แม้บรรยากาศการเงินโลกจะเริ่มกลับมาพูดถึงคำว่า “ผ่อนคลายนโยบายการเงิน” มากขึ้น หลังธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) หันมาคุมดอกเบี้ยที่ระดับต่ำลงและเตรียมอัดสภาพคล่องกลับเข้าระบบ แต่สำหรับ Bitcoin (BTC) ภาพในตลาดอนุพันธ์กลับไม่ได้สดใสเท่าที่หลายคนคาด
ข้อมูลจากตลาดออปชันและฟิวเจอร์สชี้ว่า ผู้เล่นรายใหญ่ยังไม่มั่นใจ ว่าราคาจะสามารถยืนเหนือระดับ $100,000 ได้ในระยะสั้น แม้สภาพคล่องจากฝั่ง Fed จะเอื้อให้สินทรัพย์เสี่ยงโดยรวมดูดีขึ้นก็ตาม
Fed คงดอกเบี้ย 3.75% และเตรียมกลับมา “พิมพ์สภาพคล่อง” ผ่านการซื้อบอนด์ระยะสั้น
การประชุม FOMC ครั้งล่าสุด Fed มีมติ “แบ่งฝั่ง” แบบไม่เอกฉันท์ โดย
เสียงส่วนใหญ่โหวตคงดอกเบี้ยที่ 3.75%
แต่ยังมีกรรมการ 2 คนต้องการให้ คงดอกเบี้ยที่ 4%
ในงานแถลงข่าว ประธาน Fed Jerome Powell เลือกใช้โทนระมัดระวัง พูดถึงทั้ง
ความเสี่ยงจากตลาดแรงงานที่อ่อนแรง
เงินเฟ้อที่ยังดื้อด้าน
สิ่งที่ทำให้ตลาดจับตาไม่แพ้ดอกเบี้ย คือการที่ Fed ประกาศว่าจะเริ่ม “ซื้อพันธบัตรรัฐบาลอายุสั้น” มูลค่าเริ่มต้นราว $40,000 ล้าน เพื่อจัดการสภาพคล่องหลังงบดุลของ Fed ถูก “ไล่ลดขนาด” (QT) ต่อเนื่องจากจุดสูงสุดใกล้ $9 ล้านล้าน เหลือราว $6.6 ล้านล้านในปัจจุบัน
การกลับลำมาซื้อบอนด์อีกครั้ง หมายถึง เงินสดจะไหลกลับเข้าระบบ ธนาคารมีฐานเงินมากขึ้น ปล่อยกู้ได้ง่ายขึ้น สนับสนุนทั้ง
การเติบโตของสินเชื่อ
การลงทุนภาคธุรกิจ
การใช้จ่ายของผู้บริโภค
ทั้งหมดนี้เป็นข่าวดีสำหรับ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่มักได้ประโยชน์โดยตรงจากต้นทุนเงินที่ถูกลง
ออปชัน Bitcoin ส่งสัญญาณ: โอกาส BTC ไม่ถึง $100K เดือน ม.ค. ราว 70%
ฝั่ง Bitcoin ภาพที่สะท้อนจาก ตลาดออปชัน กลับค่อนข้าง “เย็นชา”
สัญญา Call Option ระดับราคาใช้สิทธิ (Strike) $100,000 ที่หมดอายุวันที่ 30 มกราคม บ่งชี้ว่า
แบบจำลอง Black & Scholes ให้ความน่าจะเป็นราว 70% ที่ Bitcoin จะปิดต่ำกว่าหรือเท่ากับ $100,000 ในวันหมดอายุดังกล่าว
เพื่อซื้อสิทธิ์ในการ “ล็อกซื้อ BTC ที่ราคา $100,000” ในวันนั้น
ผู้ซื้อจำเป็นต้องจ่าย ค่า Premium ราว $3,440 ต่อสัญญา
เทียบกับเพียง 1 เดือนก่อนหน้า ที่สัญญาเดียวกันเคยซื้อขายกันแถว $12,700
แปลว่าตลาดกำลัง ลดราคาความหวัง ต่อการวิ่งทะลุ $100K ในระยะสั้นอย่างชัดเจน
แม้ออปชัน Call ลักษณะนี้เปิดให้ Upside ไม่จำกัด หากราคาพุ่งแรงเหนือ $100K แต่ถ้า BTC ปิดต่ำกว่า Strike เมื่อถึงวันหมดอายุ สัญญาก็จะหมดค่าทันที
ที่น่าสนใจคือ วันหมดอายุของออปชันเดือน ม.ค. นี้ตรงกับ
2 วันหลังการประชุม FOMC รอบถัดไปในวันที่ 28 มกราคม
ข้อมูลจาก CME FedWatch ปัจจุบันให้โอกาสราว 24% ที่ Fed จะลดดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนมกราคม ท่ามกลางความไม่แน่นอนจากปัญหาปิดหน่วยงานรัฐบาล (shutdown) ในเดือนพฤศจิกายนที่กระทบการรายงานตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญ ทำให้ภาพข้อมูลด้านแรงงานและเงินเฟ้อไม่ชัดเท่าที่ควร
หุ้นได้ประโยชน์ – Bitcoin ยังถูกมองว่า “ไม่ใช่ตัวเลือกแรก” จากการหมุนเงินออกจากบอนด์
แม้สภาพคล่องที่มากขึ้นจากนโยบายของ Fed จะเป็นบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม แต่ตลาดกลับมองว่า หุ้นยังดูเป็น “ปลายทางของเงิน” ที่ตรงไปตรงมา มากกว่า BTC
ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา
ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 5 ปี ปรับลงจากประมาณ 4.10% เหลือ 3.72%
ขณะที่ดัชนี S&P 500 กลับดีดขึ้นราว 13% ในช่วงเวลาเดียวกัน
นักลงทุนจำนวนมากยังมองว่า
การหมุนออกจากบอนด์ระยะสั้นที่ดอกเบี้ยลดลง
ไม่ได้แปลว่าเงินจะ “ไหลเข้าบิตคอยน์” โดยตรง
เพราะในสายตาของผู้เล่นสถาบันจำนวนมาก Bitcoin ยังไม่ใช่ “ตัวเก็บมูลค่าที่เชื่อถือได้” เท่ากับสินทรัพย์ดั้งเดิม และในช่วงหลัง BTC ก็ยัง ทำผลงานสู้ทองคำไม่ได้ เมื่อเทียบกันในมุมหลบความเสี่ยง
อย่างไรก็ดี ความกังวลที่เริ่มก่อตัวขึ้นเกี่ยวกับ
ขนาดหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ ที่โตเร็ว
ความเสี่ยงต่อค่าเงินดอลลาร์และเงินเฟ้อในอนาคต
ก็อาจทำให้ “ความหายากของหุ้น” กลายเป็นจุดดึงดูดหลักในระยะกลาง แม้หลายคนจะกังวลว่าหุ้นสหรัฐฯ เริ่ม “แพงเกินไป” แล้วก็ตาม
แล้วอะไรจะเป็นตัวจุดไฟรอบใหม่ให้ Bitcoin?
คำถามสำคัญคือ อะไรจะเป็นตัว “จุดประกาย” ให้ Bitcoin กลับมาได้แรงบูลชัด ๆ อีกครั้ง
หนึ่งในปัจจัยที่ถูกจับตามองคือ ต้นทุนการซื้อประกันความเสี่ยงผิดนัดชำระ (default protection) ในกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีและ AI Sector ที่เริ่มขยับสูงขึ้น
หากค่าประกันความเสี่ยงในหุ้นกลุ่มนี้แพงขึ้นมาก ๆ นักลงทุนอาจเริ่ม ลดเอ็กซ์โปเชอร์ในหุ้นเทค/AI เพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านเครดิต ซึ่งในเชิงทฤษฎีอาจเปิดโอกาสให้บางส่วนของเงินทุน
ไหลออกจากหุ้น
แล้วมองหาสินทรัพย์เสี่ยงอีกฝั่งหนึ่ง เช่น Bitcoin หรือคริปโต
อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ยังอยู่ในระดับ “ความเป็นไปได้” มากกว่า “สัญญาณที่ชัดเจน”
ถึงแม้ Fed จะเริ่มขยับไปทาง นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายและอัดสภาพคล่อง แต่ตลาดดูเหมือนยังอยาก เห็นสัญญาณชัด ๆ เพิ่มเติม ไม่ว่าจะเป็น
ทิศทางเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ไม่ถดถอยลึก
ภาพเงินเฟ้อที่กลับเข้าสู่กรอบเป้าหมาย
หรือกระแสความต้องการ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงที่ชัดเจนกว่านี้
อ้างอิง : cointelegraph.com
ภาพ dlnews.com