ที่จบลงก่อนกลับขึ้นใหม่

อาจเป็นสัญญาณนำตลาดหุ้น

Lee กล่าวว่าการร่วงครั้งนี้อาจเป็นสัญญาณนำ (leading indicator) ของตลาดหุ้น เนื่องจากความเชื่อมโยงด้านสภาพคล่องที่เริ่มอ่อนแรงทั้งสองฝั่ง

แม้สถานการณ์จะหนัก แต่ Tom Lee มองว่าตลาดอยู่ในช่วงท้ายของการ “ล้างไส้ Market Maker” มากกว่าจะเข้าสู่ตลาดหมีเต็มตัว

อ้างอิง : cointelegraph.com

ภาพ cnbc.com