Sid Powell ซีอีโอและผู้ร่วมก่อตั้ง Maple Finance ออกมาฟันธงว่า “DeFi is dead” แต่ไม่ได้หมายถึง DeFi จะหายไป—หมายถึง “ยุคที่เรามอง DeFi เป็นหมวดแยกจากการเงินดั้งเดิม (TradFi) กำลังจบลง”

Powell มองว่าในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า สถาบันจะเลิกแยก DeFi vs TradFi และท้ายที่สุด กิจกรรมตลาดทุนส่วนใหญ่จะเคลียร์ริ่งและชำระบัญชี (clearing & settlement) บนบล็อกเชน คล้ายกับที่อินเทอร์เน็ตเคยเปลี่ยนพฤติกรรมการซื้อขายจากหน้าร้านไปสู่ e-commerce แบบ “คลิกเดียวจบ”

DeFi ไม่ได้ตาย แต่กำลัง “กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐาน”

Powell เปรียบภาพว่า ก่อนยุคอินเทอร์เน็ต คนต้องไปซื้อของที่ร้าน แต่หลัง e-commerce คนยังซื้อของเหมือนเดิม เพียงแค่ “ช้อปผ่านแพลตฟอร์ม” จนกลายเป็นเรื่องปกติ

มุมมองของเขากับวงการการเงินก็คล้ายกัน:

• คนจะยัง “กู้-ยืม-ลงทุน-จ่ายเงิน” เหมือนเดิม

• แต่ระบบเบื้องหลังจะค่อย ๆ ย้ายไปใช้ public ledger / blockchain

• จนวันหนึ่ง ผู้ใช้อาจไม่รู้สึกด้วยซ้ำว่าตัวเองกำลังใช้ “คริปโต” อยู่

Tokenized Private Credit ไม่ใช่ Tokenized Treasuries

Powell เชื่อว่าแรงขับเคลื่อนใหญ่ของ onchain finance รอบถัดไปจะมาจาก สินเชื่อเอกชนบนเชน (tokenized private credit) มากกว่า “การโทเคนไลซ์พันธบัตร/ตั๋วคลัง” ที่กำลังเป็นกระแส

เขายังมองว่า DeFi market cap มีโอกาสไต่ไปถึง $1 ล้านล้าน ในอีกไม่กี่ปี จากปัจจุบันที่ยังอยู่ระดับหลักหมื่นล้านดอลลาร์ โดยปัจจัยสำคัญคือการเติบโตของ

• Stablecoins (ซัพพลายหมุนเวียนเพิ่มขึ้น)

• Tokenized assets ทั้งฝั่งสินทรัพย์จริง (RWA) และสินทรัพย์คริปโตเนทีฟ

Powell สรุปว่า “การโตของ DeFi” เป็นฟังก์ชันของ มูลค่า stablecoins + มูลค่า tokenized assets ที่ขยายตัวต่อเนื่อง

“เหตุผล $50 ล้านล้าน” ทำไม stablecoins อาจบูมปี 2026

Powell ให้ภาพที่แรงมากว่า stablecoins อาจประมวลผลธุรกรรมแตะ $50 ล้านล้านในปี 2026 จน “แซง” เครือข่ายบัตรรายใหญ่ได้

แรงผลักสำคัญที่เขาย้ำคือ “ต้นทุน” ของผู้ค้า:

• ร้านค้าและธุรกิจเล็กจำนวนมากแบกค่าธรรมเนียมบัตรราว 2%–3% (เช่น Visa/Mastercard)

• หากใช้ stablecoin settlement ต้นทุนอาจลดลงมาก

• เท่ากับ “คืนมาร์จิ้น” ให้ร้านค้าเป็นเปอร์เซ็นต์ ๆ ทันที → เป็นแรงจูงใจที่ชัดมากสำหรับ adoption

Powell เชื่อว่ากลุ่มที่จะเร่งการใช้งานก่อน คือ SMEs, ร้านค้า, neobanks และต่อไปอาจไหลไปสู่ธนาคารดั้งเดิม เมื่อกรอบกำกับดูแลชัดเจนมากขึ้น

มุมมองต่อ “ผู้ออก stablecoin” คล้ายธุรกิจประกัน

อีกประเด็นที่น่าสนใจคือ Powell เปรียบผู้ออก stablecoin รายใหญ่กับบริษัทประกัน (เช่น Berkshire Hathaway) เพราะมีลักษณะ “ต้นทุนเงินติดลบ”:

• ผู้ใช้ฝากดอลลาร์ → ผู้ออกนำไปถือสินทรัพย์ปลอดภัย (เช่น T-bills)

• ได้ดอกผล/ยีลด์ ขณะที่ไม่ได้ “จ่ายดอกเบี้ย” ให้ผู้ฝากในอัตราเดียวกัน

• หากบริหารความเสี่ยงดี ส่วนต่างนี้จะกลายเป็นเครื่องจักรสะสมกำไรระยะยาว

อ้างอิง : coindesk.com

ภาพ coinmama.com