🔻 STRC ร่วงแรงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ — ต่ำกว่าราคา IPO

หุ้นบุริมสิทธิ์ STRC หรือชื่อเต็มว่า Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (หุ้นบุริมสิทธิ์แบบถาวรที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ซีรีส์ A) เป็นหนึ่งในเครื่องมือทางการเงินหลักของ Strategy (บริษัทถือครอง Bitcoin รายใหญ่ที่สุดในโลก ที่นำโดย ไมเคิล เซย์เลอร์ (Michael Saylor) ในฐานะประธานบริษัท) โดยออกจำหน่ายครั้งแรกในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2568 เพื่อระดมทุนสำหรับซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม

วันพุธที่ผ่านมา STRC ทำจุดต่ำสุดภายในวันที่ $88.50 ก่อนปิดตลาดที่ $89 ตามข้อมูลจาก Yahoo Finance — ซึ่งถือเป็นจุดปิดต่ำสุดนับตั้งแต่เริ่มซื้อขาย และยังต่ำกว่าราคา IPO ที่ $90 ด้วย แม้ว่า STRC จะเคยร่วงต่ำกว่า Par Value (ราคาตราสาร) มาก่อน แต่ระดับ $89 ในครั้งนี้ถือเป็น non-adjusted daily close ที่ต่ำที่สุดเท่าที่มีการบันทึก ตามข้อมูลจาก STRC.live

📐 STRC คืออะไร และทำงานอย่างไร?

STRC ถูกออกแบบให้ทำหน้าที่คล้าย "เครดิตดิจิทัลผลตอบแทนสูง" (High-Yield Digital Credit) โดยจ่ายเงินปันผลสดให้ผู้ถือหุ้นทุกครึ่งเดือน ปัจจุบันให้ผลตอบแทนที่ผู้ถือรับได้จริง (effective rate) อยู่ที่ 12.9% ต่อปี กลไกสำคัญคือการปรับอัตราดอกเบี้ยรายเดือนเพื่อดึงราคาให้อยู่ใกล้ $100 เสมอ

เมื่อ STRC ซื้อขายสูงกว่า Par Value ($100) Strategy จะออกหุ้นใหม่ผ่านโปรแกรม At-the-Money (ATM) เพื่อนำเงินไปซื้อ Bitcoin เพิ่ม แต่เมื่อราคาดิ่งต่ำกว่า Par อย่างในกรณีนี้ บริษัทจะหยุดโปรแกรม ATM ชั่วคราว ซึ่งหมายความว่าช่องทางระดมทุนซื้อ Bitcoin ผ่านช่องทางนี้ถูกปิดไปด้วย

STRC ยังถือเป็นหุ้นบุริมสิทธิ์ที่ซื้อขายได้คล่องที่สุดของ Strategy โดยมีปริมาณซื้อขายในวันนี้อยู่ที่ 417.5 ล้านดอลลาร์ (~13,590 ล้านบาท) ตามข้อมูลจากเว็บไซต์ของ Strategy

🏛️ บริบทตลาด — Bitcoin แกว่ง, Fed คงดอกเบี้ย

นักวิเคราะห์ตลาดสังเกตว่า STRC มักปรับตัวลงในช่วงที่ Bitcoin มีความผันผวน ล่าสุด Bitcoin ซื้อขายอยู่แถว $65,000 ก่อนการประชุม Federal Open Market Committee (FOMC — คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของ Fed) ครั้งแรกภายใต้การนำของ เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ประธาน Fed คนใหม่ ซึ่งในท้ายที่สุดที่ประชุมมีมติคงอัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลง

น่าสังเกตว่า SATA ซึ่งเป็นหุ้นบุริมสิทธิ์ของ Strive ที่ออกแบบมาเพื่อ mirror (สะท้อน) STRC ของ Strategy กลับซื้อขายเหนือ $99 (~3,222 บาท) ในวันเดียวกัน พร้อมให้ผลตอบแทนสูงกว่าที่ 13.69%

⚖️ โครงสร้างหุ้นบุริมสิทธิ์ Strategy — STRC อยู่ตรงไหน?

Strategy มีหุ้นบุริมสิทธิ์หลายรุ่น โดย STRC มีสถานะ "Senior" (อาวุโสกว่า) หุ้นบุริมสิทธิ์อื่น ได้แก่ STRD "Stride" และ STRK "Strike" รวมถึงหุ้นสามัญ MSTR แต่ "Junior" (ด้อยสิทธิกว่า) หุ้น STRF "Strife" และตราสารหนี้ของบริษัท ต่างจาก STRD, STRK และ STRF ที่จ่ายเงินปันผลในอัตราคงที่ STRC มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวที่ปรับเปลี่ยนรายเดือน ทำให้ปัจจุบันให้ผลตอบแทนสูงกว่าหุ้นรุ่นอื่นๆ

เซย์เลอร์เคยเปรียบ STRC เมื่อตอนเปิดตัวว่าเป็น "ช่วงเวลา iPhone ของบริษัท" ที่จะเปลี่ยนเกมการระดมทุนด้วย Bitcoin

🔄 บริบท: Strategy ขาย Bitcoin เพื่อจ่ายปันผล STRC

ประเด็นที่น่าสนใจคือ ปลายเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา Strategy ขาย 32 BTC มูลค่าราว 2.5 ล้านดอลลาร์ (~81.4 ล้านบาท) เพื่อนำเงินมาจ่ายปันผลให้ผู้ถือ STRC — นับเป็นครั้งแรกที่บริษัทขาย Bitcoin นับตั้งแต่เริ่มสะสมในปี พ.ศ. 2565 ซึ่งเคยสร้างความกังวลในตลาดถึงความเสี่ยง "Death Spiral" (วงจรล้มเหลวที่ราคาร่วงยิ่งกดดันให้ต้องขายเพิ่ม) อย่างไรก็ดี นักวิเคราะห์จาก Benchmark และ TD Cowen ต่างออกมาปฏิเสธว่าความกังวลดังกล่าวเกินจริง โดยชี้ว่าปริมาณที่ขายนั้นน้อยมากเมื่อเทียบกับคลังสะสม Bitcoin ทั้งหมด

ด้านหุ้นสามัญ MSTR ปิดวันนี้ที่ $116.52 (~3,793 บาท) ลดลงราว 5%

📎 ข่าวที่เกี่ยวข้องจาก Bitcoinaddict.com: เหตุการณ์นี้สืบเนื่องจากที่เราเคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้
👉 Strategy กลับมาซื้อ Bitcoin! กวาด 1,550 BTC หลังดราม่าขาย 32 เหรียญ ดันคลังแตะ 845,256 BTC
👉 Strategy ท้าชนตลาดหมี! กวาดซื้อ BTC สวนกระแสแรงขายวาฬ — นักวิเคราะห์ชี้ Bitcoin อาจพุ่งแตะ $110,000
🔗 อ้างอิงต้นฉบับ: The Block

💬 ความเห็นบรรณาธิการ Bitcoinaddict การที่ STRC หลุด $89 และต่ำกว่าราคา IPO เป็นสัญญาณที่ตลาดกำลังตั้งคำถามต่อกลไกการตรึงราคาของหุ้นบุริมสิทธิ์นี้อย่างจริงจัง โดยเฉพาะในสภาวะที่ Bitcoin แกว่งตัวอยู่ในโซน $65,000 และตลาดยังคงไม่แน่ใจกับทิศทางนโยบายการเงินสหรัฐ น่าจับตาว่า Strategy จะปรับอัตราดอกเบี้ย STRC เพิ่มขึ้นอีกในรอบถัดไปหรือไม่ เพื่อดึงราคาให้กลับสู่ระดับ Par Value — เพราะหากทำสำเร็จ โปรแกรม ATM จะกลับมาทำงานอีกครั้ง และเครื่องจักรระดมทุนซื้อ Bitcoin ของ Strategy ก็จะหมุนต่อได้ตามปกติ สำหรับนักลงทุนในหุ้นบุริมสิทธิ์ประเภทนี้ ควรทำความเข้าใจความเสี่ยงของตราสารที่ออกโดยบริษัทเอกชนอย่างครบถ้วนก่อนตัดสินใจใดๆ

🏷️ Tags / คีย์เวิร์ด SEO: STRC, Strategy, หุ้นบุริมสิทธิ์, Michael Saylor, MSTR, Bitcoin, หุ้นบุริมสิทธิ์ Stretch, Fed อัตราดอกเบี้ย

— รายงานโดยทีมข่าว Bitcoinaddict.com