ธนาคารยักษ์ใหญ่ JPMorgan เปิดเผยในรายงานล่าสุดว่า การเทขายและชำระบัญชี (liquidation) ครั้งใหญ่ในตลาดคริปโตเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งทำให้ตลาดสูญเสียมูลค่ากว่า 20,000 ล้านดอลลาร์ นั้น น่าจะมาจากกลุ่มนักลงทุนสาย “คริปโตเนทีฟ (Crypto Native)” มากกว่านักลงทุนสถาบันหรือผู้ถือกองทุน ETF

ทีมวิเคราะห์นำโดย Nikolaos Panigirtzoglou กรรมการผู้จัดการของ JPMorgan ระบุว่า

“ไม่มีหลักฐานชัดเจนว่ามีการเทขายหรือชำระบัญชีขนาดใหญ่ในฝั่ง Bitcoin ETF” ซึ่งกลุ่มนี้โดยทั่วไปมักเป็นนักลงทุนรายย่อยแบบดั้งเดิม ไม่ใช่นักเก็งกำไรในตลาดอนุพันธ์

ข้อมูลบ่งชี้ว่า ETF ไม่ได้ขาย

ระหว่างวันที่ 10 – 14 ตุลาคม

• Bitcoin ETF มีเงินไหลออกเพียง 220 ล้านดอลลาร์ (0.14% ของสินทรัพย์ทั้งหมด)

• Ethereum ETF มีเงินไหลออก 370 ล้านดอลลาร์ (1.23% ของสินทรัพย์ทั้งหมด)

ในขณะเดียวกัน สัญญาฟิวเจอร์สของ CME (Chicago Mercantile Exchange) ซึ่งใช้วัดพฤติกรรมของนักลงทุนสถาบัน ก็แทบไม่พบการเทขายมากนักในฝั่ง Bitcoin แต่พบว่ามีการลดเลเวอเรจในฝั่ง Ethereum มากกว่า ซึ่งน่าจะมาจากกองทุนเทรดอัตโนมัติ เช่น Commodity Trading Advisors (CTA) และกองทุนเชิงปริมาณ (Quant Funds) ที่ลดความเสี่ยงลง

ตลาดคริปโตเนทีฟคือจุดศูนย์กลางของแรงเทขาย

ตรงกันข้ามกับตลาด ETF และ CME ฟิวเจอร์ส ตลาด Perpetual Futures (สัญญาซื้อขายไม่มีวันหมดอายุ) ซึ่งเป็นที่นิยมในหมู่นักเทรดคริปโตตัวจริง กลับเกิดการลดเลเวอเรจครั้งใหญ่

มูลค่าการถือครองสัญญาเปิด (Open Interest) ของทั้ง Bitcoin และ Ethereum ร่วงลงกว่า 40% ในเชิงมูลค่าเงินดอลลาร์ ซึ่งลดลงมากกว่าการปรับตัวของราคาสินทรัพย์เสียอีก

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ชี้ว่า รูปแบบนี้สะท้อนชัดว่า “นักลงทุนคริปโตเนทีฟ” — ทั้งรายย่อยและรายใหญ่ในตลาดอนุพันธ์ — คือผู้นำการเทขายครั้งนี้ ขณะที่นักลงทุน ETF และสถาบันส่วนใหญ่ “ยังไม่ได้เข้ามาเกี่ยวข้องโดยตรง”

การเทขายที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโต

การร่วงของตลาดเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ถูกขนานนามว่าเป็น “เหตุการณ์ล้างพอร์ตครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโต” หลังจากข่าวเกี่ยวกับ นโยบายภาษีและการค้าของประธานาธิบดี Donald Trump ทำให้เกิดแรงเทขายแบบโดมิโน

กว่า 1.5 ล้านบัญชีเทรด ถูกชำระบัญชี และตำแหน่งเลเวอเรจมูลค่ารวมกว่า 20,000 ล้านดอลลาร์ ถูกล้างออกจากตลาดภายในวันเดียว

แม้ราคาจะเริ่มทรงตัวแล้ว โดย Bitcoin ซื้อขายอยู่ราว 108,500 ดอลลาร์ ลดลงประมาณ 2.5% ใน 24 ชั่วโมง แต่บรรยากาศโดยรวมยังคงระมัดระวังและขาดแรงฟื้นตัว

JPMorgan: “แรงขายรอบนี้สะท้อนธรรมชาติของตลาดคริปโตมากกว่าปัจจัยสถาบัน”

นักวิเคราะห์ JPMorgan สรุปว่า เหตุการณ์ครั้งนี้เป็นตัวอย่างที่ดีของ “โครงสร้างตลาดคริปโต” ที่ยังคงขับเคลื่อนโดยผู้เล่นภายในวงการเป็นหลัก ไม่ใช่สถาบันหรือกองทุน ETF จากภายนอก

“การเทขายครั้งนี้สะท้อนพฤติกรรมของเทรดเดอร์ที่ใช้เลเวอเรจสูงและตอบสนองต่อความผันผวนแบบเรียลไทม์ แต่ไม่ได้หมายความว่านักลงทุนสถาบันสูญเสียความเชื่อมั่นในสินทรัพย์ดิจิทัล”

แม้ตลาดยังคงเปราะบางในระยะสั้น แต่หลายฝ่ายเชื่อว่า การปรับฐานครั้งนี้อาจเป็นจุดพักก่อนเริ่มรอบฟื้นตัวครั้งใหม่ในระยะกลาง

อ้างอิง : theblock.co

ภาพ finbold.com