Caitlin Long ซีอีโอของ Custodia Bank เตือนว่าสถาบันการเงินดั้งเดิม (TradFi) และนักลงทุนสถาบันที่กำลังบุกเข้าสู่ตลาดคริปโต อาจต้องเผชิญกับ “Crypto Winter” หรือช่วงตลาดหมีรอบใหม่ เนื่องจากขาดโมเดลการบริหารความเสี่ยงที่เหมาะสมกับธรรมชาติของคริปโต

ปัญหาความต่างระหว่างระบบการเงินเก่าและคริปโต

Long อธิบายว่า สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมคุ้นชินกับการใช้เลเวอเรจสูง เพราะมีระบบป้องกันความเสี่ยง เช่น discount window หรือเครื่องมือเสริมสภาพคล่องของธนาคารกลาง แต่ในโลกคริปโต ทุกธุรกรรมเกิดแบบ Real-time ทำให้ ไม่มีตัวช่วยหรือตัวกันชน แบบเดียวกับระบบการเงินเก่า

เธอย้ำว่า ความไม่สอดคล้องกันของระบบชำระธุรกรรมระหว่าง TradFi (ที่ปิดเสาร์–อาทิตย์) กับคริปโต (ที่ทำงาน 24/7) อาจนำไปสู่ ปัญหาสภาพคล่อง ซึ่งมักเป็นจุดเริ่มต้นของวิกฤติการเงิน

ความเห็นจากผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรม

• Chris Perkins ประธาน CoinFund เสริมว่า ปัญหานี้คือ “ความเสี่ยงเชิงระบบที่ใหญ่ที่สุด” เพราะความต่างของกลไก settlement จะสร้างช่องโหว่ในตลาด

• รายงานจาก VC Breed เมื่อเดือนมิถุนายนเตือนว่า บริษัท Treasury ที่ถือ Bitcoin จำนวนมากอาจ ไม่รอดตลาดหมีครั้งต่อไป เนื่องจากหนี้สูงเกินไป (Overleveraged) และราคาสินทรัพย์ที่ร่วงจะบีบให้ขายทิ้งจนกระทบตลาด

ตลาดกำลังถูกขับเคลื่อนด้วยทุนสถาบัน

ในรอบนี้ นักลงทุนสถาบันและบริษัท Treasury ถือเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของตลาดคริปโต หลายฝ่ายมองว่าเป็นเรื่องดีที่ช่วยขยายการยอมรับ แต่ในอีกมุมหนึ่ง ความไม่คุ้นชินกับความเสี่ยงของตลาดคริปโตอาจทำให้เกิด “Contagion” หรือการลุกลามของปัญหา เมื่อถึงช่วงตลาดขาลง

คำเตือนจาก CEO Custodia และนักวิเคราะห์ในวงการสะท้อนชัดว่า แม้สถาบันจะนำเงินจำนวนมหาศาลเข้าสู่คริปโต แต่ไม่ได้หมายความว่าพวกเขาพร้อมรับมือกับความเสี่ยง หากตลาดเข้าสู่ Crypto Winter อีกครั้ง การล่มสลายของสถาบันอาจส่งผลกระทบลุกลามทั้งในคริปโตและระบบการเงินดั้งเดิม

อ้างอิง : cointelegraph.com

ภาพ