ธนาคารการลงทุนยักษ์ใหญ่ JPMorgan ออกรายงานล่าสุดระบุว่า ETF ของ Solana (SOL) มีแนวโน้มสูงที่จะได้รับอนุมัติจาก สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ในเดือนตุลาคมนี้ แต่กระแสเงินไหลเข้ากองทุน (inflows) อาจอยู่ในระดับ เพียง 1.5 พันล้านดอลลาร์ในปีแรก — ต่ำกว่าที่เคยเกิดขึ้นกับ Bitcoin และ Ethereum ETF หลายเท่า

ใกล้ได้ไฟเขียว – SEC เตรียมตัดสิน 16 กองทุนคริปโต

ในเดือนตุลาคมนี้ SEC มีกำหนดตัดสินคำขอ ETF คริปโตมากถึง 16 รายการ รวมถึงกองทุนที่อิงกับ Solana และ XRP โดยครั้งนี้การอนุมัติอาจเกิดขึ้นเร็วขึ้น เนื่องจาก SEC เพิ่งปรับกระบวนการให้เรียบง่ายขึ้นด้วย “มาตรฐานการจดทะเบียนแบบทั่วไป (Generic Listing Standards)”

การเปลี่ยนแปลงนี้ช่วยให้ผู้ออกกองทุนไม่ต้องยื่นเอกสารแยกสำหรับเหรียญแต่ละประเภท ส่งผลให้เกิด “คลื่นใหม่” ของคำขอ ETF จากบริษัทยักษ์ใหญ่ในตลาด

เส้นตายสุดท้ายของการอนุมัติ Solana ETF คือวันที่ 10 ตุลาคม ซึ่งนักวิเคราะห์ของ JPMorgan มองว่ามี “ความเป็นไปได้สูง” ที่จะได้รับการอนุมัติ

“ความน่าจะเป็นที่ Solana ETF จะผ่านการอนุมัติสูงมาก เพราะมีสัญญา Futures ของ Solana อยู่ในตลาด CME แล้ว”
— Nikolaos Panigirtzoglou, กรรมการผู้จัดการ JPMorgan กล่าว

กองทุนแรกของ Solana เปิดตัวแล้ว

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ยังชี้ว่า REX Osprey ได้เปิดตัวกองทุน Solana Spot ETF แห่งแรก ไปแล้วในเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา ภายใต้กฎหมาย Investment Company Act of 1940 ซึ่งแตกต่างจากกองทุน ETF อื่น ๆ ที่อยู่ภายใต้ Securities Acts of 1933 และ 1934

พวกเขาเสริมว่า “สัญญาณแห่งความคาดหวัง” ของตลาดสะท้อนชัดในกองทุน Grayscale Solana Trust (GSOL) ซึ่งส่วนต่างราคาตลาด (Premium) ต่อมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ลดลงจาก กว่า 750% เหลือเกือบศูนย์ — คล้ายกับสิ่งที่เคยเกิดกับ Grayscale Bitcoin และ Ethereum ก่อนถูกแปลงเป็น Spot ETF

JPMorgan: เงินไหลเข้าอาจแค่ 1.5 พันล้านในปีแรก

แม้โอกาสอนุมัติจะสูง แต่นักวิเคราะห์ของ JPMorgan คาดว่า ความต้องการลงทุนใน Solana ETF จะต่ำกว่ามากเมื่อเทียบกับ Bitcoin หรือ Ethereum โดยประเมินว่า

“เม็ดเงินสุทธิที่จะไหลเข้า Solana ETF ในปีแรก น่าจะอยู่ราว 1.5 พันล้านดอลลาร์ — หรือประมาณ 1 ใน 7 ของ Ethereum ETF”

ตัวเลขนี้อ้างอิงจากข้อมูลจริงของกองทุน REX Osprey Solana ETF ที่เปิดไปแล้วและดึงเงินลงทุนได้ประมาณ 350 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ Spot Ether ETFs ที่ดูดเงินกว่า 2.3 พันล้านดอลลาร์ใน 3 เดือนแรก

สาเหตุที่นักลงทุนอาจไม่แห่เข้า Solana ETF

รายงานของ JPMorgan ชี้ถึงหลายปัจจัยที่อาจทำให้ Solana ETF มี inflows ต่ำกว่าคาด ได้แก่:

• ภาพลักษณ์ของ Solana ยังเป็นรอง Ethereum ในฐานะเหรียญหลักของโลก DeFi

• กิจกรรมบนเชน (On-chain activity) ลดลงต่อเนื่อง โดยเฉพาะจำนวน Active Address ที่ลดตั้งแต่ปลายปี 2024

• ตลาด Solana กลายเป็นศูนย์รวมของการเทรดเหรียญมีม (memecoin) มากกว่าการใช้งานจริงในเชิงเทคโนโลยี

• ความเหนื่อยล้าของนักลงทุน (Investor Fatigue) จาก ETF คริปโตหลายตัวที่ออกพร้อมกัน

• การแข่งขันจากกองทุนดัชนีคริปโตแบบรวม (Crypto Index Funds) และกองทุนตราสาร yield ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า

มุมมองต่างจากนักวิเคราะห์ทีมอื่นใน JPMorgan

รายงานล่าสุดนี้ขัดแย้งกับการประเมินก่อนหน้านี้จากทีมของ Kenneth B. Worthington แห่ง JPMorgan เช่นกัน ที่เคยประเมินว่า Solana ETF จะดูดเงินได้ระหว่าง 2.7–5.2 พันล้านดอลลาร์ใน 6–12 เดือนแรก หากได้รับอนุมัติ

การคาดการณ์ที่แตกต่างกันสะท้อนว่า “อนาคตของ Solana ETF” ยังเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน — โดยเฉพาะเมื่อกระแสเงินทุนกำลังไหลเข้าสู่ ETF ของ Bitcoin และ Ethereum เป็นหลัก

บทสรุป

แม้จะไม่ได้แรงเท่า Bitcoin หรือ Ethereum แต่การที่ Solana ETF จ่อได้รับอนุมัติ ถือเป็น “หมุดหมายสำคัญ” ของเครือข่าย Solana ที่จะเข้าสู่ตลาดสถาบันอย่างเต็มตัว

และแม้ inflows ปีแรกอาจอยู่เพียง 1.5 พันล้านดอลลาร์ แต่ก็อาจเพียงพอที่จะสร้างแรงผลักดันให้ SOL กลับมาอยู่ในเรดาร์ของนักลงทุนสถาบันทั่วโลกอีกครั้ง

อ้างอิง : theblock.co