BTCS ขาย ETH ต่ำกว่าทุนพยุงเงินกู้ Aave 64.1 ล้านดอลลาร์ จุดล้างพอร์ตที่คำนวณได้ราว 1,717 ดอลลาร์

BTCS (บริษัทจดทะเบียนในตลาด Nasdaq ที่ถือ Ether หรือ ETH เป็นสินทรัพย์หลัก) ขาย ETH ที่ราคาต่ำกว่าต้นทุนที่ซื้อมา เพื่อรักษาระดับหลักประกันของเงินกู้บนแพลตฟอร์มให้กู้ยืม Aave ที่มียอดค้างราว 64.1 ล้านดอลลาร์ (ราว 2.1 พันล้านบาท ที่อัตราประมาณ 33.5 บาทต่อดอลลาร์) ตามรายงานไตรมาสที่ BTCS ยื่นต่อ SEC (ก.ล.ต. สหรัฐฯ) เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 12 พฤศจิกายน 2569 และ CoinDesk รายงานต่อเมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน ตัวเลขเงินกู้ในรายงานเป็นของวันที่ 9 พฤศจิกายน ณ 06:15 น. เช้าวันเสาร์ที่ 14 พฤศจิกายน ราคา ETH บน Binance อยู่ที่ราว 1,932 ดอลลาร์ ต่ำกว่าราคา 2,127 ดอลลาร์ ที่ BTCS ใช้ในรายงาน

BTCS บอกอะไรในรายงานไตรมาส

รายงานฉบับนี้ (แบบ 10-Q ของไตรมาสที่จบ 30 กันยายน 2569 เลขที่ยื่น 0001493152-26-051182) ระบุว่า ณ วันที่ 9 พฤศจิกายน BTCS มีเงินกู้ DeFi (การเงินแบบกระจายศูนย์) ค้างราว 64.1 ล้านดอลลาร์ รวมดอกเบี้ยค้างจ่าย โดยมี ETH ราว 46,676 เหรียญเป็นหลักประกัน มูลค่ารวม 99.3 ล้านดอลลาร์ ที่ราคาปิด 2,127 ดอลลาร์ต่อ ETH ของวันนั้น หลักประกันจึงมีมูลค่าราว 155% ของหนี้

บริษัทเขียนไว้ว่า การขาย ETH ทำที่ราคาต่ำกว่าต้นทุนเดิม เป็นส่วนหนึ่งของการบริหารระดับหลักประกันและค่า health factor ของเงินกู้ DeFi อย่างใกล้ชิด BTCS ไม่ได้บอกว่าขาย ETH ไปเท่าไร และขาดทุนจากการขายเหล่านั้นเท่าไร ตามที่ CoinDesk ระบุและตรงกับที่เราอ่านในรายงาน

เงินกู้ Aave ทำงานอย่างไร และ health factor คืออะไร

Aave (โปรโตคอลให้กู้ยืมแบบกระจายศูนย์ ไม่มีเจ้าหน้าที่สินเชื่อ) ให้ผู้กู้ฝากเหรียญเป็นหลักประกันแล้วกู้ stablecoin ออกไป โปรโตคอลคำนวณค่า health factor ตลอดเวลา โดยเทียบมูลค่าหลักประกัน (หลังหักส่วนที่ Aave ไม่นับ) กับหนี้ ถ้าค่าต่ำกว่า 1.0 สัญญาอัจฉริยะของโปรโตคอลขายหลักประกันบางส่วนใช้หนี้ได้เอง โดยไม่ต้องแจ้งล่วงหน้า (การล้างพอร์ต หรือ liquidation)

รายงานระบุว่าเกณฑ์ล้างพอร์ตของ Aave สำหรับ ETH โดยทั่วไปคือ 80% หรือนับ ETH เป็นหลักประกันได้ 80% ของมูลค่า ณ ราคา 2,127 ดอลลาร์ health factor จึงอยู่ราว 1.24 ตามที่ CoinDesk คำนวณ และเราคำนวณจากตัวเลขในรายงานได้ค่าเดียวกัน

จุดล้างพอร์ตที่คำนวณได้ราว 1,717 ดอลลาร์

ถ้าหนี้ 64.1 ล้านดอลลาร์ และหลักประกัน ETH 46,676 เหรียญ ไม่เปลี่ยนจากวันที่ 9 พฤศจิกายน และนับหลักประกัน 80% จุดที่ health factor แตะ 1.0 คือหนี้ 64.1 ล้านดอลลาร์ หารด้วย ETH 46,676 เหรียญ คูณ 0.8 ได้ราว 1,717 ดอลลาร์ต่อ ETH ซึ่งตรงกับที่ CoinDesk คำนวณ นี่เป็นการคำนวณจากตัวเลขในรายงาน ไม่ใช่ตัวเลขที่ BTCS หรือ Aave ประกาศ

ที่ ETH ราว 1,932 ดอลลาร์ ณ 06:15 น. ราคาสูงกว่าเส้นนี้ราว 12.5% และ health factor ตามสมมติฐานเดิมอยู่ราว 1.13 ถ้า ETH ลงอีกราว 11% จากราคานี้ จะถึงเส้น 1,717 ดอลลาร์ ราคา ETH ลดลงราว 14% จากราคาปิด 2,253 ดอลลาร์ ของวันที่ 2 พฤศจิกายน ตามแท่งรายวันของ Binance ที่ Bitcoinaddict.com ตรวจ ตำแหน่งจริงของ BTCS ณ วันนี้อาจต่างจากวันที่ 9 พฤศจิกายน เพราะบริษัทอาจเติมหลักประกัน ขายเพิ่ม หรือจ่ายหนี้ไปแล้ว

เงินกู้โตเร็วแค่ไหน

CoinDesk รายงานว่า ตอน BTCS เปิดเผยตำแหน่ง Aave ครั้งแรกในเดือนเมษายน 2568 มีหนี้เพียง 320,000 ดอลลาร์ ค้ำด้วย ETH 446 เหรียญ ถึงเดือนสิงหาคม 2569 หนี้เพิ่มเป็น 53 ล้านดอลลาร์ ค้ำด้วย ETH กว่า 46,500 เหรียญ รายงานไตรมาสระบุว่า ตั้งแต่ต้นปี 2568 BTCS กู้ stablecoin ผ่าน Aave รวมราว 152.4 ล้านดอลลาร์ ส่วนใหญ่เป็น USDT และ GHO (stablecoin ของ Aave เอง) และจ่ายคืนราว 89.4 ล้านดอลลาร์

บอร์ดของ BTCS อนุมัติให้กู้ผ่าน Aave ได้ไม่เกิน LTV (สัดส่วนหนี้ต่อมูลค่าหลักประกัน) 50% ณ เวลาที่กู้ และอนุญาตให้เกินชั่วคราวเพื่อการดำเนินงานได้ไม่เกิน 2 วัน เมื่อราคา ETH ลง สัดส่วนนี้สูงขึ้นเอง และ BTCS ต้องเติมหลักประกัน จ่ายหนี้ หรือขายสินทรัพย์ เพื่อกลับมาอยู่ใต้เพดาน ในไตรมาสที่ 3 และงวด 9 เดือน BTCS รับรู้ดอกเบี้ยจ่ายราว 480,000 และ 1,397,000 ดอลลาร์ ตามลำดับ และ ณ 30 กันยายน มีดอกเบี้ยเงินกู้ DeFi ค้างจ่ายราว 766,000 ดอลลาร์

เงินสดมีน้อย และเหรียญส่วนใหญ่ถูกล็อกเป็นหลักประกัน

ณ 30 กันยายน BTCS มีเงินสด 463,250 ดอลลาร์ (ราว 15.5 ล้านบาท) และ stablecoin 859,577 ดอลลาร์ รายงานระบุว่าสินทรัพย์ดิจิทัลที่วัดมูลค่ายุติธรรมส่วนใหญ่อย่างมีนัยสำคัญถูกนำไปวางเป็นหลักประกันใน Aave เหรียญเหล่านี้ยังอยู่ในกระเป๋าที่บริษัทควบคุม แต่ถูกจำกัดโดยโปรโตคอลและใช้เพื่อวัตถุประสงค์ทั่วไปของบริษัทไม่ได้ในช่วงที่ยังมีหนี้ค้าง รายงานยังระบุว่า ณ 30 กันยายน บริษัทไม่เคยโดนล้างพอร์ตบางส่วนหรือทั้งหมดจากเงินกู้เหล่านี้ และบริษัทไม่มีสิทธิไล่เบี้ยกับโปรโตคอลหรือคู่สัญญาใดหากเกิดการล้างพอร์ต

สิ่งที่ยังไม่รู้

ณ เวลาที่เขียน ยังไม่รู้ว่า BTCS ขาย ETH ไปกี่เหรียญเพื่อพยุงเงินกู้ ขาดทุนจากการขายเท่าไร และตำแหน่งเงินกู้ล่าสุดหลังวันที่ 9 พฤศจิกายนเป็นอย่างไร ตัวเลข 1,717 ดอลลาร์เป็นการคำนวณจากข้อมูลวันที่ 9 พฤศจิกายน ไม่ใช่การรับรองของ BTCS หรือ Aave ข่าวนี้ไม่ได้บอกว่า BTCS จะโดนล้างพอร์ตหรือไม่ และไม่ได้ทำนายราคา ETH ราคาที่แปลงเป็นบาทใช้อัตราประมาณ 33.5 บาทต่อดอลลาร์ ไม่ใช่ราคาในกระดานไทย และราคาขึ้นลงต่อเนื่อง ตัวเลข ณ 06:15 น. อาจต่างจากที่ผู้อ่านเห็นตอนเปิดข่าว

 

📎 ข่าวที่เกี่ยวข้องจาก Bitcoinaddict.com:

เรื่องบริษัทที่ถือคริปโตเป็นสินทรัพย์หลักและแรงกดดันจากราคาที่เรารายงานไว้ก่อนหน้านี้

👉 วงการ Bitcoin Treasury สั่นคลอน หลังยักษ์ใหญ่เทขายเหรียญ เตือนระวังเจอ โรคติดต่อ ทั้งอุตสาหกรรม

👉 MARA ขาย Bitcoin 13,597 เหรียญ ราว 1.1 พันล้านดอลลาร์ หลังไตรมาส 3 คิดเป็นราว 40% ของที่ถืออยู่

🔗 อ้างอิงต้นฉบับ: CoinDesk (13 พ.ย. 2569), รายงาน 10-Q ของ BTCS (ยื่น 12 พ.ย. 2569) รวมทั้งแท่งราคา ETH ของ Binance

 

💬 ความเห็นบรรณาธิการ Bitcoinaddict

ข้อสังเกตคือบริษัทที่ถือ ETH เป็นสินทรัพย์หลักและกู้ DeFi ต้องคอยดูแลหลักประกันตลอดเวลา เมื่อราคาลง ทั้งขายเหรียญที่ราคาต่ำกว่าต้นทุนและมีเงินสดน้อย ทำให้ทางเลือกแคบลง สิ่งที่ควรตามต่อคือราคา ETH เทียบเส้น 1,717 ดอลลาร์ที่คำนวณได้ และคำชี้แจงตำแหน่งเงินกู้ล่าสุดของ BTCS สำหรับผู้อ่านในไทยที่กู้โดยวางคริปโตเป็นหลักประกัน ควรตรวจสัดส่วนหลักประกันของตัวเองในช่วงราคาผันผวนแบบนี้ ข้อมูลนี้ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน

 

ภาพปก: ภาพประกอบสร้างด้วย AI

 

รายงานโดยทีมข่าว Bitcoinaddict.com