นักวิเคราะห์ตลาดคริปโต Michaël van de Poppe ระบุว่าอัตราส่วน ETH/BTC ซึ่งใช้วัดความแข็งแกร่งของ Ether เทียบกับ Bitcoin นั้น “ทำจุดต่ำสุดไปแล้ว” ในช่วง เดือนเมษายน 2025 และรูปแบบการเคลื่อนไหวมีความคล้ายกับวัฏจักรปี 2019

มุมมองนี้เกิดขึ้นท่ามกลางเสียงในตลาดที่มักพูดว่า “ETH ตาย” หรือ “กำลังจะตาย” หลัง ETH/BTC อ่อนตัวต่อเนื่องหลายปี แต่ van de Poppe มองว่าตั้งแต่เม.ย. 2025 เป็นต้นมา โครงสร้างเริ่มเปลี่ยน และตลาดอาจเข้าสู่ช่วงที่ Ethereum กลับมาเด่นอีกครั้ง

ตัวเลข ETH/BTC ที่จับตา: เด้งแรงก่อนย่อหลังตลาดสะเทือน

ตามข้อมูลที่ถูกอ้างในรายงาน ETH/BTC เคยลงไปแถว 0.017 ในเดือนเมษายน ก่อนจะเด้งขึ้นไปทำจุดสูงสุดระยะสั้นแถว 0.043 ในเดือนสิงหาคม 2025 แล้วค่อยย่อลงมาใกล้ 0.034 หลังตลาดคริปโตปรับฐานแรงในเดือนตุลาคม

ภาพนี้ทำให้สายเทคนิคบางส่วนมองว่า ETH/BTC อาจกำลัง “เดินเกมแบบเดิม” ที่เคยเกิดในวัฏจักรก่อนหน้า คือทำฐานยาวก่อนกลับเป็นเทรนด์ขึ้น

เหตุผลที่ฝั่งพื้นฐานยังหนุน Ethereum: Stablecoin + RWA + Dev activity

van de Poppe ให้เหตุผลหลักๆ ว่า Ethereum ยังคงเป็นศูนย์กลางของกิจกรรมบนเชน โดยเฉพาะ 3 แกนใหญ่ที่โตชัด:

1) สเตเบิลคอยน์บน Ethereum โตแรง
 

เขาระบุว่า ซัพพลายสเตเบิลคอยน์บน Ethereum เพิ่มขึ้นมากกว่า 65% ในปี 2025 และ “มากกว่าดับเบิล” เมื่อเทียบกับจุดพีกปี 2021 
ขณะที่ข้อมูลจาก DeFiLlama ระบุว่า มาร์เก็ตแคปสเตเบิลคอยน์บน Ethereum ราว $163.928B และ USDT มีสัดส่วนครองตลาดราว 52%

2) กระแส Tokenized RWA (สินทรัพย์โลกจริงแบบโทเคน)
 

รายงานชี้ว่า “มูลค่าที่ล็อกอยู่ในสินทรัพย์โทเคน” และธีม RWA เป็นหนึ่งในตัวหนุนความต้องการใช้งานเครือข่าย (แม้ตัวเลขเจาะจงในชิ้นนี้ไม่ได้ลงรายละเอียดทั้งหมด)

3) กิจกรรมของนักพัฒนาที่ต่อเนื่อง
 

การพัฒนาแอป/โปรโตคอลบน Ethereum ที่ยังคึกคัก ถูกหยิบมาเป็นเหตุผลว่า “ETH ยังมียูทิลิตี้จริง” ไม่ได้ขับเคลื่อนด้วย narrative อย่างเดียว

นอกจากนี้ รายงานยังอ้างอิงว่า Token Terminal เคยชี้ให้เห็น “ปริมาณการโอนสเตเบิลคอยน์บน Ethereum” อยู่ในระดับสูงมากถึงราว $8T ในไตรมาส 4 ซึ่งสะท้อนการใช้งานด้าน payment rails บนเครือข่ายอย่างมีนัยสำคัญ

Sentiment ยังแย่…แต่บางคนมองว่านี่แหละคือสัญญาณสวนทาง

อีกมุมที่ถูกพูดถึงคือ “ความรู้สึกของตลาด” ปัจจุบัน—โดย Santiment มองว่า sentiment ที่ต่ำต่อ Ethereum มีความคล้ายกับช่วงก่อนหน้าที่เคยนำไปสู่รอบการฟื้นตัวของราคา

สรุป: ETH/BTC ทำฐานแล้วจริงไหม? ตลาดกำลังรอดู “ยืนยันเทรนด์”

ภาพรวมของบทวิเคราะห์คือ ETH/BTC อาจทำฐานไปแล้วตั้งแต่เม.ย. 2025 และโครงสร้างคล้ายวัฏจักร 2019 ขณะที่ปัจจัยพื้นฐานอย่างสเตเบิลคอยน์, RWA และกิจกรรมบนเชนยังเป็นแรงหนุนสำคัญ แต่ในเชิงการเทรด ตลาดยังต้องการ “สัญญาณยืนยัน” ว่า ETH/BTC จะกลับเป็นขาขึ้นต่อเนื่องได้จริงหรือไม่

อ้างอิง : cointelegraph.com

ภาพ blockcast.it