Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX ออกมาแสดงมุมมองว่าเครื่องมือสภาพคล่องตัวใหม่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ที่ชื่อ Reserve Management Purchases (RMP) แท้จริงแล้ว “ทำงานคล้าย QE” เพียงแค่เปลี่ยนชื่อและกรอบการสื่อสารให้ดูเป็นเรื่องเทคนิค เพื่อเลี่ยงแรงต้านทางการเมือง

RMP คืออะไร? Fed บอก “ไม่ใช่ QE”

ในแถลงการณ์ FOMC วันที่ 10 ธันวาคม 2025 Fed ระบุว่าจะ “เริ่มซื้อพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น” เพื่อรักษาระดับเงินสำรองในระบบให้อยู่ในระดับ “เพียงพอ (ample)” และย้ำว่าเป็นเรื่องการบริหารสภาพคล่อง ไม่ใช่การเปลี่ยนนโยบายการเงิน

รายงานยังชี้ว่า Fed จะเริ่มซื้อ Treasury bills ระยะสั้น ตั้งแต่ 12 ธ.ค. โดยช่วงเริ่มต้นมีขนาดประมาณ 4 หมื่นล้านดอลลาร์ และอาจคงระดับการซื้อไว้ “หลายเดือน” เพื่อบรรเทาความตึงตัวในตลาดเงิน (โดยเฉพาะช่วงปลายปี/ฤดูกาลภาษี)

Arthur Hayes มองว่า “นี่คือ QE แบบรีแบรนด์”

Hayes โต้ว่า แม้ Fed จะเรียกเป็นการ “บริหารเงินสำรอง” แต่ผลลัพธ์เชิงกลไกคือ เพิ่มสภาพคล่องในระบบการเงิน ผ่านการซื้อ T-bill และการหมุนเงินในตลาดเงิน ซึ่งในมุมของเขา “คล้าย QE” และทำให้รัฐจัดการการเงินได้ลื่นขึ้นโดยไม่ต้องใช้คำว่า QE ตรงๆ

เขามองว่านโยบายแนวนี้มัก “เป็นบวก” ต่อ สินทรัพย์หายาก (scarce assets) เช่น Bitcoin, ทองคำ, เงิน เพราะเมื่อสภาพคล่อง/ฐานเงินเพิ่มขึ้น ราคาสินทรัพย์ที่มีอุปทานจำกัดมักได้อานิสงส์

อย่างไรก็ตาม Hayes เตือนอีกด้านว่า คนที่ “ไม่มีสินทรัพย์” อาจเสียเปรียบ เพราะต้นทุนชีวิตแพงขึ้นเร็วกว่าค่าจ้าง/รายได้ และความมั่งคั่งมีแนวโน้มไหลไปหาฝั่งผู้ถือสินทรัพย์มากกว่าเดิม

ตลาดคาด Fed “พักดอกเบี้ย” มกราคม 2026

แม้ Fed จะลดดอกเบี้ยและเปิดการซื้อ T-bill ระยะสั้น แต่ตลาดยังมองว่า การประชุมเดือนมกราคม 2026 มีโอกาส “คงดอกเบี้ย” สูง โดย Polymarket แสดงความน่าจะเป็น “ไม่เปลี่ยนแปลง” ราว 77% (ส่วนลด 25 bps อยู่ราว 21%)

ขณะเดียวกัน ประเด็นผู้นำ Fed ก็ถูกจับตา เพราะ วาระประธาน Fed ของ Jerome Powell สิ้นสุดในเดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งอาจทำให้ทิศทาง “สื่อสารนโยบาย” และ “ความคาดหวังตลาด” ผันผวนขึ้นในช่วงเปลี่ยนผ่าน

อ้างอิง : cointelegraph.com

ภาพ wsj.com