ป้องกันความเสี่ยงเต็มสูบ! Anchorage เผยนักเทรดออปชันประสานเสียงซื้อประกันขาลง ดัชนีพุ่งชนความกลัว 84%
Anchorage Digital (บริษัทคัสโตดีคริปโตและธนาคารดิจิทัลสถาบันแห่งแรกในสหรัฐฯ) เผยรายงานวิเคราะห์ตลาด Options ของ Bitcoin ล่าสุด พบว่านักเทรดยังคงถ่วงน้ำหนักไปที่การป้องกันขาลงอย่างหนักทั้งในตลาด Deribit และ ETF IBIT ของ BlackRock โดย Put Skew (ส่วนต่างราคาออปชันฝั่งขาลงที่สูงกว่าปกติ) พุ่งแตะระดับ Percentile สูงที่สุดในรอบหลายปี ขณะที่หุ้นบุริมสิทธิ์ STRC ของ Strategy ดิ่งต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ 23% แต่ตลาดออปชันยังไม่ส่งสัญญาณวิกฤตระดับ Forced Deleveraging
🔍 Anchorage Digital มองตลาดออปชัน Bitcoin อย่างไร?
รายงานจาก เดวิด ลาวองต์ (David Lawant) หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Anchorage Digital วิเคราะห์สัญญา Options ใน 3 ตลาดพร้อมกัน ได้แก่ Deribit (ตลาดออปชันคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในโลก), iShares Bitcoin Trust หรือ IBIT (กองทุน ETF Bitcoin ของ BlackRock ซึ่งเป็นบริษัทจัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดในโลก), และ Strategy หรือ MSTR (บริษัทถือครอง Bitcoin รายใหญ่ที่สุดในโลกในระดับองค์กร)
การรวมข้อมูลจากทั้ง 3 ตลาดช่วยให้มองเห็นภาพรวม Sentiment (ความเชื่อมั่นของตลาด) ได้ชัดขึ้น เพราะครอบคลุมทั้งนักเทรดคริปโตเนทีฟ, สถาบันการเงิน และนักลงทุนรายย่อยพร้อมกัน
📊 Put Skew พุ่งแตะระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์
ผลการวิเคราะห์พบว่าทั้ง Deribit และ IBIT ต่างแสดงค่า Put Skew (ค่าที่บ่งชี้ว่านักเทรดยอมจ่ายแพงกว่าเพื่อซื้อสิทธิ์ขาย เพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลง) ในระดับสูงผิดปกติ โดย:
- IBIT: ระดับการป้องกันขาลงอยู่ที่ Percentile ที่ 82 เทียบกับประวัติทั้งหมดของกองทุน
- Deribit: อยู่ที่ Percentile ที่ 84 จากประวัติ 5 ปีย้อนหลัง
พูดง่ายๆ ก็คือ นักเทรดส่วนใหญ่กำลังจ่ายเงินแพงขึ้นมากเพื่อ "ซื้อประกัน" ขาลง ไม่ใช่เพื่อเดิมพันว่าราคาจะขึ้น
⚠️ Volatility Inversion — สัญญาณที่ผิดปกติ
รายงานยังชี้ให้เห็นปรากฏการณ์น่าสังเกตอีกอย่างหนึ่ง นั่นคือตลาดออปชัน Bitcoin ได้ใช้เวลาเกือบครึ่งปี 2569 (พ.ศ.) ไปกับการ Pricing ค่า Implied Volatility (IV) หรือความผันผวนโดยนัย สำหรับสัปดาห์ถัดไปสูงกว่าของเดือนถัดไป ซึ่งเป็นภาวะ Inversion (กลับด้าน) ที่ผิดปกติ เพราะปกติแล้วความเสี่ยงระยะยาวจะถูกมองว่าสูงกว่าระยะสั้น
ลาวองต์ระบุว่าปรากฏการณ์นี้เกิดจากการที่ตลาดต้องเผชิญ "แรงกระแทกระยะสั้นหลายชุดต่อเนื่อง" ทั้งปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค, ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และปัจจัยเฉพาะในโลกคริปโต
สัญญาณที่ลาวองต์จับตาดูต่อไปคือเมื่อใดที่ IV ระยะ 1 เดือนกลับมาแซง IV ระยะ 1 สัปดาห์ได้อีกครั้ง ซึ่งจะเป็นสัญญาณว่าตลาดเริ่มมองข้ามความเสี่ยงระยะสั้นและมีความมั่นใจในทิศทางระยะกลางมากขึ้น
📉 Strategy STRC ดิ่ง 23% ต่ำกว่า Par — แต่ยังไม่ถึงขั้นวิกฤต
อีกประเด็นที่รายงาน Anchorage Digital หยิบยกมาวิเคราะห์คือความอ่อนแอของหลักทรัพย์ของ Strategy (บริษัทที่เปลี่ยนชื่อจาก MicroStrategy นำโดย ไมเคิล เซย์เลอร์ (Michael Saylor) ประธานบริหาร ซึ่งถือ Bitcoin มากที่สุดในโลกในระดับองค์กรด้วยคลังรวม 847,363 BTC)
STRC (หุ้นบุริมสิทธิ์ถาวรอัตราดอกเบี้ยลอยตัวที่ Strategy ออกเพื่อระดมทุนซื้อ Bitcoin) เคยร่วงลงไปแตะระดับต่ำสุดที่ 82.53 ดอลลาร์ (~2,755 บาท ที่อัตราแลกเปลี่ยน ≈ 33.38 บาท/ดอลลาร์) เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน พ.ศ. 2569 หรือต่ำกว่า มูลค่าที่ตราไว้ (Par Value) ที่ 100 ดอลลาร์ถึง 17% ก่อนฟื้นตัวเล็กน้อย และ ณ วันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ราคายังคงอยู่ที่ราว 77 ดอลลาร์ (~2,570 บาท) หรือต่ำกว่า Par ราว 23%
ความอ่อนแอไม่ได้จำกัดอยู่แค่ STRC เท่านั้น — หุ้นสามัญ MSTR ก็ปรับตัวลงราว 78% ในรอบ 1 ปีที่ผ่านมา โดยซื้อขายอยู่ที่ราว 87 ดอลลาร์ (~2,904 บาท) ณ วันเดียวกัน
อย่างไรก็ตาม Anchorage Digital พบว่าตลาดออปชันของ Strategy ยังห่างจากระดับ Stress ที่เคยเห็นในช่วงวิกฤตตลาดครั้งก่อนๆ กล่าวคือ Put Skew ยังไม่ได้พุ่งถึงระดับที่มักสะท้อนความกลัวว่าจะเกิด Forced Deleveraging (การถูกบังคับขายสินทรัพย์เพื่อชำระหนี้) หรือวิกฤตในวงกว้าง
Strategy ยังเปิดเผยด้วยว่าได้เพิ่มสำรองสภาพคล่องเงินสดเป็น 1.3 พันล้านดอลลาร์ (~43,394 ล้านบาท) ซึ่งช่วยหนุนให้ราคาหุ้นฟื้นตัวได้บางส่วนหลังจากจุดต่ำสุด
📎 ข่าวที่เกี่ยวข้องจาก Bitcoinaddict.com: เหตุการณ์นี้สืบเนื่องจากที่เราเคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้
👉 Strategy กลับมาซื้อ Bitcoin! กวาด 1,550 BTC หลังดราม่าขาย 32 เหรียญ ดันคลังแตะ 845,256 BTC
👉 Bitcoin Open Interest ดิ่งต่ำสุดรอบปี! สถาบันทิ้ง BTC หรือแค่พักฐานรอตัวเลขเศรษฐกิจ?
👉 Coinbase ปิดดีลซื้อ Deribit มูลค่า 2.9 พันล้านดอลลาร์ เสริมแกร่งตลาดคริปโตออปชัน
🔗 อ้างอิงต้นฉบับ: The Block / Anchorage Digital Research / cointelegraph.com
💬 ความเห็นบรรณาธิการ Bitcoinaddict รายงานของ Anchorage Digital สะท้อนสิ่งที่น่าสนใจมากกว่าแค่ตัวเลข Put Skew — มันบอกเราว่าตลาดกำลัง "ซื้อเวลา" รอความชัดเจน ไม่ได้ตื่นตระหนกหนีออกไป ความแตกต่างตรงนี้สำคัญมาก เพราะ Positioning เชิงป้องกันที่แข็งแกร่ง หากสภาพแวดล้อมมหภาคเริ่มดีขึ้น อาจกลายเป็นเชื้อเพลิงสำหรับการฟื้นตัวรอบใหม่ได้ ส่วนกรณีของ Strategy นั้น น่าจับตาว่า STRC จะสามารถฟื้นตัวกลับเข้าใกล้ Par ได้หรือไม่ในระยะต่อไป เพราะนั่นจะเป็นตัวชี้วัดสำคัญของความเชื่อมั่นต่อโมเดลคลัง Bitcoin องค์กร (Corporate Bitcoin Treasury) ทั้งหมด
🏷️ Tags / คีย์เวิร์ด SEO: Bitcoin Options, Put Skew, Anchorage Digital, Deribit, IBIT, Strategy MSTR, STRC, Implied Volatility, Bitcoin Treasury, ตลาดออปชันคริปโต, ไมเคิล เซย์เลอร์, การป้องกันความเสี่ยงขาลง, David Lawant
— รายงานโดยทีมข่าว Bitcoinaddict.com