BlackRock ยื่นกองทุน Bitcoin คุ้มครองขาลง ใช้ออปชันบน IBIT พื้นราว 10% แลกเพดานกำไร ยังไม่บอกค่าธรรมเนียม
BlackRock (บริษัทจัดการสินทรัพย์ใหญ่สุดในโลก) ยื่นเอกสารต่อ ก.ล.ต.สหรัฐฯ (SEC) เมื่อวันที่ 19 ตุลาคม 2569 ขอจัดตั้งกองทุน ETF ชื่อ iShares Bitcoin Managed Protection ETF ที่ตั้งเป้าให้ผลตอบแทนขาขึ้นตาม IBIT (ETF Bitcoin ของ BlackRock เอง) ในระดับหนึ่ง พร้อมคุ้มครองขาลงบางส่วน ตามที่ The Block รายงานเมื่อวันเดียวกัน ทีมข่าวอ่านเอกสารบน sec.gov แล้วพบว่ากองทุนนี้ไม่ได้ถือ Bitcoin โดยตรง แต่ใช้ออปชัน และเอกสารยังเว้นว่างสัญลักษณ์ซื้อขาย ค่าธรรมเนียม และวันขายจริง
กองทุนทำงานอย่างไร
ตัวเลขต่อไปนี้มาจากเอกสารที่ยื่น (Form 485APOS ซึ่งเป็นการแก้ไขเอกสารจดทะเบียนของ iShares Trust) ทีมข่าวอ่านส่วนวัตถุประสงค์ กลยุทธ์ ค่าธรรมเนียม และความเสี่ยงของเอกสาร
- เป้าหมายของกองทุนคือให้ผลตอบแทนขาขึ้นตาม IBIT หรือการลงทุนใน Bitcoin ที่คล้ายกัน "ถึงเพดานประมาณหนึ่ง" พร้อมพยายามให้ "ระดับการคุ้มครองขาลง"
- กองทุนไม่ถือ Bitcoin โดยตรง แต่ถือออปชันแบบ Call Spread (ซื้อสิทธิซื้อราคาต่ำและขายสิทธิซื้อราคาสูงคู่กัน) บน IBIT ส่วนใหญ่เป็น FLEX Options (ออปชันที่ปรับเงื่อนไขได้) แบ่งเป็น 3 ชุดซ้อนกัน เริ่มเดือนละชุด
- ค่าเริ่มคุ้มครอง (Protection Start Value) ปกติตั้งราว 90% ของมูลค่าอ้างอิงตอนซื้อออปชัน ซึ่งตามโครงสร้างในเอกสารสื่อถึงระดับพื้นราวขาดทุน 10% ก่อนค่าธรรมเนียม แต่กองทุนมี "ดุลยพินิจกว้าง" ในการเปลี่ยนค่านี้
- เพดานกำไร (Cap Value) คือราคาใช้สิทธิของออปชันที่ขายออก ซึ่งจำกัดกำไรขาขึ้น เอกสารไม่ระบุเปอร์เซ็นต์ตายตัวและระบุว่าอาจต่างกันในแต่ละชุดและแต่ละช่วงเวลา
- เงินส่วนที่เหลือลงทุนในเงินสด กองทุนตลาดเงิน และตราสารหนี้ระยะสั้น เพื่อสร้างดอกเบี้ยช่วยชดเชยต้นทุนออปชัน
- ผู้จัดการกองทุนคือ BlackRock Fund Advisors
ค่าธรรมเนียมและกำหนดเวลา
- ค่าธรรมเนียมการจัดการ ค่าใช้จ่ายรวมต่อปี และตัวอย่างค่าใช้จ่าย เว้นว่างไว้ในเอกสาร
- สัญลักษณ์ซื้อขายเว้นว่าง (ในเอกสารปรากฏเป็น PBIT ตามด้วยช่องว่าง) และไม่ระบุตลาดที่จะจดทะเบียน
- เอกสารเลือกช่องให้มีผล 75 วันหลังยื่น ทีมข่าวนับได้ราววันที่ 2 มกราคม 2570 เป็นการคำนวณของทีมข่าว ไม่ใช่วันที่เอกสารระบุ การยื่นเอกสารนี้ไม่ได้แปลว่ากองทุนได้รับอนุมัติหรือจะเริ่มขายแล้ว
การคุ้มครองมีข้อจำกัด
เอกสารเตือนตรงๆ ว่าผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนบางส่วนหรือทั้งหมด และการคุ้มครองไม่ใช่การรับประกัน
- ตัวเลขพื้นและเพดานยังไม่หักค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่าย ซึ่งจะลดกำไรและเพิ่มโอกาสขาดทุน
- เมื่อชุดออปชันเริ่มแล้ว หาก Bitcoin ขึ้น ความเสียหายที่อาจเกิดเหนือระดับพื้นจะสูงขึ้น
- ถ้าออปชันถูกลดสัดส่วน ปิดสถานะ หรือเลื่อนก่อนครบกำหนด การคุ้มครองอาจน้อยกว่าถ้าถือจนครบกำหนด
- เมื่อตลาดผันผวนรุนแรง ทั้งส่วนกำไรขาขึ้นและการคุ้มครองขาลงอาจลดลงมาก
- เพดานทำให้กองทุนไม่ได้กำไรเต็มเมื่อราคาขึ้น และอาจให้ผลตอบแทนต่ำกว่าอย่างมาก ขณะที่ยังรับความเสียหายที่อาจมากได้
บริบทของ BlackRock
The Block ระบุว่า IBIT มีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการเกิน 65,000 ล้านดอลลาร์ และเป็น ETF Bitcoin ใหญ่สุดในกลุ่ม เริ่มซื้อขายเมื่อเดือนมกราคม 2567 และ BlackRock เปิดกองทุน iShares Bitcoin Premium Income ETF ซึ่งเน้นรายได้จากออปชันรายเดือนเมื่อเดือนมิถุนายน 2569 เจมส์ เซย์ฟาร์ต (James Seyffart) นักวิเคราะห์ของ Bloomberg Intelligence ระบุในโพสต์บน X ว่านี่เป็นการยื่นขอ ETF Bitcoin ฉบับที่ 3 ของ BlackRock ตามที่ The Block รายงาน ทีมข่าวไม่ได้ตรวจตัวเลขสินทรัพย์ของ IBIT และไม่ได้อ่านโพสต์ของเซย์ฟาร์ตเอง
The Block ใช้ชื่อกองทุนว่า "Managed Protect" แต่ชื่อในเอกสารที่ทีมข่าวอ่านคือ "Managed Protection" และบทความไม่ได้ระบุกลไกออปชัน ระดับคุ้มครอง ค่าธรรมเนียม หรือสัญลักษณ์ ซึ่งทีมข่าวเติมจากเอกสารต้นฉบับ
📎 ข่าวที่เกี่ยวข้องจาก Bitcoinaddict.com:
เรื่อง IBIT และ ETF Bitcoin ที่เราเคยรายงานไว้
👉 ETF Bitcoin ไหลเข้า $517 ล้าน สูงสุดรอบ 3.5 เดือน BlackRock IBIT นำทีมกวาด $284 ล้าน
👉 Strategy จับมือ BlackRock ตั้ง Bitcoin Security Consortium ทุ่ม 15 ล้านดอลลาร์ รับมือภัยควอนตัม
🔗 อ้างอิงต้นฉบับ: เอกสาร 485APOS ของ iShares Trust (19 ต.ค. 2569), The Block (19 ต.ค. 2569)
💬 ความเห็นบรรณาธิการ Bitcoinaddict
ข้อที่ตรวจได้ชัดคือ BlackRock ยื่นขอกองทุนที่ใช้ออปชันบน IBIT เพื่อให้ผลตอบแทนขาขึ้นแบบมีเพดาน และมีระดับพื้นราว 10% ตามค่าปกติในเอกสาร อย่างไรก็ตาม ค่าธรรมเนียม สัญลักษณ์ และเพดานกำไรยังไม่ทราบ และการยื่นนี้ยังไม่ใช่การอนุมัติหรือการเริ่มขาย การคุ้มครองไม่ใช่การรับประกัน และเอกสารเตือนว่าอาจขาดทุนได้ ทีมข่าวไม่ได้ชี้ว่าผลิตภัณฑ์นี้ดีหรือไม่ดี สำหรับผู้อ่านไทย เรื่องนี้เป็นตลาดสหรัฐฯ ที่นักลงทุนไทยเข้าถึงได้ต่อเมื่อมีผู้ให้บริการรองรับ และไม่ได้บอกทิศทางราคา Bitcoin สิ่งที่ต้องรอคือเอกสารฉบับแก้ไขที่ใส่ค่าธรรมเนียม สัญลักษณ์ และเพดาน
เนื้อหานี้เป็นข้อมูลข่าว ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน
— รายงานโดยทีมข่าว Bitcoinaddict.com