ผู้เขียน The Bitcoin Standard คาด Bitcoin จะผันผวนน้อยกว่าและใหญ่กว่าทองคำ แต่วันนี้ยังผันผวนกว่าทองคำ
ไซเฟเดียน อัมมูส (Saifedean Ammous) ผู้เขียนหนังสือ The Bitcoin Standard (ปี 2561) เผยแพร่บทความตอบโต้บน X เมื่อวันที่ 13 ตุลาคม 2569 ว่าเขา "คาดว่า" Bitcoin จะผันผวนน้อยลงอีกเมื่อเติบโตเต็มที่ และมีมูลค่าตลาดใหญ่กว่าทองคำ เพื่อโต้ศาสตราจารย์ลอว์เรนซ์ เอช. ไวต์ (Lawrence H. White) ที่เขียนในหนังสือ Better Money ว่าอุปทานคงที่ทำให้ Bitcoin ผันผวนเกินกว่าจะใช้เป็นสื่อกลางแลกเปลี่ยน ทีมข่าวอ่านบทความต้นฉบับของอัมมูสแล้ว และเทียบกับรายงานของ Cointelegraph ซึ่งพาดหัวด้วยคำว่า "จะ" แรงกว่าถ้อยคำเดิมของเขา
"การถือ Bitcoin คือการใช้ Bitcoin เป็นเงิน"
อัมมูสโต้ว่าอย่างไร
ข้อโต้แย้งของอัมมูสมีแกนหลัก 3 ข้อ
- ทองคำชนะโลหะอื่นเป็นเงิน เพราะอุปทานตอบสนองต่ออุปสงค์น้อยที่สุด ถ้าการผลิตเพิ่มได้ง่ายเป็นข้อดีของเงิน ทองแดงหรือเหล็กควรชนะ
- เมื่ออุปสงค์เพิ่มและอุปทานคงที่ ราคาจะปรับขึ้นและผู้ที่ออมเงินได้รับผลตอบแทน ไม่จำเป็นต้องผลิตเพิ่มเพื่อดึงราคากลับ
- การที่คนไม่ค่อยใช้ Bitcoin จ่ายสินค้า ไม่ได้พิสูจน์ว่า Bitcoin ไม่เป็นเงิน เพราะการถือเพื่อเก็บมูลค่าไว้ใช้ในอนาคตคือการถือเงิน เขาประเมินว่า Bitcoin ยังเป็นราว 1% ของเงินสดทั่วโลกและกำลังโตเร็ว
เขาอ้างงานของ Fidelity ที่ระบุว่าความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง (realized volatility) ของ Bitcoin ลดลงในระยะยาว และ JP Mayall ที่ระบุว่าความผันผวนเฉลี่ย 252 วันของ Bitcoin เหลือเพียง 1.52 เท่าของทองคำ รวมถึงงานวิจัยของ Kim-Oanh Do ที่ชี้ว่าความผันผวนรายวันเฉลี่ยลดลง ขณะที่ส่วนต่างราคาซื้อขายแคบลง ทีมข่าวไม่ได้ตรวจงานวิจัยเหล่านี้เอง
ไวต์ว่าอย่างไร
ตามที่อัมมูสยกมาจากหนังสือ Better Money ไวต์เขียนว่ามูลค่าตลาดของ Bitcoin โตขึ้นตลอดหลายปี แต่ความผันผวนไม่ได้ลดลง และตามที่ Cointelegraph รายงานจากโพสต์ของไวต์เมื่อ 12 ตุลาคม การที่ราคาไม่มีกลไกอุปทานตอบสนองต่ออุปสงค์ทำให้ผันผวนเกินสำหรับคนที่ต้องการสื่อกลางแลกเปลี่ยนที่เชื่อถือได้ และเป็นเหตุผลที่ Stablecoin "แย่งปริมาณธุรกรรม" ของ Bitcoin ไป ทีมข่าวไม่ได้เปิดโพสต์ของไวต์เอง
ตัวเลขความผันผวนตอนนี้
คำว่า "ผันผวนน้อยกว่าทองคำ" เป็นคาดการณ์ ไม่ใช่สภาพปัจจุบัน ทีมข่าวคำนวณความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงจากราคาปิดรายวันบน Binance โดยใช้ BTC/USDT เทียบกับ PAXG/USDT (โทเค็นทองคำ ใช้เป็นตัวแทนราคาทอง) แล้วแปลงเป็นรายปี
- 30 วันล่าสุด: Bitcoin ราว 39.4% เทียบกับทองคำราว 16.7% (ผันผวนกว่าราว 2.4 เท่า)
- 90 วันล่าสุด: Bitcoin ราว 37.9% เทียบกับทองคำราว 22.9% (ผันผวนกว่าราว 1.65 เท่า)
ตัวเลขใกล้เคียงกับที่เรารายงานก่อนหน้า ที่ความผันผวน 90 วันของ Bitcoin อยู่ที่ 36.2% เทียบกับทองคำ 25.3% (ผันผวนกว่าราว 1.43 เท่า) และกับตัวเลข 1.52 เท่าที่อัมมูสอ้างจาก Mayall ซึ่งใช้ช่วง 252 วัน ค่าอัตราส่วนเปลี่ยนตามช่วงเวลาที่วัด แต่ทุกช่วงยังเกิน 1 เท่า หมายความว่า Bitcoin ยังผันผวนกว่าทองคำ ตัวเลขของทีมข่าวใช้โทเค็นทองคำเป็นตัวแทน ราคาทองคำแท่งจริงอาจต่างเล็กน้อย
"ใหญ่กว่าทองคำ" ต้องโตอีกเท่าไร
Cointelegraph รายงานว่ามูลค่าตลาด Bitcoin อยู่ที่ราว 1.6 ล้านล้านดอลลาร์ เทียบกับทองคำราว 29 ล้านล้านดอลลาร์ ต้องโตอย่างน้อยราว 18 เท่าจึงจะแซงได้ ทีมข่าวตรวจคร่าวๆ แล้วสอดคล้องกัน ที่ราคา Bitcoin ราว 81,600 ดอลลาร์ และทองคำราว 4,116 ดอลลาร์ต่อออนซ์ (CoinDesk) Cointelegraph ยังอ้างว่า André Dragosch หัวหน้านักวิจัยยุโรปของ Bitwise เคยประเมินเมื่อเดือนพฤษภาคม 2568 ว่า Bitcoin ต้องแตะ 1 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2572 จึงจะมีมูลค่าตลาดเท่าทองคำ และ Adam Back ซีอีโอ Blockstream เคยคาดว่า Bitcoin จะเริ่มแข่งกับทองคำในบทบาทเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงทางการเงิน
สิ่งที่ต้องแยกให้ชัด
- อัมมูสพูดว่า "คาดว่า" ไม่ใช่ "จะ" และเขาเป็นผู้สนับสนุน Bitcoin ที่เปิดเผยจุดยืนมาตลอด เนื้อหานี้เป็นข้อโต้แย้งทางทฤษฎี ไม่ใช่ข้อมูลใหม่ของตลาด
- ความผันผวนลดลงเป็นเงื่อนไขหนึ่งของการเป็นสื่อกลางแลกเปลี่ยน แต่ไม่ได้ตอบเรื่องการนำไปใช้จ่ายจริง ซึ่งอัมมูสเองยอมรับว่ายังไม่แพร่หลาย
- การที่ Stablecoin ใช้จ่ายได้ดีกว่าอาจเกิดจากราคาคงที่ ไม่ได้บอกว่าอุปทานของ Bitcoin เป็นสาเหตุเดียว ซึ่งเป็นข้อถกเถียงที่ทั้งสองฝ่ายยังไม่ปิด
📎 ข่าวที่เกี่ยวข้องจาก Bitcoinaddict.com:
เรื่อง Bitcoin กับทองคำที่เราเคยรายงานไว้
👉 Bitcoin-ทองคำ สัมพันธ์แนบแน่นสุดในรอบเกือบ 6 ปี หลังความผันผวนสลับขั้ว
👉 CZ ชี้ Bitcoin มีสิทธิ์แซงทองคำในตลาดกระทิงรอบหน้า ท่ามกลางบรรยากาศซบเซาที่ Bitcoin Asia
🔗 อ้างอิงต้นฉบับ: บทความของ Saifedean Ammous บน X "Does Bitcoin's Fixed Supply Make It Too Volatile to Be Money? A Response to Professor White" (13 ต.ค. 2569), Cointelegraph (14 ต.ค. 2569), Binance (ราคาปิดรายวัน)
💬 ความเห็นบรรณาธิการ Bitcoinaddict
ข้อที่ยืนยันได้คืออัมมูสเขียนว่า "คาดว่า" Bitcoin จะผันผวนน้อยลงเมื่อใหญ่ขึ้น และข้อมูลระยะยาวบางชุดที่เขาอ้างสนับสนุนแนวโน้มลดลงจริง แต่ ณ วันนี้ Bitcoin ยังผันผวนกว่าทองคำในทุกช่วงที่ทีมข่าวตรวจ ข้อถกเถียงนี้จึงยังเป็นเรื่องของอนาคต ไม่ใช่ข้อสรุปของปัจจุบัน สำหรับผู้อ่านไทยที่เปรียบเทียบการออมทองกับ Bitcoin ตัวเลขที่ควรดูคือความผันผวนจริงรายช่วง ไม่ใช่คำทำนายของผู้สนับสนุนฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง ทีมข่าวไม่ฟันธงว่า Bitcoin จะแซงทองคำหรือไม่ และไม่ฟันธงผลต่อราคา
เนื้อหานี้เป็นข้อมูลข่าว ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน
— รายงานโดยทีมข่าว Bitcoinaddict.com