นับถอยหลัง 2 ปีสุดท้าย USDT เสี่ยงหลุดกระดานเทรดสหรัฐฯ เซ่นปมกฎหมาย GENIUS Act

Tether (บริษัทผู้ออกเหรียญ USDT สเตเบิลคอยน์ที่มีมูลค่าตลาดใหญ่ที่สุดในโลก) กำลังเผชิญนาฬิกานับถอยหลัง 2 ปี ก่อนที่ USDT อาจถูกแพลตฟอร์มคริปโตในสหรัฐฯ เขี่ยพ้นตลาด หากไม่ปรับโครงสร้างทุนสำรองให้สอดคล้องกับกฎหมาย GENIUS Act ซึ่งครบรอบ 1 ปีไปเมื่อวันเสาร์ที่ผ่านมา ทั้งที่ เปาโล อาร์โดอิโน (Paolo Ardoino) ซีอีโอของ Tether เคยให้คำมั่นไว้ตั้งแต่ปีก่อนว่าจะทำให้ USDT ปฏิบัติตามกฎหมายได้ พูดง่ายๆ ก็คือ เวลาที่เหลือยังพอมี แต่ความไม่ชัดเจนของกฎเกณฑ์และความล่าช้าของหน่วยงานกำกับดูแลทำให้สถานการณ์ยังเป็นปริศนา

🏛️ GENIUS Act คืออะไร ทำไม Tether ต้องกังวล

GENIUS Act หรือชื่อเต็มคือ Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (กฎหมายกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ระดับรัฐบาลกลางฉบับแรกของสหรัฐฯ) ถูกประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ลงนามเมื่อวันที่ 18 กรกฎาคม พ.ศ. 2568 กฎหมายฉบับนี้กำหนดให้ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ต้องมีทุนสำรองเต็มจำนวนในสินทรัพย์สภาพคล่องสูงและน่าเชื่อถือ เช่น เงินสดและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้นเท่านั้น

ปัญหาคือ ข้อมูลเปิดเผยล่าสุดของ Tether ระบุว่าทุนสำรองของ USDT ราวหนึ่งในสี่ยังคงผูกอยู่กับสินทรัพย์ที่ไม่ผ่านมาตรฐาน GENIUS เช่น โลหะมีค่า การปล่อยกู้ และการถือครอง Bitcoin ซึ่งขัดกับหลักเกณฑ์ที่กฎหมายกำหนดไว้อย่างชัดเจน

⏳ นับถอยหลัง 2 ปี หรือใกล้กว่านั้น?

กฎหมายให้ระยะเวลาผ่อนผัน 3 ปีสำหรับการปฏิบัติตาม ซึ่งเหลืออีก 2 ปี ก่อนที่แพลตฟอร์มคริปโตในสหรัฐฯ จะไม่สามารถให้บริการสเตเบิลคอยน์ของผู้ออกที่ยังไม่ผ่านเกณฑ์กำกับดูแลได้ทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ยังมีความเห็นที่แตกต่างกันในวงการกฎหมายว่าผู้ออกจากต่างประเทศอย่าง Tether (มีฐานอยู่ที่ประเทศเอลซัลวาดอร์) จะได้รับสิทธิ์ผ่อนผันเช่นเดียวกับผู้ออกในประเทศหรือไม่

จัสติน เลอวีน (Justin Levine) ทนายความจากบริษัท Davis Polk ที่ให้คำปรึกษาด้านสเตเบิลคอยน์ อธิบายว่าเมื่อกฎหมายมีผลบังคับใช้ (คาดว่าเป็นเดือนมกราคม พ.ศ. 2570) ผู้ออกจากต่างประเทศต้องปฏิบัติตามคำสั่งอายัดและยึดทรัพย์สินของผู้กระทำผิดกฎหมายทันที แต่จะมีเวลาอีกราว 2 ปีในการเตรียมความพร้อมด้านข้อกำหนดอื่นๆ เพื่อให้เหรียญยังคงซื้อขายได้บนแพลตฟอร์มในสหรัฐฯ ส่วนข้อกำหนดที่เหลือ เช่น การขึ้นทะเบียนกับ OCC (Office of the Comptroller of the Currency หรือสำนักงานผู้ควบคุมเงินตราแห่งชาติสหรัฐฯ) ถือเป็นภาระที่ต้องใช้ความพยายามอย่างมาก

🐢 หน่วยงานกำกับดูแลยังตามไม่ทัน

แม้เส้นตายจะใกล้เข้ามา แต่หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ยังไม่ได้ออกกฎเกณฑ์ฉบับสมบูรณ์รองรับ GENIUS Act เลย ทำให้ยังไม่มีมาตรฐานที่ชัดเจนให้บริษัทต่างๆ ปฏิบัติตามในตอนนี้ เควิน วีย์ซอคกี้ (Kevin Wysocki) หัวหน้าฝ่ายนโยบายของ Anchorage Digital (ธนาคารดิจิทัลที่ดูแลสเตเบิลคอยน์หลายสกุล) ระบุว่าสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ปฏิบัติตามกฎหมายจะไม่สามารถใช้งานโดยสถาบันในสหรัฐฯ ได้เมื่อระยะเวลาผ่อนผันหมดลงในปี พ.ศ. 2571 แต่เชื่อว่าตลาดจะไม่รอถึงตอนนั้น และจะเคลื่อนย้ายไปสู่ดอลลาร์ดิจิทัลที่ธนาคารออกและปฏิบัติตามกฎหมายล่วงหน้า

ด้าน เทรเวอร์ ทานิฟัม (Trevor Tanifum) ผู้บริหารระดับสูงจากบริษัทที่ปรึกษา FS Vector มองว่าแพลตฟอร์มขนาดเล็กที่รับความเสี่ยงได้น้อยอาจเลือกถอด USDT ออกจากระบบไปเลยเพื่อความปลอดภัย ขณะที่แพลตฟอร์มรายใหญ่ที่มีทีมกฎหมายแข็งแกร่งอาจเลือกใช้แนวทาง "สู้จนกว่าจะถูกบังคับ" เพราะยังพึ่งพาสภาพคล่องจาก USDT อยู่มาก ทั้งนี้ Coinbase ซึ่งเป็นเอ็กซ์เชนจ์รายใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ ปฏิเสธที่จะให้ความเห็นเรื่องแผนการจัดการ USDT ภายใต้กฎหมายฉบับนี้