ช่วงที่ผ่านมา กระแสบนโซเชียลมักพูดกันว่า Bitcoin whales (วาฬบิตคอยน์) กำลังเข้าสู่รอบ “กว้านซื้อสะสมครั้งใหญ่” หรือ reaccumulation ซึ่งถูกมองว่าเป็นสัญญาณบวกต่อราคา BTC อย่างไรก็ตาม CryptoQuant ออกมาโต้ว่า ภาพดังกล่าว ถูกพูดเกินจริงอย่างมีนัยสำคัญ และ “ข้อมูลหลายชุดอาจกำลังหลอกตา” นักลงทุนอยู่

Julio Moreno หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CryptoQuant ระบุว่า ตัวเลข “การสะสมของวาฬ” ที่ถูกแชร์กันจำนวนมากนั้น บิดเบือนจากกิจกรรมของกระดานเทรด (Exchange-related activity) มากกว่าจะสะท้อนพฤติกรรมของนักลงทุนรายใหญ่จริง ๆ

ทำไมข้อมูลวาฬถึงเพี้ยน? เพราะเว็บเทรด “รวมกระเป๋า” จนดูเหมือนวาฬเพิ่มขึ้น

ในเชิงปฏิบัติ เว็บเทรดคริปโตมักมีการ รวบรวมเหรียญจากกระเป๋าย่อยจำนวนมากไปไว้ในกระเป๋าใหญ่ไม่กี่ใบ เพื่อเหตุผลด้านการดำเนินงาน การจัดการสภาพคล่อง และการปฏิบัติตามข้อกำกับดูแล

ผลที่เกิดขึ้นคือ

• จำนวนกระเป๋าที่มี BTC ปริมาณมาก “ดูเหมือนเพิ่มขึ้น”

• เครื่องมือ onchain tracker บางตัวจึง ตีความผิดว่าเป็นการสะสมของวาฬ

แต่ในความจริงอาจเป็นเพียง “การย้ายภายในระบบของเว็บเทรด” ไม่ใช่การเข้าซื้อเพิ่มของรายใหญ่

เมื่อกรองกิจกรรมจาก Exchange ออก: วาฬยัง “แจกจ่าย/ขาย” ไม่ได้สะสม

Moreno ระบุว่า เมื่อกรองความเพี้ยนจากเว็บเทรดออกแล้ว ข้อมูลกลับชี้ว่า วาฬรายใหญ่ยังอยู่ในโหมด “กระจายเหรียญ (distribution)” มากกว่าสะสม ส่งผลให้ ยอดถือครองรวมของวาฬยังลดลงต่อเนื่อง

ไม่ใช่แค่วาฬระดับใหญ่มากเท่านั้น — กลุ่มที่ถือ 100–1,000 BTC ก็มีแนวโน้มลดลงเช่นกัน ซึ่งถูกมองว่าอาจสะท้อนแรงกดดันจาก กระแสเงิน Spot Bitcoin ETF ไหลออก (ETF outflows) ที่ทำให้เหรียญเคลื่อนย้ายผ่านระบบตลาดมากขึ้น

โครงสร้างตลาดเปลี่ยนหลังมี Spot Bitcoin ETF: “วาฬแบบเดิม” อาจไม่ใช่ตัวชี้นำเหมือนก่อน

CryptoQuant ชี้ว่าความเข้าใจเรื่องวาฬต้องระวังมากขึ้น เพราะตั้งแต่ต้นปี 2024 หลังสหรัฐฯ เปิดตัว Spot Bitcoin ETFs โครงสร้างผู้ถือ BTC รายใหญ่เปลี่ยนไป

โดย ETF กลายเป็นหนึ่งในผู้ถือหลัก และการไหลเข้า-ออกของกองทุนสามารถทำให้ onchain data “แปลความยากขึ้น” หากไม่แยกประเภทกระเป๋าให้ชัด

Long-term holders เริ่มกลับมาสะสมในรอบ 30 วัน

แม้กระแส “วาฬกว้านซื้อ” จะถูกตั้งคำถาม แต่ยังมีสัญญาณเชิงบวกจากอีกกลุ่มหนึ่งที่ตลาดจับตาเสมอ คือ Long-term holders (LTH) หรือผู้ถือ BTC ระยะยาว

Matthew Sigel หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของ VanEck ระบุว่า ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา กลุ่มผู้ถือระยะยาว กลับมาเป็น “ผู้สะสมสุทธิ (net accumulators)” หลังเพิ่งผ่านเหตุการณ์ขายที่เขามองว่า “หนักที่สุดตั้งแต่ปี 2019”

นี่อาจหมายความว่า แหล่งแรงขายสำคัญของรอบที่ผ่านมาเริ่มผ่อนลงอย่างน้อยในระยะสั้น ซึ่งช่วย “ลดแรงกดดัน” ต่อราคาได้บ้าง แม้ราคายังไม่ฟื้นตัวแบบชัดเจน

แม้ภาพรวมยังไม่ใช่ขาขึ้นเต็มตัว แต่ Bitcoin ก็ยัง หลีกเลี่ยงการกลับไปทดสอบจุดต่ำกว่า $80,000 จากช่วงเดือนพฤศจิกายน และล่าสุดซื้อขาย เหนือ $90,000 เล็กน้อยในช่วงเวลาที่รายงานอ้างถึง

อ้างอิง : cointelegraph.com

ภาพ blog.ueex.com