Grayscale ออกโรงงัดข้อ JPMorgan ยันเซย์เลอร์ขาย 3,588 BTC ช่วยกู้ชีพความเชื่อมั่น-ดันราคาทำฐานก้นเหว

Zach Pandl หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Grayscale (บริษัทจัดการสินทรัพย์ดิจิทัลรายใหญ่ของสหรัฐฯ) ออกมาระบุเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมาว่า การที่ Strategy บริษัทถือครอง Bitcoin รายใหญ่ที่สุดในโลก ขายเหรียญ Bitcoin ออกมาล่าสุดจำนวน 3,588 เหรียญ มูลค่าราว 216 ล้านดอลลาร์ จะช่วยฟื้นความเชื่อมั่นของนักลงทุนในโครงสร้างทางการเงินของบริษัท พูดง่ายๆ ก็คือมุมมองนี้สวนทางกับความเห็นของ JPMorgan ที่เพิ่งออกมาเตือนเรื่องความเสี่ยงจากนโยบายขาย Bitcoin ของ Strategy เมื่อสัปดาห์ก่อนหน้านี้

💰 Strategy งบดุลแข็งแกร่งแค่ไหน? Grayscale ชี้ตัวเลขชัดเจน

Pandl ระบุในบันทึกวิจัยเมื่อวันจันทร์ว่า ภาพรวมงบดุลของ Strategy (บริษัทซอฟต์แวร์ที่ผันตัวมาเป็น "Bitcoin Treasury Company" ภายใต้การนำของไมเคิล เซย์เลอร์) ไม่มีจุดที่น่ากังวล โดยบริษัทถือครอง Bitcoin มูลค่าประมาณ 52,000 ล้านดอลลาร์ (ราว 1.73 ล้านล้านบาท ตามอัตราแลกเปลี่ยน 33.33 บาทต่อดอลลาร์ จาก Trading Economics ณ วันที่ 6 กรกฎาคม พ.ศ. 2569) ขณะที่มีหนี้สินเพียงราว 7,000 ล้านดอลลาร์ (ราว 233,310 ล้านบาท) เท่านั้น

ส่วนภาระจ่ายเงินปันผลประจำปีจากหุ้นบุริมสิทธิ์ (Preferred Equity หุ้นที่ให้สิทธิพิเศษด้านเงินปันผลก่อนผู้ถือหุ้นสามัญ) ของบริษัทอยู่ที่ต่ำกว่า 2,000 ล้านดอลลาร์ (ราว 66,660 ล้านบาท) ต่อปี ซึ่ง Pandl มองว่า Strategy มีทรัพยากรทางการเงินเพียงพอที่จะรองรับภาระหนี้และเงินปันผลเหล่านี้ได้สบายๆ

นอกจากนี้ การที่ราคาหุ้น STRC (หุ้นบุริมสิทธิ์อัตราดอกเบี้ยลอยตัวที่ Strategy ออกมาระดมทุนเพื่อซื้อ Bitcoin) เริ่มฟื้นตัวกลับขึ้นมา ก็สะท้อนว่านักลงทุนเริ่มมีความมั่นใจในตราสารตัวนี้มากขึ้นแล้ว ตามความเห็นของ Pandl

📊 ขาย 3,588 BTC มูลค่า 216 ล้านดอลลาร์ หนุนเงินสดสำรอง 17 เดือน

ความเห็นของ Pandl มีขึ้นหลังจาก Strategy ประกาศเมื่อวันจันทร์ว่าได้ขาย Bitcoin ไปแล้วประมาณ 3,588 เหรียญ มูลค่ารวมราว 216 ล้านดอลลาร์ (ราว 7,199 ล้านบาท) ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการขายภายใต้ "โครงการแปลง Bitcoin เป็นเงินสด" (Bitcoin Monetization Program) ที่บริษัทเพิ่งประกาศใช้ไม่นานนี้ โดยเปิดทางให้ Strategy ขาย Bitcoin ออกมาได้เมื่อจำเป็น เพื่อเสริมเงินสดสำรอง จ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์ ชำระดอกเบี้ย หรือปรับโครงสร้างเงินทุนให้เหมาะสมขึ้น

พร้อมกันนี้ Strategy ยังตั้งเป้าหมายขั้นต่ำสำหรับเงินสดสำรองให้ครอบคลุมภาระจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์และดอกเบี้ยเป็นระยะเวลา 12 เดือนอีกด้วย โดยหลังการขายรอบล่าสุด เงินสดสำรองของบริษัทอยู่ที่ราว 2,550 ล้านดอลลาร์ (ราว 84,991 ล้านบาท) ซึ่งเพียงพอครอบคลุมการจ่ายเงินปันผลได้ประมาณ 17 เดือน ตามข้อมูลจาก Pandl

⚖️ มุมมองสวนทาง! JPMorgan เตือน "ความเสี่ยงสองทาง" ต่อตลาดคริปโต

อย่างไรก็ตาม มุมมองของ Pandl ขัดแย้งกับการประเมินของ JPMorgan (หนึ่งในธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ) ที่ออกมาก่อนหน้านี้ในสัปดาห์เดียวกัน โดยนักวิเคราะห์ของ JPMorgan ระบุว่า การที่ Strategy อาจกลายเป็นทั้งผู้ซื้อและผู้ขาย Bitoin ในเวลาเดียวกัน จะสร้าง "ความเสี่ยงสองทางที่หลีกเลี่ยงได้" (Avoidable Two-Way Risk) เข้าสู่ตลาดคริปโต เพิ่มความไม่แน่นอนและความผันผวนของราคา Bitcoin ให้มากขึ้น

ทาง JPMorgan เสนอว่า Strategy ควรระดมทุนเพิ่มผ่านการออกหุ้นสามัญ และเพิ่มเงินสดสำรองให้ครอบคลุมภาระเงินปันผลนานถึง 24-36 เดือน จากปัจจุบันที่ครอบคลุมเพียงราว 17 เดือน เพื่อลดโอกาสที่บริษัทจะต้องขาย Bitcoin เพิ่มในอนาคต

ในทางกลับกัน Pandl กลับมองว่า การขาย Bitcoin ล่าสุดนี้ช่วยลดความเสี่ยงระยะยาวมากกว่าจะเพิ่มความเสี่ยง เพราะเป็นการเสริมความแข็งแกร่งให้งบดุลของบริษัท และสร้างความเชื่อมั่นให้นักลงทุนมีต่อโมเดลการระดมทุนของ Strategy มากขึ้น

"Strategy กำลังขาย Bitoin เพิ่มขึ้น แต่สิ่งนี้จะช่วยฟื้นความเชื่อมั่นในโครงสร้างทางการเงินของบริษัท และช่วยให้ Bitcoin หาจุดต่ำสุดที่มั่นคงกว่าเดิมได้ ในมุมมองของเรา" Pandl กล่าว

📎 ข่าวที่เกี่ยวข้องจาก Bitcoinaddict.com: เหตุการณ์นี้สืบเนื่องจากที่เราเคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้เกี่ยวกับดราม่าการขาย Bitcoin ครั้งแรกของ Strategy
👉 Strategy กลับมาซื้อ Bitcoin! กวาด 1,550 BTC หลังดราม่าขาย 32 เหรียญ ดันคลังแตะ 845,256 BTC
🔗 อ้างอิงต้นฉบับ: The Block (คำให้สัมภาษณ์ของ Zach Pandl), CoinDesk (รายงานมุมมองของ JPMorgan)

💬 ความเห็นบรรณาธิการ Bitcoinaddict มุมมองที่ขัดแย้งกันระหว่าง Grayscale และ JPMorgan สะท้อนให้เห็นว่าตลาดยังไม่มีฉันทามติชัดเจนว่านโยบายขาย Bitcoin ของ Strategy เป็น "ความยืดหยุ่นทางการเงินที่ดี" หรือ "ความเสี่ยงเชิงระบบ" กันแน่ เพราะขนาดของ Strategy ในตลาด Bitcoin ใหญ่จนการตัดสินใจของบริษัทเพียงรายเดียวอาจส่งผลต่อทิศทางราคาทั้งตลาดได้ สิ่งที่น่าติดตามต่อจากนี้คือ Strategy จะเลือกเดินตามคำแนะนำของ JPMorgan ด้วยการระดมทุนเพิ่มเพื่อขยายเงินสดสำรอง หรือจะยังคงพึ่งพาการขาย Bitcoin บางส่วนตามความจำเป็นต่อไป ทั้งนี้ ความผันผวนยังคงเป็นเรื่องปกติของสินทรัพย์ดิจิทัล นักลงทุนควรศึกษาข้อมูลรอบด้านก่อนตัดสินใจเสมอ

Tags / คีย์เวิร์ด SEO: Strategy, Bitcoin, Grayscale, Zach Pandl, JPMorgan, STRC, MSTR, Bitcoin Treasury Company

— รายงานโดยทีมข่าว Bitcoinaddict.com