ปี 2022 ถือเป็นความท้าทายที่สำคัญสำหรับ Exchange จากที่วอร์เรน บัฟเฟตต์ได้กล่าวไว้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อน้ำลด เราจะรู้ว่ามีใครเปลือยกายว่ายน้ำอยู่ (น้ำลดตอผุด) ในตลาดที่มีความผันผวน FTX ซึ่งเป็น Exchange ที่มีมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ ถูกกำจัดออกจากตลาดทันที แล้วนับประสากับ Exchange ขนาดกลางและขนาดเล็ก ทำให้นักลงทุนจำนวนมากไม่สามารถกู้คืนสินทรัพย์ที่เก็บไว้ใน Exchange ได้ ในขณะเดียวกัน ชุมชนคริปโตฯ กำลังหารือเกี่ยวกับวิธีทำให้ Exchange แบบรวมศูนย์มีการควบคุมและโปร่งใสมากขึ้น

หน่วยงานกำกับดูแลเริ่มส่งสัญญาณการควบคุมที่เข้มงวดขึ้น

หลังจากการล่มสลายของ FTX หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินดั้งเดิม ได้จับตามองคริปโตฯ ไว้บนหน้าจอเรดาร์ของพวกเขา รองประธานเฟด, ประธาน ก.ล.ต., กระทรวงการคลังสหรัฐ, รองผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ และกองทุนการเงินระหว่างประเทศต่างเสนอให้มีการกำกับดูแลด้านกฎระเบียบที่มีประสิทธิภาพเกี่ยวกับคริปโตฯ ตลาดควรเป็นไปตามกฎเดียวกันกับอุตสาหกรรมการเงินแบบดั้งเดิมเพื่อลดความเสี่ยง

ในบรรดา Exchange นั้น Coinbase ถือเป็นผู้สนับสนุนรายใหญ่ที่สุดในการกำกับดูแลด้านกฎระเบียบที่แข็งแกร่ง โดย Brian Armstrong CEO ของ Coinbase กล่าวว่ากฎระเบียบของคริปโตฯ ที่หารือโดยฝ่ายนิติบัญญัติทั่วโลกจะช่วยให้พวกเขาเอาชนะคู่แข่งได้ นอกจากนี้ Exchange ยังเผยแพร่การควบคุมคริปโตฯ วิธีที่เราก้าวไปข้างหน้าในฐานะอุตสาหกรรมจากที่นี่ในเดือนธันวาคม 2022 ซึ่งอธิบายถึงวิธีการควบคุมอุตสาหกรรมในแง่ของ Stablecoins แพลตฟอร์มการซื้อขาย และผู้ดูแล

การแทรกแซงด้านกฎระเบียบในโลกคริปโตฯ เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้อย่างชัดเจนหลังจากการล่มสลายของ FTX อย่างที่กล่าวไว้ว่า ในปี 2022 โปรโตคอลความเป็นส่วนตัว Tornado Cash ได้รับผลกระทบจากการคว่ำบาตรของ OFAC และนำไปสู่การต่อต้านกฎระเบียบในชุมชนคริปโต ท้ายที่สุดแล้ว การคว่ำบาตรไม่ใช่สิ่งที่เราต้องการเห็นในตลาดที่มุ่งมั่นเพื่อการกระจายอำนาจ ยิ่งไปกว่านั้น ก่อนที่ FTX จะล่มสลาย FTX ยังยอมรับกฎระเบียบ แต่กลับกลายเป็นว่ามันเป็นเพียงท่าทีที่อนุญาตให้ Exchange แสวงหาการประชาสัมพันธ์และบดขยี้การแข่งขัน

จากทัศนคติของ Exchange ที่สำคัญ เราสามารถบอกได้ว่ากฎระเบียบของคริปโตฯ จะเข้มงวดมากขึ้นในบางประเทศ แต่หลายคนไม่มั่นใจในความถูกต้อง ในระบบการเงินแบบดั้งเดิม เป็นเรื่องปกติที่บริษัทขนาดใหญ่จะล้มละลาย และกฎระเบียบที่เข้มงวดจะไม่ช่วยลดความเสี่ยงทั้งหมด ในขณะเดียวกัน สิ่งที่เกิดขึ้นกับ Tornado Cash เป็นเครื่องเตือนใจเสมอว่ากฎระเบียบมาพร้อมกับการลงโทษ เมื่อหน่วยงานกำกับดูแลเริ่มแทรกแซงด้วยมาตรการที่เข้มงวด แอปพลิเคชั่นกระจายอำนาจที่เป็นนวัตกรรมใหม่จำนวนมากจะถูกบีบคออยู่ในเปล และนักลงทุนบางรายอาจไม่สามารถเข้าถึงตลาดได้เนื่องจากการกำกับดูแลด้านกฎระเบียบ

อุตสาหกรรมกำลังดำเนินไปด้วยความโปร่งใสอย่างเต็มที่

หลังจากวิกฤติความไว้วางใจจากการล่มสลายของ FTX ทำให้ Exchange ได้เผยแพร่ Merkle Tree และที่อยู่ของหลักฐานการสำรองของพวกเขา ตัวอย่างเช่น แพลตฟอร์มการซื้อขายชั้นนำเช่น Binance, OKX, Crypto.com, Huobi และ CoinEx เปิดเผยหลักฐานการสำรองของพวกเขาทันทีหลังจากการล่มสลายของ FTX

ตามที่อยู่กระเป๋าเงินและสินทรัพย์ของผู้ใช้ที่พวกเขาเปิดเผย Exchange เหล่านี้จัดการเพื่อให้บรรลุความครอบคลุมสำรองของสินทรัพย์ผู้ใช้ 100% และ Exchange บางแห่งมีเงินทุนสำรองที่มากกว่าสินทรัพย์ของผู้ใช้ ตัวอย่างเช่น อัตราสำรอง USDC ของ Binance และ CoinEx นั้นสูงกว่า 400% ทั้งคู่

หลายคนแย้งว่าการมีอัตราการสำรอง 100% นั้นยอดเยี่ยมเพราะทำให้มั่นใจได้ว่าผู้ใช้สามารถถอนเงินดิจิตอลของพวกเขาได้ตลอดเวลา แม้ว่าข้อความดังกล่าวจะไม่ถูกต้อง 100% แต่ด้วยสภาวะตลาดในปัจจุบัน การพิสูจน์สำรอง (Proof-of-Reserve) เป็นวิธีที่ดีที่สุดที่จะทำให้กระดานเทรดคริปโตฯ โปร่งใสมากขึ้น นอกจากนี้ สินทรัพย์สำรองของ Exchange ยังบ่งบอกถึงการทำงานของแพลตฟอร์มอีกด้วย

ยกตัวอย่างเช่น เราทุกคนทราบดีว่า Stablecoins ต้องประมวลผลคำขอถอนเงินจำนวนมหาศาลเมื่อมีการเรียกใช้ ซึ่งหมายความว่าสัดส่วนของ Stablecoins ในสินทรัพย์สำรองของแพลตฟอร์มสามารถบอกเราอย่างคร่าว ๆ ถึงความสามารถในการต้านทานความเสี่ยงของแพลตฟอร์มต่าง ๆ ภายใต้สถานการณ์ที่รุนแรง ดังที่เห็นได้จากตารางด้านล่าง ใน Binance และ CoinEx สัดส่วนของ Stablecoins ในสินทรัพย์สำรองนั้นสูงกว่า 50% ซึ่งหมายความว่าสามารถดำเนินการถอน Stablecoin ได้ตลอดเวลา อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่า 52% ของทุนสำรอง Stablecoin ของ Binance คือ BUSD ซึ่งเป็นเหรียญที่ออกโดยบริษัทเอง แม้ว่า BUSD จะได้รับการอนุมัติที่เกี่ยวข้องในการออก แต่บางคนก็ยังกังวลว่าจะสามารถถอนออกได้หรือไม่หาก Binance ล่ม ดังนั้นผู้ลงทุนต้องประเมินความเสี่ยงด้วยตนเองก่อนเลือกซื้อขายแลกเปลี่ยน

ตามทัศนคติที่ระบุไว้ของกระดานเทรดคริปโตฯ  แพลตฟอร์มส่วนใหญ่ต้องการได้รับความไว้วางใจจากผู้ใช้ด้วยความโปร่งใสสูง แม้ว่าผู้เล่นคริปโตฯ บางคนโต้แย้งว่าสินทรัพย์สำรองไม่ใช่หลักฐานยืนยันความปลอดภัยของแพลตฟอร์ม เมื่อเทียบกับกฎระเบียบที่เข้มงวด หลักฐานสำรองเป็นที่นิยมในหมู่ผู้ใช้อย่างเห็นได้ชัด นอกจากนี้ เมื่อเวลาผ่านไป เทคโนโลยีการพิสูจน์ปริมาณสำรองก็จะก้าวหน้าเช่นกันเพื่อตอบสนองความต้องการของตลาด

หลังจากการล่มสลายของ FTX อุตสาหกรรมคริปโตฯ ได้เปลี่ยนโฟกัสไปยังความปลอดภัยและความโปร่งใส ซึ่งจะนำมาซึ่งแนวโน้มการพัฒนาใหม่ๆ ในขณะเดียวกัน Exchange แบบรวมศูนย์จะโปร่งใสมากขึ้นในขณะที่อำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรม และการจัดการสินทรัพย์แบบกระจายอำนาจบนแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์อาจได้รับแรงผลักดัน ดังนั้น นักลงทุนยังคงต้องมองหาแพลตฟอร์มที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีที่มีมาอย่างยาวนาน ตัวอย่างที่ดีคือ CoinEx ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น ได้รับการสนับสนุนจากอัตราการสำรอง (Proof-of-Reserve) 100% ที่พิสูจน์แล้วและสินทรัพย์สำรองที่เพียงพอ CoinEx เสนอการรับประกันที่มั่นคงทั้งในแง่ของสินทรัพย์และเทคโนโลยี