ในขณะที่ตลาด Bitcoin ผันผวนหนักต่อเนื่อง ผู้เล่นรายใหญ่ในฝั่ง Bitcoin Treasury อย่าง Strategy ของ Michael Saylor ยังคงเดินหน้าเล่นเกมยาว ล่าสุดบริษัทประกาศตั้ง ทุนสำรองเงินสด (USD Reserve) มูลค่า 1.44 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ควบคู่ไปกับการเพิ่มการถือครอง BTC เป็น 650,000 เหรียญ

ดีลครั้งนี้สะท้อนชัดว่า Strategy เริ่มปรับตัวจากภาพบริษัทที่ถือ BTC เพียว ๆ ไปสู่โมเดล “Dual Reserve” คือมีทั้ง BTC Reserve และ USD Reserve ทำงานร่วมกัน เพื่อรับมือความผันผวนระยะสั้น แต่ยังคงเดิมพันภาพใหญ่กับ Bitcoin ในระยะยาว

สร้างกันชนเงินสด 1.44 พันล้านดอลลาร์: จ่ายปันผล–ดอกเบี้ยได้อย่างน้อย 12–24 เดือน

Strategy ระบุว่า ทุนสำรองเงินสดรอบนี้

• มาจากการขาย หุ้นสามัญ Class A ผ่านโปรแกรม At-the-Market Offering

• มีเป้าหมายชัดเจนเพื่อใช้เป็นแหล่งหลักในการ

  • จ่าย เงินปันผล (Dividends) ให้ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ

  • จ่าย ดอกเบี้ยหนี้สิน และดูแลภาระผูกพันด้านทุน

ในแถลงการณ์บริษัทระบุว่า

• ทุนสำรอง 1.44 พันล้านฯ คิดเป็นประมาณ 2.2% ของมูลค่า Enterprise Value

• ราว 2.8% ของมูลค่าหุ้น (Equity Value)

• และประมาณ 2.4% ของมูลค่าคลัง Bitcoin (BTC Reserve Value)

บริษัทตั้งใจให้ USD Reserve ครอบคลุมการจ่ายปันผลอย่างน้อย 12 เดือน และมีเป้าหมายจะขยายให้ครอบคลุมได้ 24 เดือนขึ้นไป ในระยะถัดไป ซึ่ง Strategy มองว่าจะช่วย “ยกระดับคุณภาพและความน่าสนใจ” ของหุ้นบุริมสิทธิ หนี้ และหุ้นสามัญในสายตานักลงทุนสถาบัน

BTC ยังเป็นหัวใจ: Strategy ดันคลัง Bitcoin แตะ 650,000 BTC

พร้อมกันนี้ Strategy ยังประกาศซื้อ Bitcoin เพิ่มอีก 130 BTC ด้วยเงินราว 11.7 ล้านดอลลาร์ ทำให้

• ยอดสะสมรวมของบริษัทแตะที่ 650,000 BTC

• ใช้เงินลงทุนรวมไปแล้วราว 48.38 พันล้านดอลลาร์

• ถือครองประมาณ 3.1% ของซัพพลาย Bitcoin ทั้งหมด 21 ล้านเหรียญ

Michael Saylor ระบุว่า การตั้ง USD Reserve มาคู่กับ BTC Reserve คือ “ขั้นต่อไปของวิวัฒนาการบริษัท” เพราะช่วยให้ Strategy

• รับมือแรงเหวี่ยงระยะสั้นของตลาด Bitcoin ได้ดีขึ้น

• แต่ยังคงรักษาบทบาท “บริษัทมหาชนที่ถือ BTC มากที่สุดในโลก” ไว้เช่นเดิม

ด้าน Phong Le ซีอีโอและประธานบริษัท เสริมว่า ทุนสำรองเงินสดชุดนี้ครอบคลุมภาระจ่ายปันผลได้ราว 21 เดือนแล้วในปัจจุบัน สะท้อนความตั้งใจที่จะสร้างความมั่นใจให้กับ

• ผู้ถือหุ้น

• ผู้ถือตราสารหนี้

• และนักลงทุนที่จับตาบทบาทของ Strategy ในระบบนิเวศ Bitcoin

ปรับฐานความคาดหวัง: ลด KPI ปี 2025 ให้สอดคล้องกับตลาดจริง

แม้ Strategy จะเดินหน้าสะสม BTC ต่อเนื่อง พร้อมสร้างกันชนเงินสด แต่มุมมองด้านตัวเลขปี 2025 กลับถูกปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

บริษัทระบุว่าได้ “ลดเป้า KPI ปี 2025” และปรับสมมติฐานสำคัญใหม่ โดยคาดการณ์ว่า

• BTC Yield สิ้นปีจะอยู่ราว 22%–26%

• ราคาเป้าหมาย Bitcoin ปลายปีอยู่ในช่วง 85,000–110,000 ดอลลาร์

ในส่วนของผลกำไร

• เป้ากำไรจากส่วนเกินมูลค่า BTC (BTC Gains)

  • จากเดิมที่เคยตั้งไว้ 20 พันล้านดอลลาร์

  • ปรับลดลงเหลือช่วง 8.4–12.8 พันล้านดอลลาร์

• เป้ารายได้จากการดำเนินงาน (Operating Income)

  • ถูกลดลงเหลือ 7–9.5 พันล้านดอลลาร์

  • จากเดิมที่เคยคาดไว้สูงถึง 34 พันล้านดอลลาร์

การหั่นเป้าครั้งนี้สะท้อนว่า Strategy เริ่ม “จัดการความคาดหวัง” ให้สอดคล้องกับความผันผวนรุ่นใหญ่ในตลาดคริปโต และเงื่อนไขมหภาคที่ไม่เอื้อต่อการเติบโตแบบหวือหวาเหมือนในรอบก่อน ๆ

อ้างอิง : cointelegraph.com