ช่วงล่าสุดราคา Ethereum (ETH) ฟื้นตัวต่อเนื่อง แต่ภาพในตลาดอนุพันธ์ยังดู “คุมเชิง” เพราะแม้ ฟิวเจอร์สเพิ่มสถานะ แต่ราคา ยังไม่ทำจุดสูงใหม่ อย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม หากมองลึกลงไป 3 ชาร์ตหลักกำลังส่งสัญญาณว่า “แรงดีด” รอบถัดไปอาจกำลังก่อตัว และเป้าหมายที่ตลาดจับตาคือโซน $4,000   

1) Open Interest ฟื้นกลับ แต่ราคา “ยังตามไม่ทัน” = นักเทรดกำลังสะสม Exposure

ข้อมูลภาพรวมชี้ว่า Open Interest (OI) ของฟิวเจอร์ส ETH กลับขึ้นมาใกล้ระดับก่อนเกิดการปรับฐานหนักช่วงไตรมาส 4/2025 ที่ร่วงแรงราว 38%

แต่ในเวลาเดียวกัน ETH ยังเทรดต่ำกว่าราคาเปิดวันที่ 10 ต.ค. 2025 อยู่พอสมควร ภาพนี้มักถูกตีความว่า “นักเทรดกำลังกลับเข้ามาสะสมสถานะ” รอจังหวะตลาดเลือกทาง

2) Leverage ลดลงทั้งที่ OI เพิ่ม = โครงสร้างการถือสถานะ “สุขภาพดีขึ้น”

อีกจุดที่น่าสนใจคือ Estimated Leverage Ratio เคยพีคที่ 0.79 (2 ม.ค.) ก่อนลดลงมาแถว 0.67 (11 ม.ค.)
 

แม้ OI จะเพิ่มต่อ แต่ leverage ที่ลดลงสะท้อนว่าตลาดไม่ได้ “อัดเลเวอเรจแบบบ้าคลั่ง” ทำให้ความเสี่ยงเกิดการล้างพอร์ตต่อเนื่อง (cascading liquidations) ลดลง และถือเป็นสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อการไต่ขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไป

3) สปอตเป็นตัวจริง: Spot CVD เพิ่มขึ้นชัด = แรงซื้อที่ “ทนกว่า”

ฝั่งสปอตให้สัญญาณเชิงบวกมาก เพราะ Aggregate Spot CVD ขยับขึ้นตามการรีบาวด์ สื่อว่า “มีแรงซื้อสุทธิในตลาดสปอต” ซึ่งมักหนุนแนวโน้มได้ทนกว่าการดันด้วยฟิวเจอร์สอย่างเดียว

ขณะที่อัตราส่วนบัญชี Long/Short ที่อยู่แถว 2.66 บอกว่าตลาดเอียงฝั่งบูล แต่ยังไม่ถึงขั้นกระโจนเข้าแบบสุดโต่ง

ปัจจัยหนุนเพิ่ม: Staking flows และสัญญาณมาโคร

นอกจากกราฟแล้ว ตลาดยังได้แรงส่งจาก 2 เรื่องที่คนจับตา:

• กระแส Staking ของบริษัทคลัง ETH: มีรายงานว่า BitMine นำ ETH ไป stake จำนวนมากต่อเนื่อง และหากยิลด์ราว 2.8% ก็อาจสร้างรายได้ระดับหลายสิบล้านดอลลาร์ต่อปี (ในรูป ETH) ซึ่งสะท้อน “ความเชื่อมั่นระยะยาว”

• สัญญาณจากตลาดหุ้น: มุมมองเชิง market structure บางส่วนชี้ว่า Russell 2000 เคยเป็นตัวนำให้ ETH เข้าสู่ช่วง price discovery ในอดีต และเมื่อดัชนีทำจุดสูงใหม่ ก็อาจเป็นแรงหนุนภาพรวมสินทรัพย์เสี่ยงในระยะถัดไป

แนวต้านสำคัญ: $4,000 คือด่านวัดใจ 

ฝั่งเทคนิคยังให้ภาพว่า ETH เริ่ม “ยืนแนวต้านเดิมเป็นแนวรับ” และทำ higher low ได้หลังเหตุการณ์ตลาดร่วงปีก่อน ทำให้โซน $4,000 กลายเป็นด่านสำคัญ

ถ้าผ่านได้ โครงสร้างจะเปิดพื้นที่ให้ “โมเมนตัม” มาเต็ม และทำให้ ETH มีโอกาสได้ช่วงเวลาของตัวเองในรอบนี้

อ้างอิง : cointelegraph.com

ภาพ cryptoticker.io