ตลาดอนุพันธ์ Bitcoin ร้อนแรง! Open Interest พุ่ง $96B แต่เลเวอเรจสูงยังเสี่ยง “ล้างพอร์ต” เหมือนปี 2021

ตลาดอนุพันธ์ของ Bitcoin กำลังคึกคักอย่างมาก โดยมูลค่ารวมของสัญญาเปิด (Open Interest) ทั้งในฟิวเจอร์สและออปชันพุ่งขึ้นแตะระดับ $96.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือว่าสูงกว่าปี 2022 อย่างมีนัยสำคัญ แม้จะลดลงจากจุดสูงสุดที่เคยแตะ $114 พันล้าน แต่ก็ยังสะท้อนถึงความร้อนแรงของตลาด

เบื้องหลังการพุ่งขึ้นครั้งนี้มาจากการเก็งกำไรผ่านเลเวอเรจ (Leverage) ที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะหลังการเปิดตัว Bitcoin Spot ETF ในสหรัฐฯ เมื่อเดือนมกราคม 2024 ซึ่งเร่งให้ตลาดอนุพันธ์มีความผันผวนมากขึ้นกว่าปีก่อนหน้าอย่างเห็นได้ชัด

ความคึกคักของตลาดอนุพันธ์: ดาบสองคม

ข้อมูลจาก Glassnode และ CryptoQuant บ่งชี้ว่า แม้การใช้เลเวอเรจช่วยผลักดันให้ราคาทะลุต้านและสร้างสภาพคล่องในตลาด แต่ก็ เพิ่มความเสี่ยงของการล้างพอร์ตแบบลูกโซ่ (Cascading Liquidation) เช่นเดียวกับเหตุการณ์รุนแรงในปี 2021 ที่เกิดจากตำแหน่งคริปโตมาร์จิ้นที่ผันผวนสูง

แต่ตลาดวันนี้มีโครงสร้างที่ “โตขึ้น” โดยเฉพาะการเปลี่ยนไปใช้ Stablecoin เป็นหลักประกันมากกว่าใช้คริปโต ซึ่งช่วยลดความผันผวนของคอลลาเทอรัล และป้องกันผลกระทบลูกโซ่จากราคาเหรียญตก

จุดน่าสนใจ:

• Realized Cap Leverage Ratio อยู่ที่ 10.2% ซึ่งถือว่าสูงติดอันดับ 10.8% แรก ของวันเทรดทั้งหมดนับตั้งแต่ปี 2018
• Binance มียอดเทรดฟิวเจอร์สในเดือนพฤษภาคม สูงถึง $1.7 ล้านล้านดอลลาร์ มากที่สุดในปี 2025
• ตลาดเริ่มแสดงสัญญาณว่ากลุ่มเทรดเดอร์ “สายใหญ่” อาจกำลังสะสมในช่วงราคา $100,000–$110,000

สถานการณ์ตอนนี้: ตลาดนิ่งก่อนพายุ?

แม้ Bitcoin จะเคลื่อนไหวในกรอบเหนือ $100,000 มานานกว่า 1 เดือน แต่ข้อมูลจาก CryptoQuant แสดงว่า อัตราเลเวอเรจใน BTC-USDT Futures เริ่มกลับไปใกล้ระดับสูงสุดของต้นปี 2025

นักวิเคราะห์ Boris Vest ชี้ว่า เทรดเดอร์จำนวนมากเริ่มเปิดสถานะ Short ในช่วงนี้ แต่ค่า Funding Rate ที่ค่อนข้างคงที่ สะท้อนว่าตลาดยัง “สมดุล” ระหว่างฝั่ง Long และ Short

“เมื่อมีคนเท Short หนาในช่วงแคบๆ อย่าง $100K–$110K ก็ยิ่งเพิ่มโอกาสให้ราคาพุ่งสวนขึ้นได้ โดยเฉพาะถ้ารายใหญ่แอบสะสมอยู่” — Boris Vest

อ้างอิง : cointelegraph.com
ภาพ bitcoinist.com