ขุดอย่างเดียวไม่พอ! นักขุด Bitcoin ต้องเลิก HODL แล้วนำเหรียญมาสร้าง Yield เพื่อความอยู่รอด
Wintermute (บริษัท Market Maker ชั้นนำในตลาดคริปโต) ออกรายงานวิเคราะห์ระบุว่านักขุด Bitcoin กำลังเผชิญแรงกดดันรายได้ที่รุนแรงกว่าทุกรอบที่ผ่านมา เนื่องจาก BTC ยังขึ้นไม่ถึงระดับที่ชดเชยผลกระทบจาก Halving ครั้งล่าสุดได้ บริษัทแนะนำให้นักขุดเลิกมองคลัง BTC เป็นแค่ของสะสม และหันมาใช้เครื่องมือบริหารสินทรัพย์ให้สร้างรายได้อย่างจริงจัง
นักขุด Bitcoin ถือ BTC เยอะ แต่ไม่ได้ "ใช้งาน" มัน
รายงานของ Wintermute เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ชี้ให้เห็นว่านักขุด Bitcoin โดยรวมถือครอง BTC รวมกันราว 1% ของซัพพลายทั้งหมด ซึ่ง Wintermute มองว่านี่คือ "มรดกตกทอดจากยุค HODL" (วัฒนธรรมการถือ Bitcoin ระยะยาวโดยไม่ขาย) และเครื่องมือบริหารงบดุลที่มีอยู่นั้น "ยังแทบไม่ถูกนำมาใช้เลย"
ปัจจุบัน นักขุดที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้ขาย BTC ออกไปรวมมากกว่า 15,000 เหรียญนับตั้งแต่เดือนตุลาคมที่ผ่านมา และยักษ์ใหญ่ด้านการขุดอย่าง MARA Holdings (บริษัทขุด Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุดรายหนึ่งในโลก ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ NASDAQ) ก็เพิ่งยื่นแบบฟอร์มต่อ SEC (สำนักงานกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐ) เมื่อวันที่ 3 มีนาคมที่ผ่านมา เพื่อส่งสัญญาณว่าอาจขาย BTC บางส่วนเพื่อลงทุนใน AI แทน
Halving ครั้งนี้ต่างออกไป — และตัวเลขบอกเองว่ายากกว่าเดิม
Wintermute ระบุว่าในรอบตลาด 4 ปีที่ผ่านมา นี่เป็นครั้งแรกที่ Bitcoin ไม่สามารถขึ้นราคาได้ถึง 2 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่จำเป็นสำหรับการชดเชยรายได้ที่หายไปหลัง Halving (การลดรางวัลการขุดลงครึ่งหนึ่งโดยอัตโนมัติทุก 4 ปี) Gross Margin หรืออัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขุดได้แตะจุดสูงสุดในระดับที่เคยเป็นแค่ "พื้น" ของตลาดหมีในรอบก่อนเท่านั้น
ยิ่งกว่านั้น รายได้จากค่าธรรมเนียมธุรกรรมยังไม่ช่วยเติมช่องว่างนี้ได้ เพราะมันมีลักษณะ "เป็นครั้งคราว" ไม่ได้เป็นรายได้ที่มั่นคงเชิงโครงสร้าง ขณะที่ต้นทุนพลังงานยังคงกัดกินกำไรอย่างต่อเนื่อง
AI คือทางออก แต่ไม่ใช่สำหรับทุกคน
บทวิเคราะห์ของ Wintermute ยอมรับว่าการเปลี่ยนโครงสร้างพื้นฐานของฟาร์มขุดเพื่อรองรับ AI นั้นเป็น "ทางเลือกที่น่าสนใจ" เพราะนักขุดได้สร้างโครงสร้างพลังงานขนาดใหญ่ในพื้นที่ที่ต้นทุนไฟฟ้าต่ำ ซึ่งเป็นสิ่งที่อุตสาหกรรม AI ต้องการมากและสร้างทดแทนได้ยาก
อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนไปทำ AI Hosting (การให้เช่าพื้นที่คอมพิวเตอร์สำหรับประมวลผล AI) นั้นต้องใช้เงินลงทุนมหาศาลและถือเป็น "ก้าวที่รุนแรง" สำหรับธุรกิจที่โมเดลทางธุรกิจเดิมค่อนข้างตายตัว
ทางเลือกที่ยังถูกมองข้าม: บริหาร BTC ให้มันสร้างรายได้
Wintermute เสนอทางออกที่น่าสนใจกว่า นั่นคือการนำคลัง BTC ที่มีอยู่มาบริหารให้เกิดผลตอบแทน แบ่งเป็นสองแนวทาง:
การบริหารเชิงรุก (Active Management) เช่น การใช้เครื่องมืออนุพันธ์ (Derivatives) อย่าง Covered Calls (สัญญาสิทธิ์ขายที่ผู้ถือ BTC รับ Premium เพื่อแลกกับการยอมขายในราคาที่กำหนด) หรือ Cash-Secured Puts (สัญญาสิทธิ์ซื้อที่รับ Premium เพื่อแลกกับการรับซื้อ BTC หากราคาต่ำกว่าเป้า)
การบริหารเชิงรับ (Passive Management) เช่น การนำ BTC ไปฝากใน Lending Protocol (โปรโตคอลปล่อยกู้บน Blockchain) เพื่อรับดอกเบี้ยโดยไม่ต้องขาย
"นักขุดที่มองคลัง BTC เป็น 'สินทรัพย์ที่ทำงาน' แทนที่จะเป็น 'สำรองเฉยๆ' จะมีความได้เปรียบเชิงโครงสร้างเข้าสู่การ Halving รอบถัดไป" Wintermute ระบุ
📎 ข่าวที่เกี่ยวข้องจาก Bitcoinaddict.com: เหตุการณ์นี้สืบเนื่องจากที่เราเคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้
👉 ความยากการขุด BTC ลดลง แต่เหมืองขุดรายใหญ่ยังเดินหน้าสะสมเข้าคลังแม้ต้นทุนพุ่ง
🔗 อ้างอิงต้นฉบับ: CoinTelegraph ภาพ cnbc.com
💬 ความเห็นบรรณาธิการ Bitcoinaddict รายงานของ Wintermute สะท้อนความจริงที่หลายคนในวงการขุดคงรู้สึกมาสักพักแล้ว ว่า "ขุดแล้วถือ" อาจไม่พอแล้วในยุคนี้ การนำ BTC มาบริหารผ่านเครื่องมือการเงินนั้นฟังดูซับซ้อน แต่ก็เป็นทิศทางที่ตลาดสถาบันทั่วโลกใช้กันมานานแล้วกับสินทรัพย์อื่น น่าจับตาดูว่านักขุดรายใดจะปรับตัวได้ก่อนในรอบนี้ และนั่นอาจกำหนด "ผู้อยู่รอด" ของอุตสาหกรรมขุดในระยะยาวเลยทีเดียว
Tags / คีย์เวิร์ด SEO: Bitcoin Mining, Wintermute, MARA Holdings, Bitcoin Halving, BTC Treasury Management, Covered Call คริปโต, Lending Protocol Bitcoin, นักขุด Bitcoin 2025
— รายงานโดยทีมข่าว Bitcoinaddict.com