บริษัท Strategy (ชื่อเดิม MicroStrategy) ยังรักษาสถานะสมาชิกในดัชนีเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ Nasdaq 100 ได้สำเร็จในการปรับองค์ประกอบรอบล่าสุด ถือเป็น “บททดสอบครั้งแรก” หลังเพิ่งถูกบรรจุเข้าดัชนีเมื่อเดือนธันวาคมปีก่อน

แม้จะรอดจากการถูกถอดออกจาก Nasdaq 100 แต่ภาพรวมของ Strategy ยังเผชิญแรงกดดันรอบใหม่จาก MSCI ผู้จัดทำดัชนีหุ้นระดับโลก ที่กำลังพิจารณา ตัดบริษัทที่ถือคริปโตเกิน 50% ของสินทรัพย์รวม ออกจากดัชนี ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นและภาพรวมตลาด Bitcoin แบบเป็นลูกโซ่

Strategy: จากบริษัทซอฟต์แวร์ สู่ “บริษัทขุมทรัพย์ Bitcoin” ใหญ่ที่สุดในโลก

Strategy กลายเป็น บริษัทจดทะเบียนที่ถือ Bitcoin มากที่สุดในโลก และเปลี่ยนตัวเองจากภาพเดิมในฐานะบริษัทซอฟต์แวร์วิเคราะห์ข้อมูล มาเป็น “Digital Asset Treasury Company” อย่างเต็มตัว

• ล่าสุดบริษัทเพิ่งซื้อ Bitcoin เพิ่มอีก 10,624 BTC

  • ใช้งบลงทุนราว 962.7 ล้านดอลลาร์

• ทำให้ยอดถือครองรวมของบริษัทอยู่ที่ 660,624 BTC

  • คิดเป็นมูลค่าราว เกือบ 60,000 ล้านดอลลาร์ (ตามราคาในปัจจุบัน)

ตัวเลขนี้ทำให้ Strategy ไม่ได้เป็นแค่หุ้นในดัชนีเทค แต่ยังถูกใช้เป็น “ทางอ้อม” ในการลงทุน Bitcoin สำหรับนักลงทุนที่เข้าถึง ETF หรือ BTC ตรง ๆ ได้ยาก

อย่างไรก็ตาม แม้จะรอดโผจาก Nasdaq 100 แต่ราคาหุ้น Strategy เองก็ยังผันผวนสูง

• ราคาหุ้นในวันประกาศยังปิดลบราว -3.74%

• และปรับตัวลงมากกว่า 15% ในรอบ 1 เดือนที่ผ่านมา

สะท้อนทั้งความผันผวนของตลาดคริปโต และความไม่แน่นอนของกรอบกำกับดูแลต่อบริษัทที่เน้นถือสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลัก

ดาบสองคมจาก MSCI: เสี่ยงโดนตัดออกเพราะถือคริปโต “เยอะเกินไป”

ในอีกด้านหนึ่ง Strategy กำลังเจอแรงกดดันจาก MSCI ที่เปิดทบทวนเกณฑ์ใหม่เกี่ยวกับบริษัทที่ถูกจัดอยู่ในกลุ่ม Digital Asset Treasuries (DATs)

สาระสำคัญของการทบทวนคือ

MSCI กำลังพิจารณา “ตัดบริษัทออกจากดัชนี” หากบริษัทนั้นถือคริปโตเกิน 50% ของสินทรัพย์รวมในงบดุล

หากเกณฑ์นี้มีผลบังคับใช้จริง

• Strategy ถือเป็นหนึ่งในบริษัทที่เข้าเกณฑ์ตรง ๆ

• นักวิเคราะห์จาก JPMorgan เตือนว่า

  • อาจมีแรงขายบังคับจาก กองทุน Passive ที่อิงดัชนี MSCI

  • มูลค่าหุ้น Strategy ที่ถูกถืออยู่ในกองทุนเหล่านี้รวมกันอาจสูงถึง 2,800 ล้านดอลลาร์

นั่นหมายความว่า หาก MSCI เดินหน้าตามข้อเสนอจริง ๆ

หุ้น Strategy อาจเจอ “แรงเทขายเชิงเทคนิค” (forced selling) ที่ไม่ได้เกี่ยวกับปัจจัยพื้นฐานโดยตรง แต่เป็นผลจากการปรับพอร์ตตามกติกาดัชนีล้วน ๆ

Strategy สวน FUD: ยืนยันเป็น “บริษัทรันธุรกิจจริง” ไม่ใช่แค่กองทุนถือ Bitcoin

เพื่อรับมือกับความเสี่ยงด้านภาพลักษณ์และแรงกดดันจาก MSCI ทีมผู้บริหาร Strategy นำโดย

• Michael Saylor – Executive Chairman

• Phong Le – CEO

ได้ส่งจดหมายถึง MSCI เมื่อวันที่ 10 ธันวาคมที่ผ่านมา ชี้แจงมุมมองของบริษัทว่า

• Strategy ไม่ใช่กองทุนที่นั่งถือ Bitcoin เฉย ๆ

• แต่เป็น “Operating Company” ที่มีโมเดลธุรกิจชัดเจน

  • ระดมทุนผ่านหุ้นบุริมสิทธิและตราสารการเงินอื่น

  • เพื่อนำมาขยายสถานะถือครอง Bitcoin และออกผลิตภัณฑ์ที่อ้างอิง BTC

ในเวลาเดียวกัน บริษัทก็เดินเกมเชิงการเงินเพื่อลดความกังวลของตลาด

• Strategy ระดมทุนเพิ่มราว 1,440 ล้านดอลลาร์

  • เพื่อสร้างความมั่นใจว่า

    • บริษัทสามารถจ่าย เงินปันผล

    • และรองรับ ภาระหนี้ ได้ แม้ราคาหุ้นหรือราคา Bitcoin จะผันผวน

Phong Le ระบุว่า การระดมทุนครั้งนี้ก็เพื่อ “สลาย FUD” ที่ว่า

ถ้าราคาหุ้นลงหนัก บริษัทอาจรับภาระจ่ายปันผลและหนี้ไม่ได้ ซึ่งกลายเป็นชนวนให้ตลาดบางส่วนเปิดสถานะ Short Bitcoin ผ่านหุ้น Strategy

Saylor เดินสายสถาบัน: ดัน Bitcoin เป็น “Digital Capital” และ “Digital Gold”

ด้าน Michael Saylor ก็ยังเดินหน้าขยาย Narrative ของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐานของโลกการเงินยุคใหม่

ในงาน Bitcoin MENA ที่อาบูดาบี เขาเปิดเผยว่า

• กำลังพูดคุยกับ

  • กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ (Sovereign Wealth Funds)

  • ธนาคาร

  • และ Family Office ระดับโลก

• เพื่อเสนอให้มอง Bitcoin เป็นทั้ง

  • Digital Capital – ทุนดิจิทัลที่ใช้รองรับผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ ๆ

  • และ Digital Gold – ทรัพย์สินสำรองมูลค่าสูงระยะยาว

Saylor ยังพูดถึงแนวคิด “Digital Credit” บน Bitcoin

• คือการสร้างตราสารหนี้หรือผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทน (Yield)

• โดยอ้างอิง Bitcoin แต่พยายามลดความผันผวนของราคา

• เพื่อให้สถาบันกล้าลงทุนมากขึ้นในระยะยาว

ทั้งหมดนี้เป็นส่วนหนึ่งของภาพใหญ่ที่ Strategy พยายามวางตัวเองให้เป็น

“บริษัทที่ยืนอยู่ศูนย์กลางระหว่าง Bitcoin กับตลาดทุนสถาบัน”

อ้างอิง : cointelegraph.com

ภาพ reuters.com