Ethereum ETF แซง Bitcoin ETF ครั้งแรก ไหลเข้า $365 ล้านในเดือนกรกฎาคม

กองทุน ETF (Exchange-Traded Fund กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนในตลาดหลักทรัพย์) แบบ Spot ของ Ethereum มีเงินไหลเข้าสุทธิ 365 ล้านดอลลาร์ ในเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา ซึ่งเป็นเดือนที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เปิดขายในเดือนกรกฎาคม 2024 แซงหน้า Bitcoin ETF ที่ไหลเข้าเพียง 205 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขรายเดือนต่ำที่สุดในประวัติศาสตร์ของผลิตภัณฑ์นี้ นับเป็นครั้งแรกที่เม็ดเงินสถาบันไหลเข้า Ethereum ETF มากกว่า Bitcoin ETF กว่าเท่าตัว ตามรายงานของ crypto.news

📉 ทำไม Bitcoin ETF ถึงเสียแชมป์

ก่อนหน้านี้ Bitcoin ETF เผชิญเงินไหลออกหนักต่อเนื่อง เดือนพฤษภาคมไหลออก 2,430 ล้านดอลลาร์ (มากที่สุดนับตั้งแต่เปิดขายเดือนมกราคม 2024) และเดือนมิถุนายนไหลออกอีกราว 4,500 ล้านดอลลาร์ รวมครึ่งปีแรกของปี 2026 ไหลออกสุทธิถึง 5,400 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นครึ่งปีแรกที่ติดลบครั้งแรกในประวัติศาสตร์ผลิตภัณฑ์ ส่งผลให้มูลค่าทรัพย์สินภายใต้การบริหาร (AUM) ของ Bitcoin ETF ลดลงจากจุดสูงสุดกว่า 70,000 ล้านดอลลาร์ เหลือราว 55,000 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน

ปัจจัยหลักที่ฉุดรั้ง Bitcoin ETF มาจาก 3 ด้าน คือราคา Bitcoin ที่ร่วงลงกว่า 50% จากจุดสูงสุดตลอดกาล 126,080 ดอลลาร์เมื่อเดือนตุลาคม 2025 ลงมาต่ำกว่า 60,000 ดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม, บริษัท Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy) ผู้ซื้อ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดขององค์กร กลับกลายเป็นผู้ขายสุทธิ ขายออกไป 218 ล้านดอลลาร์ต่อเนื่อง 4 สัปดาห์ในเดือนกรกฎาคม ท่ามกลางผลขาดทุนที่ยังไม่รับรู้กว่า 8,200 ล้านดอลลาร์ และปัจจัยสุดท้ายคืออัตราดอกเบี้ยเฟดที่ยังสูงระดับ 4.25-4.5% ทำให้พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ให้ผลตอบแทนเกิน 4% กลายเป็นคู่แข่งที่น่าสนใจกว่าการถือ Bitcoin ที่ไม่มีผลตอบแทน

⚡ จุดแข็งเชิงโครงสร้างที่ Bitcoin ไม่มี

Tom Lee นักวิเคราะห์จาก Fundstrat Global Advisors ชี้ 3 ปัจจัยที่หนุนอัตราส่วน ETH/BTC ให้แข็งแกร่งขึ้น ได้แก่ การเติบโตของ Stablecoin, การแปลงสินทรัพย์โลกจริงเป็นโทเคน (RWA Tokenization) และบทบาทของ Ethereum ในฐานะชั้นการชำระราคา (Settlement Layer) ของระบบการเงิน ขณะที่ Chris Dixon จาก Andreessen Horowitz ระบุว่า Stablecoin ที่ออกใช้แล้วกว่า 300,000 ล้านดอลลาร์ ตอนนี้มีขนาดทัดเทียมเครือข่ายชำระเงินรายใหญ่อย่าง Visa แล้ว

ความได้เปรียบเชิงโครงสร้างที่สำคัญคือ Ethereum ETF แบบ Staking ให้ผลตอบแทนสุทธิราว 1.9-2.6% ต่อปีแก่ผู้ถือหน่วยลงทุน ขณะที่ Bitcoin ETF ให้แค่ผลตอบแทนจากราคาเพียงอย่างเดียว นอกจากนี้ปริมาณ Ethereum ที่ถูกนำไป Staking (ฝากไว้ค้ำยันเครือข่ายเพื่อรับผลตอบแทน) ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 41.7 ล้าน ETH หรือราว 1 ใน 3 ของซัพพลายทั้งหมด กลายเป็นปัจจัยจำกัดปริมาณเหรียญหมุนเวียนในตลาดไปโดยปริยาย

📈 เม็ดเงินยังไหลเข้าต่อเนื่องถึงเดือนนี้

แนวโน้มนี้ยังดำเนินต่อเนื่องมาถึงเดือนสิงหาคม ข้อมูลล่าสุดวันที่ 12 สิงหาคม Bitcoin ETF ไหลออกสุทธิ 61.1 ล้านดอลลาร์ (Fidelity FBTC ไหลออกมากสุด 46.8 ล้านดอลลาร์ ตามด้วย BlackRock IBIT ไหลออก 14.3 ล้านดอลลาร์) ขณะที่ Ethereum ETF ยังคงมีเงินไหลเข้าต่อเนื่อง สอดคล้องกับที่ Bitcoinaddict.com เคยรายงานว่า ปริมาณเทรด Bitcoin ETF รายสัปดาห์เคยร่วงต่ำสุดตั้งแต่ตุลาคม 2567 ขณะ Ether ETF ยังไหลเข้าต่อเนื่อง มาตั้งแต่ปลายเดือนกรกฎาคม

หนึ่งในแรงหนุนสำคัญคือการเปิดตัวกองทุนใหม่ของสถาบันการเงินรายใหญ่ ซึ่ง Bitcoinaddict.com เคยรายงานว่า Morgan Stanley เปิดตัว ETF Ethereum-Solana ค่าธรรมเนียมต่ำสุดในตลาดพร้อมผลตอบแทนสเตก ภายใต้ชื่อ MSSE (Ethereum) ซึ่งดูดเงินเข้ากองทุนไปแล้วราว 20 ล้านดอลลาร์ในช่วงไม่กี่วันแรกของการเทรด ท่ามกลางเครือข่ายที่ปรึกษาการเงินของ Morgan Stanley กว่า 16,000 คน ที่ดูแลทรัพย์สินลูกค้ารวมกันราว 7 ล้านล้านดอลลาร์

⚠️ มุมที่ยังต้องระวัง: ข้อมูล On-chain ยังไม่ยืนยันจุดต่ำสุด

แม้ตัวเลข ETF จะดูสดใส แต่นักวิเคราะห์บางส่วนเตือนว่ายังเร็วเกินไปที่จะฟันธงว่านี่คือจุดกลับตัวถาวรของ Ethereum เทียบกับ Bitcoin ข้อมูล On-chain (ข้อมูลธุรกรรมบนบล็อกเชนที่ตรวจสอบได้จริง) ชี้ว่าอัตราส่วน MVRV ระหว่าง ETH/BTC (เปรียบเทียบมูลค่าตลาดกับมูลค่าจริงที่เกิดขึ้น) อยู่ที่ 0.65 ลดลงจาก 0.95 เมื่อเดือนสิงหาคมปีก่อน แต่จุดต่ำสุดเชิงโครงสร้างในอดีตทั้งปี 2019 และต้นปี 2025 จะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อค่านี้ลดลงต่ำกว่า 0.45 เท่านั้น ซึ่งยังห่างจากระดับปัจจุบันพอสมควร เช่นเดียวกับอัตราส่วนเงินฝากเข้าเอ็กซ์เชนจ์ระหว่าง ETH กับ BTC ที่ลดลงมาอยู่ราว 0.8 จากกว่า 1.5 เมื่อปีก่อน แต่จุดกลับตัวในอดีตมักเกิดขึ้นเมื่อค่านี้ลดลงเหลือราว 0.4

📎 ข่าวที่เกี่ยวข้องจาก Bitcoinaddict.com:
👉 ปริมาณเทรด Bitcoin ETF รายสัปดาห์ร่วงต่ำสุดตั้งแต่ตุลาคม 2567 ขณะ Ether ETF ยังนำเงินไหลเข้าต่อเนื่อง
👉 Morgan Stanley เปิดตัว ETF Ethereum-Solana ค่าธรรมเนียมต่ำสุดในตลาด พร้อมผลตอบแทนสเตก

🔗 อ้างอิงต้นฉบับ: crypto.news / crypto.news (พร้อมข้อมูล On-chain เพิ่มเติมจาก CryptoSlate และข้อมูลไหลเข้าออกรายวันจาก Bloomingbit)

💬 ความเห็นบรรณาธิการ Bitcoinaddict:
ตัวเลขเดือนกรกฎาคมถือเป็นจุดเปลี่ยนเชิงสัญลักษณ์ที่น่าสนใจ แต่ควรระวังการตีความเกินจริง เพราะทั้งข้อมูล ETF และข้อมูล On-chain กำลังบอกเล่าคนละเรื่องในบางแง่มุม ฝั่ง ETF สะท้อนพฤติกรรมนักลงทุนสถาบันที่มองหาผลตอบแทนจาก Staking ในช่วงดอกเบี้ยสูง ขณะที่ข้อมูล On-chain ยังบอกว่าแรงขายในตลาดจริงยังไม่ลดลงถึงระดับที่เคยเกิดจุดกลับตัวในอดีต นักลงทุนไทยที่กำลังพิจารณาโยกพอร์ตตาม "กระแสสถาบัน" ควรแยกให้ออกระหว่างการไหลเข้าของเงินทุนระยะสั้นกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างระยะยาว ซึ่งต้องใช้เวลาอีกหลายเดือนกว่าจะเห็นภาพชัด

Tags / คีย์เวิร์ด SEO: Ethereum ETF, Bitcoin ETF, Tom Lee, Morgan Stanley, ETH/BTC, Staking, สถาบันการเงิน

— รายงานโดยทีมข่าว Bitcoinaddict.com