ทะลุ 1,000 ล้านดอลลาร์ !! หุ้น bStocks บน Binance ทำสถิติใหม่ทั้งๆที่ไม่ใช่หุ้นจริงๆ
Binance ประกาศเมื่อวันพฤหัสบดีที่ 15 ต.ค. ว่า bStocks หุ้นสหรัฐฯ ในรูปโทเคนของกระดาน มีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการเกิน 1 พันล้านดอลลาร์แล้ว โดยอ้างข้อมูลบนบล็อกเชน (ออนเชน) จาก Dune Research แพลตฟอร์มวิเคราะห์ข้อมูลบล็อกเชน ณ วันเดียวกัน ข้อมูลแยกจาก rwa.xyz เว็บรวบรวมข้อมูลสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) ที่นำมาออกเป็นโทเคน จัดให้ bStocks มีมูลค่าสูงสุดในบรรดาแพลตฟอร์มหุ้นโทเคน ณ 16 ต.ค. แต่ข้อสงวนในประกาศฉบับเดียวกันระบุว่า bStocks ไม่ใช่หุ้น และผู้ถือไม่ได้เป็นเจ้าของหุ้นของบริษัทนั้นโดยตรง
หุ้นโทเคน (Tokenized Stock) คือโทเคนบนบล็อกเชนที่อ้างอิงหุ้นจริง ให้ซื้อขายในกระดานคริปโตได้แบบเดียวกับเหรียญ แต่สิทธิ์ของผู้ถือขึ้นกับเงื่อนไขของผู้ออกแต่ละราย bStocks เปิดใช้เมื่อ 11 มิ.ย. ที่ผ่านมา โดยวันแรกมีให้เลือกแค่ 5 ตัว
ถือ bStocks แล้วเป็นเจ้าของอะไร
ฝั่ง Binance ระบุว่าโทเคนทุกตัวมีหลักทรัพย์จริงหนุนหลังแบบ 1 ต่อ 1 และผู้ถือขอไถ่ถอนเป็นตัวหุ้นได้ ไม่ใช่รับเป็นเงินสดตามมูลค่า อย่างไรก็ตาม ข้อสงวนในประกาศเดียวกันระบุว่า bStocks "ไม่ใช่หุ้น" ("are not stocks or shares") และไม่ได้ให้สิทธิ์ความเป็นเจ้าของหุ้นในบริษัทที่ลิสต์โดยตรง
ผู้ออกโทเคนคือ BTech Holdings บริษัทลูกที่ Binance ถือหุ้นทั้งหมด โทเคนเสนอขายภายใต้หนังสือชี้ชวนที่ได้รับอนุมัติใน Abu Dhabi Global Market (ADGM) ศูนย์การเงินของอาบูดาบีเท่านั้น และไม่เปิดให้บุคคลสหรัฐฯ
เรื่องสิทธิ์นี้มีผลจริงกับผู้ที่ใช้ bStocks อยู่แล้ว Ethena ผู้ออก USDe สเตเบิลคอยน์ (Stablecoin) ที่ตรึงมูลค่ากับเงินดอลลาร์ เริ่มใช้ bStocks เป็นส่วนหนึ่งของสินทรัพย์หนุน USDe ตั้งแต่เดือน ก.ย. ก่อนหน้านั้นในเดือน ส.ค. Kairos Research บริษัทวิจัยที่ทำรีวิวให้คณะกรรมการความเสี่ยงของ Ethena เขียนไว้ว่า ตราบใดที่ยังไม่มีหนังสือข้อตกลงแนบท้ายที่จำกัดว่าผู้ออกทำอะไรกับหุ้นที่ใช้หนุนได้บ้าง ส่วนที่ Ethena ถือ bStocks อยู่จริงจะมีสถานะดังนี้
"เป็นความเสี่ยงด้านเครดิตแบบไม่มีหลักประกันต่อบริษัทในเครือ Binance มากกว่าจะเป็นสิทธิเรียกร้องในตัวหุ้น"
Kairos Research รีวิวให้คณะกรรมการความเสี่ยงของ Ethena เดือน ส.ค. 2569 ต้นฉบับ "is unsecured credit exposure to a Binance affiliate rather than a claim on the stock."
พูดง่ายๆ คือ ตามมุมของ Kairos สิ่งที่ Ethena ถืออยู่เป็นสิทธิ์เรียกร้องต่อบริษัทในเครือ Binance ที่ออกโทเคน ไม่ใช่สิทธิ์ในตัวหุ้นโดยตรง และไม่มีทรัพย์สินใดค้ำสิทธิ์นั้นไว้ จนถึงตอนนี้ Ethena ยังไม่ได้บอกต่อสาธารณะว่าลงนามหนังสือข้อตกลงฉบับนั้นแล้วหรือยัง
bStocks ใหญ่แค่ไหนเมื่อเทียบคู่แข่ง
ยอดเกิน 1 พันล้านดอลลาร์เท่ากับกว่า 33,410 ล้านบาท (คิดที่อัตรา 33.41 บาทต่อดอลลาร์ ณ 16 ต.ค. 2569 จาก Frankfurter) ส่วนตัวเลขของ rwa.xyz เมื่อ 16 ต.ค. ชี้ว่าตลาดหุ้นโทเคนทั้งหมดมีมูลค่าราว 3.5 พันล้านดอลลาร์ และสามอันดับแรกตามมูลค่าคือ
- bStocks ของ Binance 1.2 พันล้านดอลลาร์
- Ondo 893.7 ล้านดอลลาร์
- xStocks 600.4 ล้านดอลลาร์
Binance ยังอ้างว่า bStocks เป็นผลิตภัณฑ์หุ้นโทเคนที่แตะ 1 พันล้านดอลลาร์ได้เร็วที่สุด แต่ไม่ได้บอกว่าเทียบกับผลิตภัณฑ์ตัวไหน ส่วน Unchained สื่อคริปโตที่รายงานเรื่องนี้ ก็หาแดชบอร์ดสาธารณะบน Dune ที่ติดตาม bStocks ไม่พบ ด้านคู่แข่งอย่าง Ondo Global Markets เคยประกาศเมื่อ พ.ค. ว่าหุ้นโทเคนของตนมีมูลค่าที่ล็อกอยู่ทั้งหมด (TVL) เกิน 1 พันล้านดอลลาร์ ในเวลาไม่ถึง 8 เดือนหลังเปิดตัว ซึ่งเป็นตัววัดคนละแบบกับสินทรัพย์ภายใต้การจัดการที่ Binance ใช้
ตัวเลขการใช้งานต่อไปนี้มาจาก Binance (ยอดซื้อขายนับตั้งแต่เปิดเมื่อ 11 มิ.ย.)
- จำนวนหุ้นที่ลิสต์เพิ่มจาก 5 ตัว เป็นเกือบ 100 ตัว
- ผู้ใช้แปลงหุ้นเข้าและออกจากรูปโทเคนในอัตรา 1 ต่อ 1 รวม 6 พันล้านดอลลาร์
- มูลค่าซื้อขายสะสมกว่า 4 หมื่นล้านดอลลาร์ เฉลี่ยวันละกว่า 300 ล้านดอลลาร์
Shunyet Jan หัวหน้าฝ่ายกระดานเทรดและการซื้อขายของ Binance กล่าวไว้ในประกาศว่า
"บททดสอบของหุ้นโทเคนไม่ใช่กราฟในวันเปิดตัว แต่อยู่ที่ว่าหลังเปิดตัวไปแล้ว มันยังทำงานเหมือนตลาดอยู่หรือไม่"
Shunyet Jan หัวหน้าฝ่ายกระดานเทรดและการซื้อขายของ Binance ประกาศของ Binance 15 ต.ค. 2569 ต้นฉบับ "The test of a tokenized stock isn't the launch-day chart; it's whether it still behaves like a market after the launch"
ก่อนหน้านี้ Binance ขยับอะไรมาแล้ว
Binance เปิดตัวอย่าง bStocks เมื่อ มิ.ย. คู่กับบริการเทรดหุ้นสหรัฐฯ โดยตรงซึ่งเป็นอีกผลิตภัณฑ์หนึ่ง บริการนั้นมีสินทรัพย์ถึง 1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนแรก ตามที่ Binance บอกเมื่อ ก.ค. (ย้อนอ่านตอนเปิดตัวได้ในข่าว Binance ประกาศเพิ่มฟีเจอร์เทรดหุ้นสหรัฐฯ) ต่อมาเดือน ก.ย. กระดานเปิดให้ผู้ใช้ที่มีสิทธิ์ทุกคน รวมถึงรายย่อย ใช้ bStocks ที่รองรับเป็นหลักประกันบัญชี Margin คือบัญชีที่กู้เงินจากกระดานมาเทรดเพิ่ม และหลักประกันสัญญาฟิวเจอร์ส คือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า โดยกู้เพื่อสร้างสถานะได้สูงสุด 5 เท่า กระดานบอกว่ามีแผนขยาย bStocks จากการซื้อขายไปสู่การป้องกันความเสี่ยง หลักประกัน Margin และการบริหารความเสี่ยง
bStocks เปิดให้ใครใช้ได้บ้าง
ตามประกาศและรายงานของ Unchained bStocks เสนอขายภายใต้หนังสือชี้ชวนที่ได้รับอนุมัติใน ADGM เท่านั้น และไม่เปิดให้บุคคลสหรัฐฯ ส่วนการใช้เป็นหลักประกันเปิดให้เฉพาะผู้ใช้ที่มีสิทธิ์ของกระดาน ข้อเท็จจริงที่เกี่ยวกับผู้ถือมี 3 ข้อ
- ข้อสงวนของ Binance ระบุว่า bStocks ไม่ใช่หุ้น ผู้ถือไม่ได้เป็นเจ้าของหุ้นของบริษัทนั้นโดยตรง แม้ Binance จะบอกว่าไถ่ถอนเป็นตัวหุ้นได้
- ผู้ออกโทเคนคือ BTech Holdings บริษัทลูกของ Binance และหนังสือชี้ชวนที่ใช้เสนอขายได้รับอนุมัติใน ADGM ของอาบูดาบี
- ผู้ใช้ที่มีสิทธิ์ใช้ bStocks ค้ำประกันเพื่อกู้สร้างสถานะได้สูงสุด 5 เท่า
📎 ข่าวที่เกี่ยวข้องจาก Bitcoinaddict.com:
👉 Binance ส่งสัญญาณบุกตลาดหุ้นโทเคไนซ์อีกครั้ง จ่อเปิด “Stock Perps” แข่งยักษ์ใหญ่ทั่วโลก
👉 IPO ของ SpaceX แย่งสภาพคล่องดัน Bitcoin ร่วง แต่กระดานเทรดแห่ทำกำไรจาก Tokenized Stock
🔗 อ้างอิงต้นฉบับ: Unchained (17 ต.ค. 2569)
💬 ความเห็นบรรณาธิการ Bitcoinaddict
ขนาดเกิน 1 พันล้านดอลลาร์ของ bStocks มีทั้งตัวเลขที่ Binance ประกาศเองและตัวเลขที่ rwa.xyz วัดแยก แต่คำอ้างว่าเร็วที่สุดยังไม่มีฐานเทียบ ทีมข่าวสังเกตว่าประเด็นที่ผู้ถือควรให้น้ำหนักคือสิทธิ์ในตัวโทเคน เพราะข้อสงวนของ Binance เองระบุว่าไม่ใช่หุ้น และ Kairos Research ก็มองไว้เมื่อ ส.ค. ว่า ตราบใดที่ยังไม่มีหนังสือข้อตกลงแนบท้ายจำกัดสิ่งที่ผู้ออกทำกับหุ้นที่ใช้หนุน ส่วนที่ Ethena ถือ bStocks จะเป็นความเสี่ยงด้านเครดิตต่อบริษัทในเครือ Binance และ Ethena ยังไม่บอกว่าลงนามแล้วหรือยัง ข้อสงวนที่ว่าไม่ใช่หุ้น และสถานะผู้ออกที่เป็นบริษัทลูกของ Binance จึงสำคัญกว่าตัวเลขยอดสะสมในการประเมินผลิตภัณฑ์นี้
ภาพปก: ฉากประกอบสร้างด้วย AI ใช้โลโก้ทางการของ Binance
รายงานโดยทีมข่าว Bitcoinaddict.com