หุ้น Strategy (MSTR) บริษัทที่นำโดย Michael Saylor ปรับขึ้นราว 6% ในช่วงหลังตลาด (post-market) หลัง MSCI ส่งสัญญาณว่า “ยังไม่เดินหน้าในตอนนี้” กับแผนที่จะ คัดบริษัทกลุ่ม digital asset treasury ออกจากดัชนีของตน

ความเคลื่อนไหวนี้ช่วยลดแรงกดดันในระยะสั้นต่อบริษัทอย่าง Strategy ที่ถือ Bitcoin จำนวนมากบนงบดุล แต่ไม่ได้ดำเนินธุรกิจหลักเป็นบริษัทบล็อกเชนโดยตรง เพราะถ้าถูกถอดออกจากดัชนีจริง อาจทำให้นักลงทุนสถาบันบางส่วน “จำเป็นต้องขาย” ตามข้อกำหนดการลงทุน ส่งผลลบต่อดีมานด์ของหุ้น

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เตือนว่านี่อาจเป็นเพียง “ข่าวดีชั่วคราว” เพราะ MSCI อาจยังพิจารณา การปรับกฎเกณฑ์ในภาพใหญ่ ซึ่งอาจกลับมากระทบ Strategy และบริษัทแนวเดียวกันได้ในอนาคต

ทำไมหุ้น MSTR ดีดแรง: ความเสี่ยง “ถูกบังคับขาย” ลดลง

ประเด็นสำคัญคือ หาก MSCI ตัดสินใจคัด Strategy ออกจากดัชนี จะเกิดแรงขายจากฝั่งกองทุนที่ต้องอิงดัชนี (index-tracking / benchmarked funds) ซึ่งอาจกดราคาหุ้นได้อย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้นการที่ MSCI “ยังไม่ทำตอนนี้” จึงถูกตีความว่าเป็นการ ปลดล็อกแรงกดดันเร่งด่วน ทำให้หุ้นตอบรับเชิงบวกทันที

ฝั่ง TD Cowen ผ่านบทวิเคราะห์ของ Lance Vitanza มองว่านี่เป็นพัฒนาการเชิงบวกอย่างชัดเจน แต่ยังตั้งคำถามว่ามันคือ “ชนะคดี” หรือเป็นแค่ “รอดไปก่อน” โดยเขายังให้เรตติ้ง Buy และราคาเป้าหมาย $500 สำหรับหุ้น MSTR

ขณะที่ Benchmark โดย Mark Palmer ซึ่งถูกมองว่าเป็นฝั่ง bullish มากที่สุดรายหนึ่ง ให้มุมมองเชิงบวกเช่นกัน โดยมองว่าการตัดสินใจของ MSCI คือ “การผ่อนคลายที่น่ายินดี” และอาจสะท้อนว่าเหตุผลของ Strategy ส่งผลต่อการพิจารณา

แต่ Palmer ก็เตือนเหมือนกันว่า MSCI ยังพูดถึงความเป็นไปได้ในการพิจารณา การคัดบริษัทที่ “ไม่ได้ดำเนินธุรกิจ” (non-operating companies) ออกจากดัชนี ซึ่งหมายความว่า “เรื่องนี้ยังไม่จบ” เขายังคงให้เรตติ้ง Buy พร้อมราคาเป้าหมาย $705

ผลกระทบอาจลามทั้งกลุ่ม “Crypto Treasury”

ประเด็นนี้ไม่ได้กระทบแค่ Strategy เพราะถ้า MSCI ปรับกฎในอนาคตให้เข้มขึ้นกับบริษัทที่ถือสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นแกนหลักของ treasury แต่ไม่ได้มีธุรกิจปฏิบัติการที่สอดคล้องกับนิยามดัชนี บริษัทประเภทเดียวกันอาจโดนพิจารณาเพิ่ม

พูดง่าย ๆ คือ รอบนี้ Strategy เหมือนได้ “เวลาเพิ่ม” แต่ความเสี่ยงระยะยาวยังขึ้นอยู่กับว่า MSCI จะเดินหน้าปรับนิยามและเกณฑ์คัดเลือกของดัชนีจริงหรือไม่

อ้างอิง : coindesk.com