VanEck ระบุว่า การยอมแพ้ของนักขุด (miner capitulation) อาจเป็นสัญญาณเชิง “สวนทาง” ที่น่าสนใจสำหรับราคา Bitcoin ในระยะถัดไป หลังข้อมูลชี้ว่า hashrate ของเครือข่าย Bitcoin ลดลง 4% ในช่วง 30 วันจนถึงวันที่ 15 ธ.ค. ซึ่งเป็นการลดลงที่ชัดที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2024

VanEck มองว่า เมื่อกำลังขุด (hashrate) ถูกบีบลงต่อเนื่อง มักสะท้อนว่า นักขุดบางส่วนเริ่มไม่คุ้มทุนและทยอยปิดเครื่อง ทำให้แรงกดดันฝั่งซัพพลายอาจค่อย ๆ ลดลง และในอดีตมักเห็นผลตอบแทนเชิงบวกตามมาในช่วงเดือนถัดไป

สถิติย้อนหลัง: Hashrate หด มักตามด้วยผลตอบแทนที่ดีขึ้น

นักวิเคราะห์ของ VanEck (Matt Sigel และ Patrick Bush) ยกข้อมูลย้อนหลังตั้งแต่ปี 2014 พบว่า

• หาก hashrate “ติดลบ” ในช่วง 30 วันก่อนหน้า ผลตอบแทน Bitcoin ใน 90 วันถัดไปเป็นบวก 65% ของเวลา

• แต่ถ้า hashrate “เพิ่มขึ้น” ในช่วง 30 วันก่อนหน้า ผลตอบแทน 90 วันถัดไปเป็นบวก 54% ของเวลา

เมื่อมองไกลขึ้น ภาพยิ่งชัดขึ้นอีก

• หาก 90 วันก่อนหน้า hashrate “ติดลบ” ผลตอบแทน 180 วันถัดไปเป็นบวก 77% ของเวลา และค่าเฉลี่ยผลตอบแทนอยู่ที่ +72%

• เทียบกับกรณี hashrate “เพิ่มขึ้น” ซึ่งผลตอบแทน 180 วันถัดไปเป็นบวก 61% ของเวลา

แปลให้เข้าใจง่าย: hashrate หด ไม่ได้แปลว่าราคาจะเด้งทันที แต่ในอดีต “มัก” เป็นสัญญาณว่าตลาดเริ่มเข้าโหมดล้างระบบ/ทำฐาน และโอกาสฟื้นในกรอบถัดไปสูงขึ้น

ทำไมนักขุดถึงถูกบีบ? ต้นทุนคุ้มทุนร่วงแรง

VanEck ชี้ว่า “ความคุ้มทุน” ของนักขุดถูกกดดันหนัก โดยยกตัวอย่าง เครื่องขุดยอดนิยม Bitmain S19 XP (รุ่นปี 2022) ที่ต้นทุนค่าไฟคุ้มทุนลดลงเกือบ 36% จากราว $0.12/kWh ในเดือนธ.ค. 2024 เหลือประมาณ $0.077/kWh ในช่วงกลางเดือนธ.ค. ปีนี้ สะท้อนว่าภาวะการแข่งขันและรายได้จากการขุดตึงมือมากขึ้น

ในภาพรวม ราคา Bitcoin ก็ยังแกว่งตัวในโซนที่ทำให้นักขุดบางกลุ่ม “รับไม่ไหว”  

ปัจจัยกด hashrate: จีนปิดกำลังขุด +  AI

VanEck ประเมินว่า การลดลงของ hashrate รอบนี้น่าจะเกี่ยวข้องกับการ ปิดกำลังขุดราว 1.3 กิกะวัตต์ในจีน และยังมองว่าแนวโน้ม ความต้องการไฟฟ้าจาก AI อาจดูดทรัพยากรพลังงานไปมากขึ้น ซึ่งอาจกระทบ hashrate ได้อีก (VanEck ประเมินว่าอาจ “หายไป” ได้ถึง 10% ในบางฉากทัศน์)

หลายประเทศยังหนุนขุด Bitcoin

แม้บางพื้นที่จะลดกำลังขุด แต่ VanEck ระบุว่ามีประเทศที่ยังสนับสนุนการทำเหมือง Bitcoin อยู่จำนวนมาก (ประเมินสูงสุดราว 13 ประเทศ) เช่น รัสเซีย ฝรั่งเศส ภูฏาน อิหร่าน เอลซัลวาดอร์ ยูเออี โอมาน เอธิโอเปีย อาร์เจนตินา เคนยา และ ญี่ปุ่น ที่ถูกกล่าวว่า “ล่าสุด” เริ่มมีบทบาทมากขึ้น

อ้างอิง : cointelegraph.com

ภาพ decrypt.co