Bitcoin (BTC) บนกระดาน Coinbase เทรดในส่วนลด (Discount) ราว 0.03% เมื่อเทียบกับคู่ Stablecoin บนกระดานต่างประเทศอย่าง Binance, OKX และ Bybit ตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา ทำให้นักเทรดบางส่วนกังวลว่าโมเมนตัมขาขึ้นกำลังแผ่ว แต่นักวิเคราะห์ชี้ว่าปัจจัยที่แท้จริงน่าจะมาจากการไหลออกของ Stablecoin มากกว่าแรงเทขายของสถาบัน พูดง่ายๆ ก็คือ ส่วนลดที่เห็นไม่ได้แปลว่าสถาบันกำลังเทขาย และโอกาสที่ BTC จะลงไปทดสอบ $76,000 ในระยะสั้นยังคงต่ำ

🔍 Coinbase Discount เกิดจากอะไร? ไม่ใช่แรงขายสถาบันอย่างที่คิด

Bitcoin สามารถยืนเหนือระดับ $79,000 ได้สำเร็จเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ดัชนี Coinbase Premium Index (ตัวชี้วัดที่เปรียบเทียบราคา BTC บน Coinbase เทียบกับกระดานอื่น โดยใช้คู่ USD เทียบกับคู่ Stablecoin) แสดงให้เห็นว่า BTC/USD บน Coinbase ยังคงเทรดในส่วนลด 0.03% เมื่อเทียบกับ Binance, OKX และ Bybit ตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา

ตัวเลขนี้ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่น่าจับตามอง เพราะในเดือนเมษายน Coinbase Premium เคยอยู่ที่ระดับ +0.04% หรือเทรดในส่วน "พรีเมียม" (Premium — ราคาสูงกว่าตลาดอื่น) ที่น่าสนใจคือ การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นแม้ในช่วงเวลาเดียวกันที่ Strategy (MSTR) บริษัทถือครอง Bitcoin รายใหญ่ที่สุดในโลก ได้เข้าซื้อ BTC ไปแล้วกว่า 51,364 BTC ในกรอบเวลาเพียง 3 สัปดาห์

แม้ในอดีตจะมีความสัมพันธ์ระหว่างการเคลื่อนไหวของสถาบันกับ Coinbase Premium อยู่บ้าง แต่ความต้องการของ Stablecoin (เหรียญที่ตรึงมูลค่ากับสกุลเงิน Fiat อย่าง USD) ก็เป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อตัวชี้วัดนี้ไม่น้อย เมื่อมีการเทรดกลับจากคริปโตเป็นเงินสกุล Fiat ในปริมาณมาก Stablecoin มักจะมีมูลค่าต่ำกว่า USD เล็กน้อย ทำให้การวัด "พรีเมียม" หรือ "ส่วนลด" บนกระดานที่ใช้ USD อาจถูกบิดเบือนได้

💱 หลักฐานจากค่าเงินหยวน: แรงไหลออกของ Stablecoin เป็นตัวการ

หลักฐานสำคัญมาจากการเทียบราคา Stablecoin กับสกุลเงินหยวนของจีน โดย USD Stablecoin ปัจจุบันเทรดในส่วนลด 0.6% เทียบกับอัตราแลกเปลี่ยนทางการ ข้อมูลนี้สะท้อนให้เห็นถึงแรงต้องการที่จะออกจากตลาดคริปโตที่เพิ่มสูงขึ้น และน่าจะเป็นปัจจัยหลักเบื้องหลังที่ทำให้ Bitcoin บน Coinbase เทรดในส่วนลดเมื่อเทียบกับราคาบนกระดานที่ใช้ Stablecoin

ในทางปฏิบัติ ราคา Stablecoin จะมีความผันผวนเสมอ ไม่ว่าจะอ้างอิงเป็นดอลลาร์หรือหยวนก็ตาม ดังนั้น "ส่วนลด" ที่เห็นจึงอาจไม่ใช่สัญญาณของแรงเทขายจริง แต่เป็นเพียงผลข้างเคียงจากการเคลื่อนย้ายเงินทุนของเทรดเดอร์ทั่วโลก

📊 กระแสเงินบน Coinbase ไม่บ่งชี้การเทขายแบบตื่นตระหนก

ข้อมูล Net Bitcoin Flows บน Coinbase แสดงให้เห็นว่ามีการ Deposit สุทธิเฉลี่ยเพียง $58 ล้านต่อวัน ซึ่งเป็นตัวเลขที่ค่อนข้างน้อยและไม่สอดคล้องกับความแตกต่างที่เห็นเทียบกับตลาดอื่น เพื่อเปรียบเทียบ ในเดือนเมษายน Coinbase มี Net Withdrawals สูงสุดเฉลี่ย $275 ล้านต่อวัน แต่ Coinbase Premium ก็ยังไม่สามารถขยับขึ้นไปเกิน 0.05% ได้

อย่างไรก็ตาม แรงไหลออกจาก Bitcoin Spot ETF (กองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ที่ถือครอง Bitcoin จริง) ในสหรัฐฯ น่าจะมีส่วนทำให้เกิด Net Deposits บน Coinbase ในช่วงนี้ โดยตั้งแต่วันที่ 7 พฤษภาคม เป็นต้นมา Bitcoin Spot ETF มียอด Net Outflows รวมกว่า $1.26 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับ Stablecoin Premium ที่ติดลบเมื่อเทียบกับหยวน

นอกจากนี้ การที่ Bitcoin ไม่สามารถทะลุแนวต้าน $82,000 ได้หลายครั้ง ก็เป็นอีกปัจจัยที่กดดัน Sentiment ของตลาด ทำให้การแยกแยะสาเหตุที่แท้จริงของ Coinbase Premium ที่ผันผวนเป็นเรื่องยาก

🛡️ Strategy ยังเดินหน้าซื้อ — โอกาส Retest $76,000 ต่ำ

การที่ Bitcoin ปรับฐานลง 5% จากจุดสูงสุด $82,840 เมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม ไม่ใช่เรื่องน่ากังวลมากนัก โดยเฉพาะเมื่อ Strategy ยังคงเพิ่มสัดส่วนการลงทุนผ่านการออกหุ้นบุริมสิทธิ์แบบ Perpetual (Perpetual Stock — หุ้นที่ไม่มีวันครบกำหนดชำระคืน) อย่างต่อเนื่อง

ที่สำคัญ ส่วนลดของ Bitcoin/USD บน Coinbase ไม่ใช่ตัวชี้วัดที่เชื่อถือได้สำหรับวัดความต้องการของสถาบัน อีกทั้งกระแสเงินบน Coinbase ก็ไม่ได้แสดงสัญญาณผิดปกติหรือการเทขายแบบตื่นตระหนกแต่อย่างใด

การที่ Bitcoin ยังคงยืนเหนือ $81,000 ในวันพฤหัสบดี แสดงให้เห็นชัดเจนว่าความแตกต่างของราคาระหว่างกระดานเทรดต่างๆ ไม่เพียงพอที่จะกำหนดทิศทางราคา ดังนั้น โอกาสที่ BTC จะลงไปทดสอบ $76,000 ในระยะสั้นจึงค่อนข้างต่ำ แม้จะมีการบิดเบือนทางเทคนิคบนกระดานอยู่บ้างก็ตาม

📎 ข่าวที่เกี่ยวข้องจาก Bitcoinaddict.com: เหตุการณ์นี้สืบเนื่องจากที่เราเคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้
👉 Strategy ท้าชนตลาดหมี! กวาดซื้อ BTC สวนกระแสแรงขายวาฬ — นักวิเคราะห์ชี้ Bitcoin อาจพุ่งแตะ $110,000
👉 Bitcoin เสี่ยงร่วงต่อ! นักวิเคราะห์เตือนอาจดิ่งสู่ $106,000 แม้มีแรงซื้อพยุง
👉 TD Cowen เตือน! หุ้น MSTR กดดันหนักหากหลุดดัชนี MSCI พรีเมียมร่วงใกล้แตะจุดต่ำสุดปี 2021–2022
🔗 อ้างอิงต้นฉบับ: Cointelegraph / ภาพ decrypt.co

💬 ความเห็นบรรณาธิการ Bitcoinaddict การที่ Coinbase Premium แกว่งเข้าสู่โซน "ส่วนลด" มักถูกเข้าใจผิดว่าเป็นสัญญาณการเทขายของสถาบันเสมอ แต่บทวิเคราะห์ครั้งนี้ชี้ให้เห็นว่าเรื่องราวซับซ้อนกว่านั้นมาก โดยเฉพาะเมื่อโครงสร้าง Stablecoin มีบทบาทมากขึ้นในระบบนิเวศคริปโตทั่วโลก น่าจับตามองไม่น้อยเลยทีเดียวว่าตัวชี้วัดแบบดั้งเดิมอย่าง Coinbase Premium จะยังคงสะท้อนความเป็นจริงของตลาดได้แม่นยำแค่ไหนในยุคที่ Spot ETF, Stablecoin และบริษัทคลังคริปโตอย่าง Strategy เข้ามามีอิทธิพลต่อ Order Book มากขึ้นเรื่อยๆ

Tags / คีย์เวิร์ด SEO: Bitcoin, Coinbase Premium, Coinbase Discount, Strategy MSTR, Stablecoin Outflows, Bitcoin ETF, ราคา Bitcoin, วิเคราะห์ Bitcoin

— รายงานโดยทีมข่าว Bitcoinaddict.com