Bitwise ชี้ยุค Strategy ครองตลาด Bitcoin ใกล้จบ หลังวิกฤต STRC ฉุด BTC ร่วงต่ำสุดรอบ 21 เดือน
แมตต์ ฮูแกน (Matt Hougan) ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน (CIO) ของ Bitwise (บริษัทจัดการสินทรัพย์ดิจิทัลรายใหญ่ของสหรัฐฯ) ออกมาระบุเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมาว่า ยุคที่ Strategy เป็น "ผู้ซื้อ Bitcoin ที่ทรงอิทธิพลที่สุดในโลก" น่าจะสิ้นสุดลงแล้ว หลังเหตุการณ์หุ้นบุริมสิทธิ์ STRC หลุดราคาพาร์เมื่อสัปดาห์ก่อน ซึ่งสั่นคลอนความเชื่อมั่นและกดราคา Bitcoin ร่วงแตะจุดต่ำสุดในรอบเกือบ 2 ปี พูดง่ายๆ ก็คือ ไม้ผลัดกำลังจะถูกส่งต่อจาก Strategy ไปยังสถาบันการเงินยักษ์ใหญ่แทนนั่นเอง
📉 จุดเปลี่ยนจากวิกฤต STRC
ความเชื่อมั่นต่อโมเดลการซื้อ Bitcoin ของ Strategy อ่อนแอลงอย่างหนักเมื่อปลายเดือนที่แล้ว หลังหุ้นบุริมสิทธิ์ถาวรรุ่นหลักของบริษัทอย่าง Stretch หรือ STRC (หุ้นบุริมสิทธิ์อัตราดอกเบี้ยลอยตัวที่ Strategy ใช้ระดมทุนซื้อ Bitcoin) ร่วงจากราคาพาร์ที่ 100 ดอลลาร์ (ราว 3,320 บาท) ลงมาต่ำกว่า 75 ดอลลาร์ (ราว 2,490 บาท) จุดกระแสความกังวลว่าโมเดลการจ่ายปันผลของบริษัทอาจไม่ยั่งยืน
เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นพร้อมกับที่ราคา Bitcoin (BTC) ร่วงลงแตะจุดต่ำสุดในรอบ 21 เดือนที่ 58,190 ดอลลาร์ (ราว 1.93 ล้านบาท) เมื่อวันที่ 25 มิถุนายน ซ้ำเติมความปั่นป่วนทั่วทั้งตลาดคริปโต ก่อนที่ Strategy จะตอบสนองด้วยการประกาศยอมขาย Bitcoin บางส่วนเมื่อจำเป็นเพื่อจ่ายปันผล พร้อมขยายทุนสำรองสกุลดอลลาร์เป็น 2.55 พันล้านดอลลาร์ (ราว 8.47 หมื่นล้านบาท) ซึ่งช่วยคลายความกังวลเฉพาะหน้าได้ แต่ก็ทำให้สถานะ "ผู้ซื้อที่ดุดันที่สุดในอุตสาหกรรม" อ่อนแรงลงตามไปด้วย
ฮูแกนกล่าวว่า "หลายปีที่ผ่านมา Strategy คือผู้ซื้อ Bitcoin ที่ทรงอิทธิพลที่สุดในโลก และเป็นแหล่งอุปสงค์ทางเดียว (One-way Demand) ของ Bitcoin — วันเวลาเหล่านั้นน่าจะจบลงแล้ว" พร้อมคาดว่าธนาคารเพื่อการลงทุน บริษัทจัดการสินทรัพย์ กองทุนบำนาญ กองทุนมหาวิทยาลัย และกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ (Sovereign Wealth Fund) จะก้าวขึ้นมาเป็นแรงขับเคลื่อนอุปสงค์หลักของ Bitcoin แทน อย่างไรก็ตาม เขายังคาดว่า Strategy จะยังเป็น "ผู้ซื้อสุทธิ" ในตลาดกระทิงรอบหน้าอยู่ดี
⚙️ "วิศวกรรมการเงิน" ที่ผิดพลาด ซ้ำรอย GBTC ปี 2021
ฮูแกนอธิบายว่ากรณี STRC คือ "พลวัตช่วงปลายวัฏจักรแบบคลาสสิก" และเปรียบเทียบกับการล่มสลายของค่าพรีเมียม GBTC ของ Grayscale ในปี 2021 (พ.ศ. 2564) โดยชี้ว่า "เงินที่ไล่ล่าผลตอบแทนสูงและความผันผวนต่ำ ถูกนำมาใช้ซื้อ Bitcoin ซึ่งไม่ได้มีคุณสมบัติทั้งสองอย่างเลย เงินก้อนนี้ไม่เคยเหมาะกับ Bitcoin ตั้งแต่แรก จึงต้องถูกสะสางออกไปก่อนที่ตลาดจะหาจุดต่ำสุดเจอ — และนั่นคือสิ่งที่กำลังเกิดขึ้นอยู่ตอนนี้"
🛡️ อีกมุมมอง: ดราม่าเกินจริง และ Strategy ยังไม่เสี่ยงล้ม
ด้าน แมตต์ โคล (Matt Cole) ซีอีโอของ Strive (บริษัทจัดการสินทรัพย์สหรัฐฯ) มองต่างมุม โดยกล่าวในรายการของ เนต เจอราซี (Nate Geraci) ประธาน NovaDius Wealth Management ว่าประเด็น STRC ถูกสื่อขยายความเกินจริงจนกดราคา Bitcoin ลงมากกว่าที่ควร เพราะการถือครอง 847,363 BTC ของ Strategy คิดเป็นเพียง 4% ของอุปทานทั้งหมด ซึ่งหากเทียบมาตรฐานของ ก.ล.ต. สหรัฐฯ (SEC) สัดส่วนต่ำกว่า 5% ยังไม่ถือว่าเป็นสาระสำคัญ (Material) ด้วยซ้ำ
ขณะที่ฮูแกนเองก็ย้ำว่า Strategy ไม่ได้เผชิญความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง เพราะบริษัทมีสินทรัพย์สภาพคล่องราว 5.2 หมื่นล้านดอลลาร์ (ราว 1.73 ล้านล้านบาท) เทียบกับหนี้สินเพียง 7 พันล้านดอลลาร์ (ราว 2.32 แสนล้านบาท) โดยราคา Bitcoin ต้องร่วงลงอีกราว 70% ไปอยู่แถว 18,500 ดอลลาร์ (ราว 6.14 แสนบาท) บริษัทจึงจะตกอยู่ในความเสี่ยง และหาก Strategy เริ่มขาย Bitcoin ตั้งแต่วันนี้ ก็สามารถจ่ายปันผล STRC และหุ้นบุริมสิทธิ์รุ่นอื่นๆ ได้ต่อเนื่องถึง 28 ปี
📎 ข่าวที่เกี่ยวข้องจาก Bitcoinaddict.com: เหตุการณ์นี้สืบเนื่องจากที่เราเคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้
👉 Strategy กลับมาซื้อ Bitcoin! กวาด 1,550 BTC หลังดราม่าขาย 32 เหรียญ ดันคลังแตะ 845,256 BTC
👉 Strategy ท้าชนตลาดหมี! กวาดซื้อ BTC สวนกระแสแรงขายวาฬ — นักวิเคราะห์ชี้ Bitcoin อาจพุ่งแตะ $110,000
🔗 อ้างอิงต้นฉบับ: Cointelegraph (ตรวจสอบข้อมูลเพิ่มเติมจาก CoinDesk, FXStreet และ crypto.news) / ภาพ theblock.co
💬 ความเห็นบรรณาธิการ Bitcoinaddict มุมมองของฮูแกนสะท้อนภาพการ "เปลี่ยนผ่านของผู้เล่นหลัก" ที่เกิดขึ้นซ้ำๆ ในทุกวัฏจักรของ Bitcoin ตั้งแต่ยุค Cypherpunk, นักลงทุนรายย่อย, GBTC มาจนถึง Strategy ซึ่งหากสถาบันการเงินระดับโลกก้าวขึ้นมาเป็นแรงซื้อหลักจริง ฐานอุปสงค์ของ Bitcoin ก็อาจกระจายตัวและมั่นคงกว่าการพึ่งพาบริษัทเดียวอย่างที่ผ่านมา อย่างไรก็ดี ทั้งการคาดการณ์จุดต่ำสุดของตลาดและตลาดกระทิงรอบใหม่ล้วนเป็นความเห็นส่วนตัวของนักวิเคราะห์ที่ยังไม่มีใครยืนยันได้ นักลงทุนจึงควรติดตามข้อมูลรอบด้านและประเมินความเสี่ยงด้วยตนเองเสมอ
🏷️ Tags / คีย์เวิร์ด SEO: Bitwise, Strategy, STRC, Bitcoin, Matt Hougan, MSTR, หุ้นบุริมสิทธิ์, Bitcoin Treasury
— รายงานโดยทีมข่าว Bitcoinaddict.com