การลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) มักถูกมองว่าเป็นข่าวดีสำหรับ สินทรัพย์เสี่ยง อย่างหุ้นและคริปโต โดยเฉพาะ Bitcoin (BTC) ที่หลายคนเชื่อว่ามีความสัมพันธ์โดยตรงกับสภาพคล่องโลก

แต่รอบล่าสุดนี้ ภาพกลับซับซ้อนกว่านั้น เมื่อ Fed ภายใต้การนำของ Jerome Powell แม้จะประกาศ ลดดอกเบี้ย 0.25% สู่กรอบ 3.5–3.75% แต่กลับให้ “Forward Guidance” หรือสัญญาณอนาคตที่ค่อนข้างกำกวม จนทำให้นักวิเคราะห์จำนวนมากมองว่า

Bitcoin อาจยัง “บูลไม่สุด” จนกว่าจะเห็นวงจรลดดอกเบี้ยเต็มตัวในปี 2026

Fed ลดดอกเบี้ย แต่ยังมองเงินเฟ้อเสี่ยงขาขึ้น–เศรษฐกิจเสี่ยงชะลอ

ในการแถลงหลังการประชุม FOMC ครั้งล่าสุด Powell พูดถึงภาพเศรษฐกิจแบบ “สองแรงบีบ” ว่า

• ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ (Inflation Risk) ยัง “เอนเอียงไปทางขาขึ้น”

• ขณะที่ ความเสี่ยงด้านการจ้างงาน (Employment Risk) ก็เอนเอียงไปทางแย่ลง

เขาสรุปสถานการณ์ว่า

“ในระยะสั้น ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเอนเอียงขึ้น และความเสี่ยงด้านการจ้างงานเอนเอียงลง ไม่มีเส้นทางนโยบายไหนที่ ‘ไร้ความเสี่ยง’ เลย”

คำพูดนี้ไม่ได้ “ฮอว์ค” หรือเข้มงวดสุดโต่งอย่างที่บางฝ่ายกลัว แต่ก็ไม่ได้ให้ความสบายใจว่าการลดดอกเบี้ยจะเดินหน้าต่อเนื่องอย่างชัดเจน

ข้อมูลจากนักวิเคราะห์อย่าง Nic Puckrin (Coinbureau) ชี้ว่า ภายใต้สัญญาณล่าสุดนี้ ตลาดเริ่มคาดว่า

• Fed จะ ลดดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปี 2026 หาก Powell ยังเป็นประธานเฟดต่อ

แปลว่า ใครที่หวังว่าวงจรลดดอกเบี้ยจะเป็น “ปืนกลรัว ๆ” เพื่อดันสินทรัพย์เสี่ยง อาจต้องผิดหวัง

ดอกเบี้ยต่ำดีต่อ Bitcoin จริง แต่ “จังหวะ” สำคัญไม่แพ้ “ระดับ”

โดยทฤษฎีแล้ว ดอกเบี้ยที่ต่ำลงมักช่วยหนุน

• หุ้น

• อสังหาฯ

• และสินทรัพย์เสี่ยงอย่าง Bitcoin

เพราะต้นทุนเงินถูกลง เงินไหลจากสินทรัพย์ปลอดภัยไปหาผลตอบแทนสูงมากขึ้น

แต่ในรอบนี้ สิ่งที่ทำให้ Bitcoin ยังไม่ปัง คือ

1. ตลาดยังไม่มั่นใจว่าวงจรลดดอกเบี้ยจะเดินต่อเนื่อง

   • ตามข้อมูลจาก CME Group มีเทรดเดอร์เพียงราว 24.4% ที่คาดว่าจะมีการลดดอกเบี้ยอีกในช่วงการประชุม FOMC เดือนมกราคม 2026

   • แปลว่าตลาดยังมองว่า Fed อาจหยุดดูสถานการณ์ก่อน มากกว่าจะกดดอกเบี้ยยาว ๆ

2. Fed พูดชัดว่า QE ยังไม่มาเร็ว ๆ นี้

   • Puckrin มองว่าแม้จะมีการซื้อ Treasury Bill (ตั๋วเงินคลัง) เพื่อจัดการสภาพคล่องบ้าง

   • แต่ “Quantitative Easing (QE)” หรือการอัดงบดุลรอบใหม่ ยังไม่มา จนกว่าจะมีอะไร “เริ่มพัง” ในระบบการเงิน

   • ซึ่งนั่นมักมาพร้อมกับ ความผันผวนหนักและความเจ็บปวดในตลาด ก่อนที่จะได้เห็นสภาพคล่องรอบใหญ่จริง ๆ

ดังนั้น แม้ดอกเบี้ยจะขยับลง แต่ การลดแบบจำกัดและยังไม่ชัดว่าจะมีต่อเนื่อง ทำให้นักลงทุนใน Bitcoin ยังไม่กล้าหมดหน้าตักไปทางฝั่งบูล

ภาพเศรษฐกิจในสายตา Fed: ใช้ข้อมูลไม่ครบ เพราะเจอผลกระทบรัฐบาลปิดบางส่วน

Powell ยังพูดถึงภาพเศรษฐกิจสหรัฐฯ เพิ่มเติมว่า

• การใช้จ่ายผู้บริโภคและการลงทุนภาคธุรกิจยังถือว่า “แข็งแรงดี”

• การเลิกจ้างและการจ้างงานใหม่อยู่ในระดับต่ำ

• แต่เงินเฟ้อยังอยู่ในระดับ “สูงกว่าที่ Fed ต้องการเล็กน้อย”

• ขณะที่ภาคที่อยู่อาศัย (Housing Sector) ยังถือว่า “อ่อนแอ”

ที่น่าสนใจคือ เขายอมรับว่า Fed กำลังทำงานอยู่บน ข้อมูลที่ “ขาดหาย” ไปบางส่วน เพราะ

• ปัญหา Government Shutdown ก่อนหน้านี้ ทำให้การเปิดเผยรายงานข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญหลายชุดล่าช้า

แปลว่า Fed กำลัง “เดินในหมอก” ระดับหนึ่ง และนั่นคืออีกเหตุผลที่ Powell ไม่กล้าให้สัญญาเรื่องการลดดอกเบี้ยต่อเนื่องอย่างชัดเจน

การเมืองเริ่มกดดัน: ทรัมป์–Hassett กับ “เฟดยุคใหม่” ที่อาจหั่นดอกเบี้ยแรงกว่า

อีกปัจจัยที่ทำให้ตลาดจับตาอย่างใกล้ชิด คือมิติทางการเมืองและผู้นำ Fed คนต่อไป

• ประธานาธิบดี โดนัลด์ ทรัมป์ กำลังพิจารณาตัวเลือกใหม่สำหรับตำแหน่งประธานเฟด

• โดย Kevin Hassett ผู้อำนวยการสภาเศรษฐกิจแห่งชาติ (NEC) และอดีตที่ปรึกษาใน Coinbase’s Academic and Regulatory Advisory Council ถูกมองว่าเป็น ตัวเต็งอันดับต้น ๆ

Powell มีกำหนดหมดวาระในเดือน พฤษภาคม 2026 ระหว่างทาง ทรัมป์ก็เริ่มส่งสัญญาณกดดันเป็นระยะว่า ต้องการเห็นการลดดอกเบี้ยที่แรงกว่านี้ในยุคประธานเฟดคนถัดไป

ถ้า Hassett ได้เก้าอี้จริง โลกอาจได้เห็น

• เฟดที่มีผู้นำคุ้นเคยกับ สินทรัพย์ดิจิทัลและอุตสาหกรรมคริปโต มากขึ้น

• และอาจมีแนวโน้มเปิดรับนโยบาย “ดอกเบี้ยต่ำ–สภาพคล่องสูง” มากกว่า Powell (อย่างน้อยก็ในมุมการเมือง)

ซึ่งทั้งหมดนี้ ล้วนเป็นปัจจัยที่ คนถือ Bitcoin ระยะยาวต้องจับตา เพราะจะมีผลโดยตรงกับ

• ความน่าสนใจของ BTC เทียบกับบอนด์และเงินสด

• การตัดสินใจของสถาบันและ ETF ที่อยากเพิ่มเอ็กซ์โปเชอร์ในสินทรัพย์ดิจิทัล

สำหรับ Bitcoin ภาพตอนนี้จึงอาจตีความได้ว่า

“ดอกเบี้ยเริ่มลง แต่มันยังไม่ใช่ปาร์ตี้เต็มรูปแบบของ BTC… อย่างน้อยก็จนกว่านโยบายจะชัด และโลกมั่นใจว่าวงจรเงินถูกกลับมาแบบยาว ๆ จริง ๆ”

อ้างอิง : cointelegraph.com