นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ระบุว่า สัญญาณ “ลดความเสี่ยง” (de-risking) ในตลาดคริปโตที่ลากยาวช่วงปลายปี 2025 อาจเริ่มจบลงแล้ว หลังเห็น กระแสเงินเข้า-ออกของ ETF คริปโต เริ่มมีทิศทางทรงตัวในเดือนมกราคม โดยเฉพาะฝั่ง Bitcoin ETF และ Ethereum (ETH) ETF ที่เริ่มมีอาการ “bottoming out” หรือแรงขายอ่อนลง
รายงานที่นำโดย Nikolaos Panigirtzoglou ชี้ว่า เดือนธันวาคมที่ผ่านมา BTC/ETH ETF ยังมีเงินไหลออก ขณะที่ Equity ETF ทั่วโลกกลับมีเงินไหลเข้าแรง (ตัวเลขระดับหลายแสนล้านดอลลาร์ในเดือนเดียว) สะท้อนว่านักลงทุน “ลดพอร์ตคริปโต” แต่ยังรับความเสี่ยงในสินทรัพย์อื่นอยู่
ทำไม JPMorgan มองว่าแรงขายเริ่มหมดแรง?
JPMorgan ให้เหตุผลหลัก ๆ ว่า “ภาพรวมแรงกดดันการขาย” เริ่มลดลงจากหลายตัวชี้วัดที่ไปในทิศทางเดียวกัน เช่น
ETF flows ของ BTC/ETH เริ่มนิ่งขึ้นเมื่อเข้าสู่เดือนมกราคม
Positioning ในตลาด Perpetual Futures และ CME Bitcoin Futures บ่งชี้ว่าแรงขาย/การลดโพสิชันอาจเบาลง
สรุปของทีมวิเคราะห์คือ การลดโพสิชันคริปโตของทั้งรายย่อยและสถาบันในไตรมาส 4/2025 “น่าจะอยู่ด้านหลังเราแล้ว” แม้จะยังไม่ได้แปลว่าตลาดจะกลับเป็นขาขึ้นทันที
ประเด็น MSCI: ตัวเร่ง De-risking รอบล่าสุด
JPMorgan ยังมองว่า “การปรับฐานของตลาดคริปโตรอบก่อน” ไม่ได้เกิดจากสภาพคล่องแย่ลง แต่ขับเคลื่อนโดย การ de-risking หลังประเด็น MSCI มากกว่า โดยเชื่อมโยงกับความกังวลเรื่องการจัดกลุ่ม/สถานะของบริษัทแนว “ถือคริปโตเป็นคลังสำรอง” อย่าง Strategy
ด้าน MSCI เอง เพิ่งประกาศว่า จะยังไม่เดินหน้าตัดบริษัทกลุ่มนี้ออกจากดัชนีในรอบทบทวนเดือนก.พ. 2026 และจะไปทำ “การทบทวนเชิงกติกา” แบบกว้างขึ้นในอนาคต ซึ่ง JPMorgan มองว่าเป็น “การผ่อนแรงกดดันชั่วคราว” ให้ตลาด
อ้างอิง : theblock.co