ความพยายามของสหรัฐฯ ในการวาง “กฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโต” (Crypto Market Structure Bill) กำลังเข้าสู่โค้งสำคัญ เมื่อวุฒิสมาชิกสองพรรคคือ Kirsten Gillibrand (เดโมแครต–นิวยอร์ก) และ Cynthia Lummis (รีพับลิกัน–ไวโอมิง) ออกมาระบุว่า บิลฉบับล่าสุดกำลังเดินหน้าอย่างรวดเร็ว และมีโอกาสจะไปถึงโต๊ะประธานาธิบดี โดนัลด์ ทรัมป์ ได้ในช่วงต้นปี 2026 

ทั้งสองคนให้สัมภาษณ์บนเวที Blockchain Association Policy Summit ณ กรุงวอชิงตัน ดี.ซี. โดย Gillibrand ย้ำว่า

“ไม่มีอะไรขวางบิลฉบับนี้แล้ว”

และมองว่าบิลวุฒิสภาฉบับนี้จะไปไกลกว่าฉบับสภาผู้แทนฯ ที่ผ่านมาก่อนหน้าในช่วงฤดูร้อน

จาก “Digital Asset Market Clarity Act” สู่บิลโครงสร้างตลาดคริปโตฉบับวุฒิสภา

ต้นทางของความพยายามครั้งนี้เริ่มชัดขึ้นในช่วงฤดูร้อน เมื่อ สภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯ ผ่านบิล Digital Asset Market Clarity Act หรือที่เรียกสั้น ๆ ว่า Clarity ซึ่งวางกรอบเบื้องต้นให้ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลมี “กฎเล่น” ที่ชัดขึ้น ทั้งในมุมการระดมทุนและการเทรดบนตลาดรอง

ฝั่งวุฒิสภาจึงหยิบแนวคิดดังกล่าวมาต่อยอด กลายเป็นบิลโครงสร้างตลาดคริปโต (crypto market-structure bill) ฉบับของตัวเอง ที่ตั้งใจจะเคลียร์ประเด็นใหญ่ ๆ ที่ค้างคาในตลาดมานาน รวมถึงเรื่อง เขตอำนาจของหน่วยงานกำกับ อย่าง

• สำนักงาน ก.ล.ต. สหรัฐฯ (SEC)

• คณะกรรมการกำกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (CFTC)

พร้อมกับนิยามคำใหม่อย่าง “Ancillary Assets” เพื่อระบุว่า คริปโตประเภทไหน “ไม่ใช่หลักทรัพย์” ช่วยให้โปรเจกต์และแพลตฟอร์มไม่ต้องอยู่ใน “พื้นที่สีเทา” ระหว่างกฎหมายหลักทรัพย์กับกฎหมายสินค้าโภคภัณฑ์อีกต่อไป

สองคณะกรรมาธิการ – สองร่างกฎหมายที่ต้องผสานกัน

ในวุฒิสภา บิลกฎหมายคริปโตถูกผลักดันผ่าน สองคณะกรรมาธิการหลัก

• คณะกรรมาธิการการธนาคาร (Senate Banking Committee)

  • ทำร่างที่เน้นแบ่งเขตอำนาจ SEC–CFTC

  • เสนอการนิยาม “ancillary assets” เพื่อชี้ชัดว่าคริปโตบางประเภทไม่เข้าข่าย “หลักทรัพย์”

• คณะกรรมาธิการเกษตร (Senate Agriculture Committee)

  • ออกร่างบิลอีกฉบับที่ เพิ่มอำนาจให้ CFTC มากขึ้น ในการกำกับตลาดคริปโตในมิติของอนุพันธ์และสินค้าโภคภัณฑ์

เป้าหมายคือการ ผสานสองร่างนี้เข้าด้วยกัน ให้เป็นบิลโครงสร้างตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลชุดเดียว ที่ตอบโจทย์ทั้งด้านกำกับดูแล การคุ้มครองผู้ลงทุน และการเปิดพื้นที่ให้เกิดนวัตกรรมใหม่ในอุตสาหกรรมคริปโต รวมถึง DeFi และแพลตฟอร์มแบบกระจายศูนย์ (DEX) ซึ่งก่อนหน้านี้แทบไม่มีความชัดเจนในเชิงกฎหมายระดับรัฐบาลกลาง

Lummis ระบุว่าเป้าหมายคือ

• ปล่อยร่างล่าสุดออกมา ภายในสิ้นสัปดาห์นี้

• และจัด การรับฟังความเห็น–ลงมติในคณะกรรมาธิการ (markup) ภายในสัปดาห์หน้า หากทุกอย่างเป็นไปตามแผน

เบื้องหลัง “สามมิติเชส”: พรรคเดโมแครต–รีพับลิกัน–ทำเนียบขาว–อุตสาหกรรม

เบื้องหลังการเดินหน้าของกฎหมายคริปโตฉบับนี้ไม่ได้มีแค่การเจรจาระหว่างพรรคการเมืองเท่านั้น แต่ยังเกี่ยวพันกับทั้ง อุตสาหกรรมคริปโต และ ทำเนียบขาว ไปพร้อมกัน

Lummis เปรียบการเจรจาครั้งนี้ว่าเป็นเหมือนเล่น

“หมากรุกสามมิติ”

เพราะต้องเจรจา 3 ฝั่งใหญ่พร้อมกัน ได้แก่

1. เดโมแครต–รีพับลิกันในสภา

2. ผู้เล่นในอุตสาหกรรมคริปโตและสมาคมต่าง ๆ

3. ทำเนียบขาวและฝ่ายบริหาร

ฝั่งเดโมแครตอย่าง Gillibrand ระบุว่า ทั้งสองพรรคมีการประชุมร่วมกันอย่างต่อเนื่อง และเพิ่งจัด ประชุมแบบสองพรรค (bipartisan) ครั้งแรกในรอบล่าสุดเมื่อสัปดาห์ก่อน ซึ่งเธอมองว่า “ไปได้สวย” พร้อมเสริมว่าทีมเดโมแครตเพิ่งส่ง “ชุดข้อเสนอสุดท้าย” ให้ทีมงานรีพับลิกันไปเมื่อคืนวันจันทร์ที่ผ่านมา เพื่อกดดีลให้ลงตัวก่อนปล่อยร่างฉบับเต็ม

อย่างไรก็ตาม วุฒิสมาชิกบางคน เช่น Bernie Moreno (รีพับลิกัน–โอไฮโอ) ให้ภาพต่างออกไป โดยมองว่าการเจรจาในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมานั้น “ค่อนข้างน่าหงุดหงิด” สะท้อนว่าภายในพรรครีพับลิกันเองก็ยังมีมุมมองที่หลากหลายต่อรายละเอียดของบิลนี้เช่นกัน 

ปมร้อนเรื่อง “จริยธรรมคริปโต” และผลประโยชน์ครอบครัวทรัมป์

หนึ่งในประเด็นที่ทำให้การเจรจาซับซ้อนคือเรื่อง กติกาด้านจริยธรรม (ethics rules) เกี่ยวกับนักการเมืองและครอบครัวของพวกเขา

รายงานจาก Bloomberg เคยประเมินว่า ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ และครอบครัว อาจทำกำไรจากธุรกิจคริปโตและโปรเจกต์อย่าง World Liberty Financial DeFi และโครงการ Stablecoin ที่ระบุชื่อทรัมป์และลูกชายสามคนเป็นผู้ร่วมก่อตั้ง รวมกันราว 620 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เดโมแครตผลักดันให้ต้องมีกติกาพิเศษด้านจริยธรรมในบิลนี้

ข้อเสนอสำคัญที่ถูกหยิบขึ้นมาคุย เช่น

• จำกัดไม่ให้ ผู้ดำรงตำแหน่งทางการเมืองและครอบครัว

  • ออกเหรียญคริปโตเอง

  • รับรอง / โปรโมตโปรเจกต์

  • หรือทำกำไรจากสินทรัพย์ดิจิทัลที่เกี่ยวข้องโดยตรงในระหว่างยังดำรงตำแหน่งอยู่

Lummis เผยว่าเธอได้เจรจาภาษาในส่วนของ ข้อกำหนดจริยธรรม ร่วมกับ วุฒิสมาชิก Ruben Gallego (เดโมแครต–แอริโซนา) และส่งร่างแรกไปให้ทำเนียบขาวพิจารณา แต่ผลคือ ถูกตีกลับ

หรือแปลว่า “ทำเนียบขาวบอกว่าทำได้ดีกว่านี้” และยังไม่รับร่างดังกล่าวในปัจจุบัน ทำให้ประเด็นจริยธรรมกลายเป็นหนึ่งในจุดที่ยังต้องเจรจาต่อ แต่ Lummis ระบุชัดว่าจะลองยื่นร่างใหม่อีกครั้ง

อุตสาหกรรมยัง “มีความหวัง” – ลุ้นถึงโต๊ะทรัมป์ต้นปี 2026

แม้จะมีแรงเสียดทานเรื่องเงื่อนไขจริยธรรมและการแบ่งอำนาจระหว่างหน่วยงานกำกับ แต่ฝั่งอุตสาหกรรมยังมองว่ามีโอกาสเห็น “กฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตสหรัฐฯ” เดินหน้าได้จริงในรอบนี้

Cody Carbone ซีอีโอของ The Digital Chamber ให้สัมภาษณ์กับ The Block ว่า

• ประตูยัง “เปิดอยู่” สำหรับการดันบิลโครงสร้างตลาดคริปโตในช่วงปลายปีนี้

• และหากคณะกรรมาธิการเริ่มกระบวนการ markup และโหวตภายในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ก็มีโอกาสสูงที่บิลจะไปถึงโต๊ะประธานาธิบดี ต้นปี 2026

อ้างอิง : theblock.co