📊 "วาฬ-โลมา" คือใคร และทำไมถึงสำคัญ

ในรายงาน Julio Moreno หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CryptoQuant นิยามคำว่า "วาฬ" (Whale — กระเป๋าที่ถือ Bitcoin จำนวนมาก) ว่าคือกระเป๋าที่ถือครองระหว่าง 1,000–10,000 BTC โดยไม่นับกระเป๋าของกระดานเทรดและ Mining Pool (กลุ่มนักขุดที่รวมกำลังขุดกัน) เพื่อแยกพฤติกรรมของนักลงทุนตัวจริงออกมา

ส่วน "โลมา" (Dolphin) คือกระเป๋าที่ถือครองระหว่าง 100–1,000 BTC ซึ่งส่วนใหญ่เป็นกองทุน ETF (กองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์) และบริษัทที่ถือ Bitcoin ไว้ในคลังสินทรัพย์ (Corporate Treasury) ทั้งสองกลุ่มนี้ถือเป็นแหล่งอุปสงค์เชิงโครงสร้างที่สำคัญที่สุดของตลาด Bitcoin

📉 สัญญาณชะลอตัวที่เกิดขึ้นพร้อมกัน

Moreno ระบุว่ายอดถือครองของกลุ่มวาฬกำลังหดตัวเมื่อเทียบรายปีด้วยอัตราที่เร็วที่สุดในปีนี้ ซึ่งสะท้อนภาพคล้ายช่วงตลาดหมีปี 2022 ที่การสะสมของวาฬเริ่มชะงักก่อนพลิกเป็นลบ

ขณะที่กลุ่มโลมายังเติบโตเป็นบวกรายปี แต่ชะลอตัวลงอย่างมาก โดยอัตราการเติบโตเคยขึ้นไปแตะจุดสูงสุดที่ +0.97 ล้าน BTC เมื่อเดือนตุลาคม 2025 ก่อนจะร่วงลงต่ำกว่าแนวโน้มอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่ง Moreno มองว่า "ยืนยันได้ว่าเครื่องยนต์อุปสงค์เชิงโครงสร้างของรอบนี้กำลังชะลอตัวอย่างต่อเนื่อง"

ที่น่าจับตาคือ อัตราการเติบโตรายเดือนของทั้งสองกลุ่มขณะนี้เข้าใกล้ศูนย์พร้อมกัน โดยโลมาทำจุดสูงสุดที่ต่ำลงเรื่อยๆ ตั้งแต่กันยายน 2025 ส่วนวาฬทรงตัวมาตั้งแต่กุมภาพันธ์ 2026 ในอดีตช่วงที่ทั้งสองกลุ่มแตะระดับใกล้ศูนย์พร้อมกัน มักนำหน้าช่วงราคาอ่อนแอที่ยืดเยื้อ

🔍 ยอด "ผู้ถือยาว" ทุบสถิติ แต่ไม่ใช่สัญญาณกระทิง

Moreno ยังชี้ถึงยอดเหรียญในมือของผู้ถือครองระยะยาว (Long-term Holder — ผู้ที่ถือเกิน 155 วัน) ที่พุ่งทำสถิติสูงสุดแตะ 15.8 ล้าน BTC แต่เตือนว่า ในเวลานี้ไม่ควรตีความว่าเป็นสัญญาณการสะสมเชิงบวก

เหตุผลคือยอดผู้ถือยาวจะเพิ่มขึ้นเมื่อ Bitcoin ไม่ถูกเปลี่ยนมือในปริมาณมาก ซึ่งหมายความว่าอุปสงค์ระยะสั้นอ่อนเกินกว่าจะดูดซับเหรียญจากผู้ถือยาวได้ พูดอีกแบบคือ คนแค่ "ถือเฉยๆ" มากขึ้น ไม่ใช่มีผู้ซื้อหน้าใหม่เข้าตลาด

สอดคล้องกับยอดเหรียญของผู้ถือระยะสั้น (Short-term Holder) ที่ลดฮวบจาก 6.4 ล้าน BTC ในเดือนธันวาคม 2025 เหลือราว 4.2 ล้าน BTC ในปัจจุบัน หรือลดลงกว่า 2.1 ล้าน BTC ทั้งนี้ Moreno ระบุว่าราว 900,000 BTC ของส่วนที่ลดลงมาจากเหรียญในคลังของกระดาน Coinbase ที่ "อายุเกิน" เกณฑ์ 155 วัน จึงถูกนับเป็นผู้ถือยาวโดยอัตโนมัติ ทำให้ตัวเลขผู้ถือยาวพองตัวขึ้นในเชิงกลไก โดยไม่ได้สะท้อนอุปสงค์ใหม่จริงๆ

💰 ราคาปัจจุบันและภาพเทียบปี 2022

Moreno เตือนซ้ำหลายครั้งในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมาว่าอุปสงค์ Bitcoin ยังอ่อนแอ และสภาพตลาดปัจจุบันคล้ายกับการตั้งตัวของตลาดหมีในเดือนมีนาคม 2022 โดยราคา Bitcoin ร่วงลงอย่างหนักจากจุดสูงสุดเหนือ 126,000 ดอลลาร์ (ราว 4.16 ล้านบาท) เมื่อเดือนตุลาคมที่ผ่านมา มาเคลื่อนไหวอยู่ที่ราว 73,400 ดอลลาร์ (ราว 2.42 ล้านบาท) ตามข้อมูลจาก The Block

📎 ข่าวที่เกี่ยวข้องจาก Bitcoinaddict.com: ก่อนหน้านี้เราเคยรายงานข้อมูล On-chain ของ CryptoQuant ในมุมที่ต่างออกไป รวมถึงมุมมองเรื่องการจบรอบขาขึ้น 
👉 สัญญาณกระทิง! ยอดสะสม Bitcoin ในกระเป๋าถือยาวพุ่งแตะ 4.37 ล้าน BTC สูงสุดเป็นประวัติการณ์ 
👉 "พิชัย จาวลา" ชี้ Bitcoin จบขาขึ้นรอบนี้ แนะนักลงทุนอย่าเพิ่งเข้าหุ้นไทย
🔗 อ้างอิงต้นฉบับ: The Block (อ้างอิงรายงานจาก CryptoQuant) / ภาพ voi.id

💬 ความเห็นบรรณาธิการ Bitcoinaddict ความน่าสนใจของรายงานชิ้นนี้อยู่ที่การเตือนว่า "ตัวเลขสวย" อย่างยอดผู้ถือยาวที่ทุบสถิติ อาจไม่ได้แปลว่าตลาดกำลังแข็งแรงเสมอไป หากแรงซื้อใหม่ยังไม่กลับเข้ามา การที่กลุ่มวาฬและโลมาชะลอการสะสมพร้อมกันถือเป็นจุดที่ควรติดตามอย่างใกล้ชิด แม้ข้อมูล On-chain จะเป็นเพียงมุมมองหนึ่งและไม่อาจชี้ขาดทิศทางราคาได้ก็ตาม ทั้งนี้นักลงทุนควรพิจารณาข้อมูลหลายด้านประกอบการตัดสินใจของตนเองเสมอ

Tags / คีย์เวิร์ด SEO: Bitcoin, CryptoQuant, วาฬ Bitcoin, ข้อมูล On-chain, อุปสงค์ Bitcoin, Long-term Holder, ตลาดหมีคริปโต, ราคา Bitcoin

— รายงานโดยทีมข่าว Bitcoinaddict.com