“Maximal Extractable Value (MEV)” หรือการที่ผู้ตรวจสอบบล็อก (validators) สามารถจัดเรียงธุรกรรมในบล็อกเพื่อหากำไรส่วนต่าง เป็นหนึ่งในปัญหาหลักที่ทำให้สถาบันการเงินรายใหญ่ไม่กล้าเข้ามาในโลก DeFi (Decentralized Finance)
นั่นคือสิ่งที่ Aditya Palepu, ซีอีโอของ DEX Labs และผู้ก่อตั้ง DerivaDEX กล่าวไว้

“ทุกตลาดที่มีการซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์ย่อมมีช่องโหว่จาก MEV หรือรูปแบบคล้ายกัน เพราะมันเกิดจากความไม่เท่าเทียมของข้อมูล (information asymmetry)”

ทำไม MEV ถึงอันตรายกับตลาด DeFi

MEV คือกระบวนการที่ผู้ตรวจสอบ (Validator) หรือผู้ขุด (Miner) ใช้ประโยชน์จากลำดับธุรกรรม โดยเลือกที่จะจัดเรียงธุรกรรมก่อน-หลัง เพื่อแทรกการซื้อขายของตัวเองเพื่อทำกำไร — สิ่งที่เรียกว่า “Sandwich Attack”

เช่น หากผู้ใช้ต้องการซื้อสินทรัพย์ A ในราคาตลาด Validator สามารถส่งคำสั่ง “ซื้อก่อน” และ “ขายหลัง” เพื่อกินส่วนต่างราคาโดยตรง

ผลที่เกิดขึ้นคือ ผู้ใช้รายย่อยเสียเปรียบ และ สถาบันการเงินไม่กล้าเข้ามา เพราะข้อมูลธุรกรรมถูกเปิดเผยก่อนการซื้อขายจริง ทำให้เสี่ยงต่อการโดน front-run

ทางแก้: ทำธุรกรรมแบบ “Private Execution”

Palepu เสนอว่าแนวทางแก้ไขที่ดีที่สุดคือ การซ่อนข้อมูลธุรกรรมก่อนประมวลผลจริง ผ่านระบบ Trusted Execution Environments (TEE) ซึ่งจะทำให้คำสั่งซื้อขายถูกเข้ารหัสฝั่งผู้ใช้ และถอดรหัสเฉพาะเมื่ออยู่ใน “enclave” ที่ปลอดภัย

“การทำเช่นนี้จะทำให้ไม่สามารถ front-run ได้อีกต่อไป เพราะข้อมูลการเทรดจะถูกเก็บเป็นความลับจนถึงวินาทีที่มันถูกประมวลผลจริง”— Aditya Palepu กล่าว

นั่นหมายความว่า การโจมตีรูปแบบ Sandwich Attack หรือการจัดลำดับธุรกรรมเพื่อเอาเปรียบ จะกลายเป็นเรื่อง “เป็นไปไม่ได้” ภายใต้ระบบดังกล่าว

ทำไมการที่สถาบัน “ยังไม่เข้า” DeFi ถึงกระทบทุกคน

Palepu เตือนว่า การที่สถาบันการเงินยังไม่เข้ามาใน DeFi ไม่ได้แค่ทำให้ตลาดขาดเงินทุน แต่ยังส่งผลกระทบต่อ ผู้ใช้ทั่วไปโดยตรง

“สถาบันคือผู้สร้าง ‘ถนนและทางหลวง’ ของตลาด พวกเขานำสภาพคล่องเข้ามา สร้างโครงสร้างพื้นฐาน และลดความผันผวนของราคา”

เมื่อไม่มีผู้เล่นระดับสถาบัน

• สภาพคล่องจะหายไป

• ความผันผวนจะสูงขึ้น

• ค่าธรรมเนียมจะเพิ่มขึ้น

• และตลาดจะเปิดช่องให้เกิดการ manipulation มากกว่าเดิม

เขาย้ำว่า DeFi จะไม่สามารถเติบโตเป็นโครงสร้างทางการเงินระดับโลกได้ หากไม่สามารถแก้ปัญหา MEV และการขาดความเป็นส่วนตัวของธุรกรรมได้ก่อน

บทสรุป: MEV คือ “เชื้อร้าย” ของ DeFi ที่ต้องรักษาให้หาย

แม้ DeFi จะมีศักยภาพสูงในการปฏิวัติระบบการเงิน แต่ MEV กลายเป็น “ไวรัสในโครงสร้าง” ที่ทำลายความเชื่อมั่นทั้งจากสถาบันและผู้ใช้ทั่วไป

การพัฒนาเทคโนโลยี private order flow และ trusted execution จึงเป็นก้าวสำคัญต่ออนาคตของตลาด DeFi หากต้องการเห็นการยอมรับในระดับสากล

อ้างอิง : cointelegraph.com

ภาพ bc.army