โครงสร้างตลาด Bitcoin ปัจจุบันคล้ายกับระยะปลายของตลาดหมีปี 2022 มาก โดยสัญญาณจาก derivatives positioning, การไหลเข้าออกของกองทุน ETF และตัวชี้วัดเศรษฐกิจ ชี้ว่าตลาดอาจเข้าสู่ช่วง consolidation ยาวนาน แทนที่จะ breakout ทันที ตามรายงานของบริษัทวิจัยและนายหน้าคริปโต K33

ในรายงานใหม่ Vetle Lunde หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ K33 ระบุว่า regime indicator ที่เป็นกรรมสิทธิ์ของบริษัท ซึ่งรวม derivatives yields, open interest, ETF flows และปัจจัยเช่น yield curve สหรัฐ แสดง “ความคล้ายคลึงอย่างน่าทึ่ง” กับช่วงเดือนกันยายนและพฤศจิกายน 2022 ซึ่งเป็นช่วงใกล้จุดต่ำสุดของตลาดหมีรอบนั้น

อย่างไรก็ตาม แม้ regime เหล่านั้นจะเป็นจุดต่ำสุดของตลาด แต่ตามมาด้วยช่วงราคาที่เคลื่อนไหวช้าเป็นเวลานาน ให้ผลตอบแทนระยะข้างหน้าต่ำ และ consolidation ยาวนาน

Bitcoin ลดลงอย่างหนักจากจุดสูงสุดล่าสุด ลดลงเกือบ 28% นับตั้งแต่เดือนมกราคม ขณะที่สัญญาณ derivatives โดยรวมแสดง positioning แบบ defensive ตาม K33 รายงาน

Funding rates ติดลบต่อเนื่องมากกว่า 11 วัน และ notional open interest ลดลงต่ำกว่า 260,000 BTC สะท้อนให้นักลงทุน unwind ตำแหน่ง long Lunde ระบุ การ positioning แบบนี้ บวกกับ leverage ที่ลดลง ชี้ว่าความเสี่ยงระยะสั้นจากการบีบ short squeeze หรือ long squeeze จาก derivatives ต่ำ

Consolidation แทนการฟื้นตัวทันที

K33 ระบุว่าโมเดลของบริษัทให้น้ำหนักสูงสุดกับข้อมูล derivatives ซึ่งสะท้อนความต้องการ hedging หรือ exposure ขึ้นจริงแบบเรียลไทม์ Yield ติดลบสัญญาณความต้องการ hedging เกินปกติ ขณะที่ open interest ลดลงบ่งชี้เทรดเดอร์ออกจากตำแหน่งมากกว่าสร้าง directional bet ใหม่ Regime ปัจจุบัน Lunde ระบุว่า สอดคล้องกับสภาพแวดล้อมในอดีตที่เกี่ยวข้องกับจุดต่ำสุดของตลาด แต่ไม่ใช่การฟื้นตัวเร็ว

บริษัทระบุว่า regime ในอดีตที่คล้ายกันให้ผลตอบแทนเฉลี่ย 90 วันราว 3% ในสภาพแวดล้อมที่คล้ายมาก และผลตอบแทนติดลบเล็กน้อยในสภาพที่คล้ายปานกลาง ย้ำถึงโอกาสสูงของ consolidation ช้าและน่าหงุดหงิด Lunde คาดว่า Bitcoin จะเคลื่อนไหวระหว่าง 60,000-75,000 ดอลลาร์ เป็นระยะเวลานาน โดยมองว่าระดับราคาปัจจุบันน่าดึงดูดสำหรับการเข้า แต่ต้องใช้ความอดทน

กิจกรรมตลาดเย็นลงมากหลังการ sell-off ล่าสุด ปริมาณ spot trading ของ Bitcoin ลดลง 59% WoW ขณะที่ futures open interest ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 4 เดือน — พฤติกรรมที่สอดคล้องกับตลาดที่รับมือกับการขาดทุนและ stabilizing หลัง drawdown ใหญ่ บริษัทระบุ Volatility เริ่มกลับสู่ภาวะปกติเมื่อราคา stabilize สนับสนุนคาดการณ์สภาพแวดล้อมการซื้อขายที่เงียบกว่า Lunde กล่าว

การ positioning ของสถาบันและ sentiment

Institutional positioning ก็สะท้อนความระมัดระวังคล้ายกัน ตามรายงาน

เทรดเดอร์สถาบันบน CME ยังคง inactive เป็นส่วนใหญ่ ด้วย yields ต่ำและ open interest ตื้น สะท้อน conviction ทิศทางจำกัด ขณะที่ bitcoin exchange-traded products เผชิญ drawdown สูงสุดเป็นประวัติการณ์ 103,113 BTC จากจุดสูงสุดของ holdings นับตั้งแต่เดือนตุลาคม แม้ยังคง exposure ราว 93% ของจุดสูงสุดไว้ แม้ Bitcoin จะ retrace เกือบ 50% ในช่วงเดียวกัน สิ่งนี้ชี้ว่า institutional investors ลด exposure แต่ยังคงถือตำแหน่งส่วนใหญ่ผ่านช่วงขาลง Lunde ระบุ

ในขณะเดียวกัน sentiment indicators แสดงความ pessimism อย่างสุดขีด แต่มีมูลค่าทำนายจำกัดในมุมมองของนักวิเคราะห์ Crypto Fear and Greed Index เพิ่งแตะระดับต่ำสุดตลอดกาลที่ 5 สะท้อนความกลัวอย่างแพร่หลาย แม้เขาจะระบุว่าค่าดังกล่าวในอดีตไม่สามารถทำนายการ rebound แข็งแกร่งได้อย่างน่าเชื่อถือ

การซื้อ Bitcoin ในช่วง extreme fear ให้ผลตอบแทนเฉลี่ย 90 วันเพียง 2.4% เทียบกับ 95% เมื่อซื้อใน extreme greed ย้ำว่า extreme fear ไม่ได้สัญญาณ rebound แข็งแกร่งอย่างน่าเชื่อถือ Lunde กล่าว

K33 สรุปว่า regime ตลาด Bitcoin ปัจจุบันมีลักษณะสำคัญร่วมกับสภาพแวดล้อมปลายตลาดหมี ชี้ว่าความเสี่ยงขาลงอาจจำกัด แต่การฟื้นตัวอาจใช้เวลานาน สะท้อนช่วง stabilization ที่ยืดเยื้อหลังจุดต่ำสุดปี 2022

คุณคิดยังไงกับข่าวนี้? คอมเมนต์บอกกันด้านล่างเลยครับ! ติดตามข่าวคริปโตภาษาไทยอัปเดตทุกวันได้ที่ @BitcoinAddictTH บน X และ bitcoinaddict.com

การลงทุนในคริปโตมีความเสี่ยงสูง ราคาอาจผันผวนรุนแรงและสูญเสียเงินลงทุนทั้งหมด บทความนี้ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเอง

อ้างอิง : theblock.co

ทุบทุกสถิติการรายงานข่าว อัปเดตไว 24 ชม. ที่ Bitcoin Addict

Tag : Bitcoin ตลาดหมี Funding rates