หนี้ต่อสภาพคล่องสหรัฐ กราฟรายไตรมาส

หนี้ต่อสภาพคล่อง คืออะไร

Michael Howell แห่ง CrossBorder Capital มองว่าระบบการเงินยุคนี้ทำหน้าที่ต่ออายุหนี้เดิมมากกว่าระดมทุนใหม่ หนี้ที่ครบกำหนดต้องกู้ใหม่มาจ่าย จึงต้องมีสภาพคล่องพอรองรับ เขาวัดเรื่องนี้ด้วยอัตราส่วนหนี้ต่อสภาพคล่อง ในประเทศพัฒนาแล้วเฉลี่ยราวสองเท่า ช่วงที่ยืนเหนือราว 2.2 เท่ามักตามมาด้วยภาวะการเงินตึงเครียด ส่วนช่วงที่ลงไปใกล้ 1.8 เท่ามักเป็นช่วงสภาพคล่องล้นและฟองสบู่สินทรัพย์

ตัวเลขของ Howell ใช้ดัชนี Global Liquidity ของบริษัทเขาเองซึ่งไม่เปิดสาธารณะ หน้านี้จึงทำตัวแทนจากข้อมูลที่ใครก็ตรวจได้ คือหนี้ทั้งระบบของสหรัฐหารด้วยเงิน M2 ตัวเลขจึงคนละระดับกับของ Howell (ราว 5 เท่า ไม่ใช่ราว 2 เท่า) ให้ดูทิศทางและตำแหน่งเทียบกับอดีตของเส้นนี้เอง

เส้นนี้ขึ้นไปสูงสุดที่ 7.65 เท่าในไตรมาส 3 ปี 2007 ก่อนวิกฤตการเงินปี 2008 แล้วลงยาวช่วง QE จนต่ำสุด 4.31 เท่าเมื่อสิ้นปี 2021 ช่วงที่ตลาดเรียกว่า Everything Bubble หลังจากนั้นกลับไต่ขึ้น

วิธีอ่าน: ไม่แบ่งโซนตามระดับ เพราะระดับของเส้นนี้เปลี่ยนไปตามยุค ช่วงปี 2009 ถึง 2018 อยู่เหนือ 5.2 เกือบตลอดทั้งที่เป็นช่วง QE น้ำล้น เส้นประบนกราฟคือระดับตอนเกิดเหตุการณ์ คือ 5.23 ตอนวิกฤต repo ก.ย. 2019 และ 4.31 ตอนก้นปี 2021 สิ่งที่ควรดูคือทิศทาง เส้นที่ไต่ขึ้นแปลว่าหนี้โตเร็วกว่าเงิน ส่วนเส้นประทั้งสองไม่ใช่เส้น 2.2 กับ 1.8 ของ Howell ซึ่งคำนวณจากสภาพคล่องคนละชุด

หนี้ทั้งระบบสหรัฐ ทุกภาคส่วน ตราสารหนี้และเงินกู้ (FRED TCMDO, Z.1 FL894104005) ÷ M2 ไม่ปรับฤดูกาล ณ เดือนสุดท้ายของไตรมาส (FRED M2NS) · หน่วยเท่า

สถิติ หนี้ต่อสภาพคล่อง จากข้อมูลทั้งหมด

คำนวณอัตโนมัติจากข้อมูลชุดเดียวกับกราฟ ตั้งแต่ มี.ค. 1959 ถึง มิ.ย. 2026

ข้อจำกัดที่ต้องรู้

• ไม่ใช่ตัวเลขของ Howell ใช้แค่หนี้และเงินของสหรัฐ ส่วนของเขาวัดสภาพคล่องทั่วโลกรวมภาคเอกชน จึงเอาเส้น 2.2 กับ 1.8 มาเทียบตรงๆ ไม่ได้
• ข้อมูลรายไตรมาส บัญชี Z.1 ของเฟดออกหลังสิ้นไตรมาสราว 10 สัปดาห์ ค่าล่าสุดจึงช้ากว่าวันนี้ราวหนึ่งไตรมาส
• ช่วงปี 1960 ถึง 2007 อัตราส่วนไต่ขึ้นยาวตามโครงสร้างที่หนี้โตเร็วกว่าเงินฝาก ระดับของเส้นจึงเทียบข้ามยุคไม่ได้ และไม่มีระดับไหนที่บอกว่าตึงหรือสบายได้ตายตัว
• บอกความเปราะบางของระบบ ไม่ได้บอกจังหวะว่าวิกฤตจะเกิดเมื่อไหร่

ที่มาของข้อมูล

ที่มาข้อมูล: หนี้ทั้งระบบสหรัฐ · Federal Reserve Z.1 (FRED TCMDO) · M2 ไม่ปรับฤดูกาล · Federal Reserve H.6 (FRED M2NS) · Michael Howell, The Ratio That Drives Everything (Capital Wars, 20 ก.ย. 2026)

This product uses the FRED® API but is not endorsed or certified by the Federal Reserve Bank of St. Louis.

คำถามที่พบบ่อย

อ่านต่อ