Bitcoin Indicator คืออะไร มีตัวไหนบ้าง อ่านยังไงก่อนลงลึกแต่ละตัว

Bitcoin Indicator คือตัวเลขที่ช่วยตอบคำถามที่กราฟราคาตอบไม่ได้ เช่น ราคาตอนนี้แพงหรือถูกเมื่อเทียบกับต้นทุนของคนทั้งตลาด คนที่ถือเหรียญกำไรหรือขาดทุนอยู่ หรือเงินในระบบการเงินโลกกำลังเพิ่มหรือลด บทความนี้เป็นแผนที่ภาพรวม แบ่งตัวชี้วัด 28 ตัวที่ Bitcoin Addict ติดตามออกเป็น 7 กลุ่ม บอกว่าแต่ละกลุ่มใช้ตอบคำถามอะไร ค่าวันนี้อยู่ตรงไหน และควรเริ่มดูตัวไหนก่อน ส่วนรายละเอียดเชิงลึก ประวัติ และกราฟเต็มของแต่ละตัว อยู่ในหน้ารายตัวที่ลิงก์ไว้ทุกจุด

ค่าทุกตัวในบทความนี้เป็นค่าล่าสุดที่มี ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 (ตัวชี้วัดฝั่งเศรษฐกิจบางตัวออกรายสัปดาห์หรือรายเดือน จึงช้ากว่าไม่กี่วัน) ดึงจากชุดข้อมูลเดียวกับหน้า Bitcoin Indicator Dashboard ซึ่งอัปเดตอัตโนมัติ ถ้าอ่านบทความนี้ทีหลัง ค่าล่าสุดดูได้ที่หน้านั้นเสมอ

Bitcoin Indicator ต่างจากกราฟราคายังไง

กราฟราคาบอกแค่ว่าวันนี้ Bitcoin ซื้อขายกันที่เท่าไหร่ แต่ไม่ได้บอกว่าราคานั้นสูงหรือต่ำเมื่อเทียบกับอะไร ตัวชี้วัดเอาราคามาเทียบกับข้อมูลอื่น เช่น ต้นทุนที่คนซื้อเหรียญมา ค่าเฉลี่ยย้อนหลังหลายปี รายได้ของนักขุด หรือขนาดเงินในระบบธนาคารกลาง ผลที่ได้คือตัวเลขที่บอก บริบท ของราคา

ข้อมูลที่ใช้คำนวณมีสามแหล่งหลัก แหล่งแรกคือบล็อกเชนของ Bitcoin เอง ซึ่งบันทึกว่าเหรียญแต่ละเหรียญย้ายครั้งล่าสุดเมื่อไหร่และที่ราคาเท่าไหร่ ตัวชี้วัดกลุ่มนี้เรียกว่า On-chain (อ่านพื้นฐานการวิเคราะห์ข้อมูลบนเชนเพิ่มได้ที่ On-Chain Analysis คืออะไร) แหล่งที่สองคือราคาย้อนหลัง ใช้ทำเส้นค่าเฉลี่ย แหล่งที่สามคือข้อมูลเศรษฐกิจจากธนาคารกลางและตลาดพันธบัตร ใช้ดูสภาพแวดล้อมรอบตัว Bitcoin

ตัวชี้วัดไม่ได้ทำนายราคา มันบอกว่าตอนนี้ตลาดอยู่ในสภาพไหนเมื่อเทียบกับอดีต ใครใช้มันเหมือนลูกแก้วมักผิดหวัง ใครใช้มันเหมือนเข็มทิศ จะได้ประโยชน์มากกว่า

7 กลุ่มของ Bitcoin Indicator และคำถามที่แต่ละกลุ่มตอบ

1. กลุ่มมูลค่า: ราคาแพงหรือถูกเทียบกับต้นทุนของตลาด

หัวใจของกลุ่มนี้คือ Realized Price ซึ่งเป็นต้นทุนเฉลี่ยของทุกเหรียญในระบบ คิดจากราคาครั้งสุดท้ายที่แต่ละเหรียญถูกย้าย วันนี้อยู่ที่ $53,587 ขณะที่ราคาปิดอยู่ที่ $83,347 ตัวชี้วัดอื่นในกลุ่มเอาราคาไปเทียบกับต้นทุนนี้ในแบบต่างกัน

• MVRV ราคาหารด้วยต้นทุนเฉลี่ย ค่า 1 คือราคาเท่าทุนพอดี วันนี้ 1.56 แปลว่าราคาอยู่เหนือทุนเฉลี่ยราว 55%
• MVRV Z-Score ระยะห่างเดียวกัน แต่วัดเป็นจำนวนเท่าของความผันผวนในอดีต วันนี้ 0.96
• NUPL กำไรที่คนทั้งตลาดยังไม่ได้ขาย คิดเป็นสัดส่วนของมูลค่าตลาด วันนี้ 0.36 อยู่ในโซนที่เรียกว่ามองโลกแง่ดี
• STH-MVRV MVRV เฉพาะเหรียญที่ถือไม่ถึง 155 วัน ใช้ดูว่ามือใหม่กำไรหรือขาดทุน วันนี้ 1.14

2. กลุ่มกำไรขาดทุน: คนที่ขายวันนี้ขายกำไรหรือขาดทุน

กลุ่มมูลค่าดูกำไรที่ยังค้างอยู่ในมือ ส่วนกลุ่มนี้ดูกำไรที่เกิดขึ้นจริงตอนขาย และสัดส่วนเหรียญที่อยู่ในสถานะกำไร

• SOPR ราคาขายหารด้วยราคาที่ซื้อมาของเหรียญที่ย้ายในวันนั้น สูงกว่า 1 คือโดยรวมขายมีกำไร วันนี้ 1.004 คือขายกำไรเพียงเล็กน้อย
• Supply in Profit สัดส่วนเหรียญที่ราคาวันนี้สูงกว่าราคาที่ถูกย้ายครั้งล่าสุด วันนี้ 70.8% ช่วงราคาทำจุดสูงสุดใหม่ค่านี้มักขึ้นไปใกล้ 100%

3. กลุ่มผู้ถือและนักขุด: ใครกำลังถือ ใครกำลังขาย

ราคาขยับเพราะมีคนซื้อและคนขาย กลุ่มนี้ดูพฤติกรรมของสองกลุ่มที่มีเหรียญมากที่สุด คือผู้ถือระยะยาวและนักขุด

• LTH Supply จำนวน BTC ในมือผู้ที่ถือเกิน 155 วัน วันนี้ 16.55M เหรียญ เส้นที่ลดลงแปลว่าผู้ถือระยะยาวกำลังทยอยขาย
• Puell Multiple รายได้ของนักขุดวันนี้เทียบค่าเฉลี่ย 365 วัน วันนี้ 1.05 ใกล้ระดับปกติ
• Hash Rate กำลังประมวลผลรวมที่ใช้ขุด Bitcoin วันนี้ 931 EH/s ใช้ดูความแข็งแรงของเครือข่ายและแรงกดดันต่อนักขุด

4. กลุ่มราคาและวัฏจักร: ราคาห่างจากค่าเฉลี่ยแค่ไหน

กลุ่มนี้ใช้ราคาอย่างเดียว ไม่ต้องใช้ข้อมูลบล็อกเชน จึงเข้าใจง่ายที่สุดและเป็นจุดเริ่มต้นที่ดีสำหรับมือใหม่

• เส้นค่าเฉลี่ย 200 สัปดาห์ ราคาเฉลี่ยราว 4 ปี ซึ่งพอดีกับหนึ่งรอบ Halving วันนี้อยู่ที่ $65,859 ราคายังอยู่เหนือเส้น ช่วงก้นตลาดในอดีตราคามักลงมาแถวเส้นนี้
• Mayer Multiple ราคาหารด้วยเส้นค่าเฉลี่ย 200 วัน วันนี้ 1.17 คือราคาสูงกว่าเส้น 200 วันราว 17%
• Pi Cycle Top เทียบเส้นค่าเฉลี่ย 111 วันกับสองเท่าของเส้น 350 วัน เมื่อสองเส้นตัดกันเคยตรงกับยอดตลาดบางรอบ วันนี้อัตราส่วนอยู่ที่ 0.45 ยังห่างจุดตัด

5. กลุ่มสภาพคล่อง: เงินในระบบเพิ่มหรือลด

Bitcoin ไม่ได้ขึ้นลงเพราะปัจจัยภายในอย่างเดียว เมื่อธนาคารกลางอัดเงินเข้าระบบ สินทรัพย์เสี่ยงมักได้แรงหนุน เมื่อดูดเงินกลับ แรงหนุนก็หายไป กลุ่มนี้ติดตามน้ำในระบบโดยตรง

• สภาพคล่องธนาคารกลาง เงินที่เฟด ECB และ BOJ ปล่อยเข้าระบบจริง รวมเป็นดอลลาร์ วันนี้ 16.58 ล้านล้านดอลลาร์ และหดตัวใน 3 เดือนล่าสุด เป็นตัวเดียวในหน้าแดชบอร์ดที่อยู่โซนร้อนจัด
• Fed Net Liquidity งบดุลเฟดหักเงินที่พักอยู่ในบัญชีกระทรวงการคลังและ reverse repo วันนี้ 5.77 ล้านล้านดอลลาร์
• สภาพคล่องนำราคา BTC การเปลี่ยนแปลง 6 สัปดาห์ของสภาพคล่อง เลื่อนไปข้างหน้า 14 สัปดาห์ เพราะข้อมูลของเราพบว่าราคาตามหลังน้ำราวหนึ่งไตรมาส วันนี้ -3.6%
• งบดุลเฟด สินทรัพย์รวมของเฟด พร้อมแถบบอกช่วง QE และ QT ตั้งแต่ปี 2008 วันนี้ 6.75 ล้านล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าจุดสูงสุดปี 2022 ราว 2.2 ล้านล้าน
• นอกจากนี้ยังมี งบดุลธนาคารกลางสามแห่งรวมกัน เงินสำรองของแบงก์สหรัฐ และ ส่วนต่าง SOFR กับ IORB ที่ใช้ดูว่าเงินในระบบธนาคารเริ่มตึงหรือยัง

6. กลุ่มคลังและพันธบัตร: คลังสหรัฐดึงหรือปล่อยเงินแค่ไหน

นอกจากธนาคารกลาง กระทรวงการคลังสหรัฐก็ขยับสภาพคล่องได้ ทั้งจากการพักเงินสดไว้ที่เฟด และจากการเลือกว่าจะออกพันธบัตรแบบไหน กลุ่มนี้ดูฝั่งรัฐบาลกับคนที่รับซื้อพันธบัตร

• บัญชีเงินสดคลัง (TGA) เงินสดของรัฐบาลสหรัฐที่ฝากไว้ที่เฟด ยิ่งสูงยิ่งดึงเงินออกจากระบบธนาคาร วันนี้ 977 พันล้านดอลลาร์
• พันธบัตรสหรัฐออกใหม่ ยอดประมูลทั้งปีงบประมาณเทียบหนี้ที่เพิ่มจริง ปีงบ 2026 ออกใหม่ 32.8 ล้านล้านดอลลาร์ แต่หนี้ในมือประชาชนเพิ่มจริงราว 2.1 ล้านล้าน ส่วนที่เหลือคือการต่ออายุหนี้เดิม
• แบงก์ถือพันธบัตรรัฐ พันธบัตรรัฐและหน่วยงานรัฐในงบดุลธนาคารพาณิชย์สหรัฐ วันนี้ 4.79 ล้านล้านดอลลาร์ ใช้ดูว่าแบงก์เข้ามาช่วยรับพันธบัตรหรือไม่
• และ การซื้อคืนพันธบัตรของคลัง รายเดือน

7. กลุ่มมาโคร: สภาพแวดล้อมรอบตัวเอื้อหรือไม่

กลุ่มสุดท้ายไม่ได้วัด Bitcoin โดยตรง แต่วัดตัวแปรที่กำหนดว่านักลงทุนทั่วโลกพร้อมรับความเสี่ยงแค่ไหน

• ดัชนีดอลลาร์ ค่าเงินดอลลาร์เทียบสกุลคู่ค้า ดอลลาร์แข็งมักกดดันสินทรัพย์เสี่ยง วันนี้ 120.3
• ยีลด์พันธบัตรสหรัฐ 10 ปี ต้นทุนของเงินระยะยาว วันนี้ 5.26%
• ภาวะการเงินด้านเครดิต ดัชนี NFCI ของเฟดชิคาโก ค่าติดลบคือหลวมกว่าค่าเฉลี่ย วันนี้ -0.06
• เยนต่อดอลลาร์ ใช้ดูแรงกดดันจากการกู้เงินเยนดอกเบี้ยต่ำไปลงทุนที่อื่น วันนี้ 157.2

มือใหม่ควรเริ่มดู Indicator ตัวไหน

ไม่จำเป็นต้องดูครบ 28 ตัว เริ่มจาก 4 ตัวนี้ก่อน ครอบคลุมคำถามหลักได้เกือบหมด

1. เส้นค่าเฉลี่ย 200 สัปดาห์ เข้าใจง่ายที่สุด ใช้แค่ราคา บอกว่าราคาอยู่ใกล้พื้นระยะยาวแค่ไหน
2. MVRV บอกว่าราคาแพงหรือถูกเทียบต้นทุนเฉลี่ยของทุกคน เป็นตัวที่นักวิเคราะห์ On-chain อ้างถึงบ่อยที่สุด
3. NUPL แปลงตัวเลขเดียวกันเป็นอารมณ์ตลาด ตั้งแต่ยอมแพ้ไปจนถึงยูโฟเรีย อ่านง่ายสำหรับคนที่ไม่ชอบตัวเลข
4. Fed Net Liquidity ตัวแทนของฝั่งเงินในระบบ ช่วยให้ไม่มองแค่ข้างใน Bitcoin

เมื่อคุ้นกับ 4 ตัวนี้แล้ว ค่อยขยายไปตัวอื่นในกลุ่มเดียวกัน เช่น จาก MVRV ไป Z-Score และ STH-MVRV หรือจาก Fed Net Liquidity ไปสภาพคล่องนำราคา

อ่านหลาย Indicator ร่วมกันยังไง

ตัวชี้วัดแต่ละตัวมีจุดบอด การดูตัวเดียวจึงพลาดได้ง่าย วิธีที่ใช้ได้จริงคือดูว่าตัวชี้วัดจากหลายกลุ่มชี้ไปทางเดียวกันหรือไม่ ถ้ากลุ่มมูลค่า กลุ่มกำไรขาดทุน และกลุ่มราคาพร้อมใจกันอยู่โซนร้อน สัญญาณนั้นหนักแน่นกว่ากรณีที่มีแค่ตัวเดียวร้อน

หน้าแดชบอร์ดของเราทำส่วนนี้ให้แล้ว แถบภาพรวมด้านบนนับว่าตัวชี้วัดทั้ง 28 ตัวอยู่โซนไหน ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 มี 25 ตัวอยู่โซนกลางทาง 1 ตัวอยู่โซนถูก คือภาวะการเงินด้านเครดิต 1 ตัวอยู่โซนเริ่มร้อน คือ SOFR − IORB 1 ตัวอยู่โซนร้อนจัด คือสภาพคล่องธนาคารกลาง ภาพรวมคือตลาดยังไม่อยู่ในจุดสุดโต่งฝั่งไหน ตัวเลขชุดนี้ขยับทุกวัน ค่าล่าสุดดูได้ที่แดชบอร์ด

อีกเรื่องที่ควรดูคือทิศทางระหว่างกลุ่ม ถ้าตัวชี้วัดฝั่ง On-chain ดีขึ้นแต่สภาพคล่องกำลังหด ราคาอาจขึ้นได้ไม่ไกล ในทางกลับกัน ถ้าสภาพคล่องเริ่มกลับมาโตขณะที่ตัวชี้วัดฝั่งมูลค่ายังอยู่ต่ำ ลมจากสองฝั่งก็กำลังพัดไปทางเดียวกัน

ข้อจำกัดที่ต้องรู้ก่อนใช้ Indicator

เพดานของแต่ละรอบต่ำลงเรื่อยๆ ค่าที่เคยบอกยอดตลาดในรอบก่อนอาจไม่ถูกแตะอีกในรอบใหม่ เพราะตลาดใหญ่ขึ้นและมีผู้เล่นสถาบันมากขึ้น ตัวอย่างชัดที่สุดคือ MVRV ที่ยอดของแต่ละรอบลดลงจาก 6.03 เหลือ 4.71 เหลือ 3.99 และเหลือ 2.79 ในรอบล่าสุด และตอนราคาทำจุดสูงสุดเดือนตุลาคม 2025 MVRV อยู่แค่ราว 2.3 ใครรอให้ MVRV ขึ้นไปถึง 3.5 แบบรอบก่อนจะไม่ได้เห็นสัญญาณขายเลยในรอบนี้

ตัวชี้วัดไม่ได้ทำนายเวลา ค่าที่อยู่โซนถูกบอกว่าราคาต่ำเมื่อเทียบอดีต แต่ไม่ได้บอกว่าจะกลับขึ้นเมื่อไหร่ ราคาอาจอยู่ในโซนถูกได้นานหลายเดือน

ข้อมูลมีจุดผิดได้ ตัวชี้วัด On-chain ทุกตัวขึ้นกับราคาย้อนหลัง ถ้าแหล่งข้อมูลบันทึกราคาบางวันผิด ค่าของวันนั้นก็ผิดตาม เราเทียบราคาปิดรายวันทั้งหมดตั้งแต่ปี 2014 กับตลาดซื้อขายจริง และตัดวันที่ราคาผิดชัดเจนออกจากการคำนวณ

ความสัมพันธ์ไม่ใช่เหตุผล สภาพคล่องนำราคาอธิบายการเคลื่อนไหวของราคาได้ราว 36% ในข้อมูลราว 2 ปีครึ่งล่าสุด ที่เหลือมาจากปัจจัยอื่น ข่าว นโยบาย และอารมณ์ตลาด

ดูค่าล่าสุดของทุก Indicator ได้ที่ไหน

ค่าล่าสุดของตัวชี้วัดทั้ง 28 ตัว พร้อมกราฟและโซนของวันนี้ ดูได้ที่หน้า Bitcoin Indicator Dashboard ซึ่งอัปเดตอัตโนมัติ แถบข้างซ้ายพาไปหน้ารายตัวได้ทุกตัว แต่ละหน้ามีกราฟเต็มย้อนหลัง วิธีคำนวณ ค่าในแต่ละรอบตลาด และข้อจำกัดของตัวนั้นโดยเฉพาะ

ถ้าอยากดูสภาพคล่องเชิงลึก เช่น ความสัมพันธ์ระหว่างน้ำกับราคาของสินทรัพย์หลายตัว ดูต่อได้ที่ หน้าสภาพคล่องโลก

บทความนี้เป็นการอธิบายข้อมูลและวิธีอ่าน ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง ควรศึกษาข้อมูลก่อนตัดสินใจ